各大券商2011年投资策略大赏：东北证券｜安信证券｜东吴证券｜国泰君安｜中原证券｜申银万国｜国金证券｜平安证券｜光大证券｜长城证券

2011年宏观经济报告：回归常态增长 以转型谋求持久发展

　　2011年通胀压力加大，充裕的流动性、输入型通胀、劳动力成本提高的比价效应、农产品价格理顺、翘尾因素等推高CPI中枢，预计全年CPI在3.5-4%。全球经济温和复苏和再平衡压力下，外贸增速下降，贸易顺差下降，预计全年GDP增长9.2%，预计人民币升值3-5%。【全文】

2011年东北证券各大行业投资策略一览

A股年度策略：转型孕育新周期 新产业现新蓝筹

　　2011年市场依然适宜定义为大平衡市格局。明年上证指数低点可能在2450点、高点在3420-3590。上证新兴蓝筹指数运行区间可能在3400-6400点。以消费升级与产业升级为主体的新兴蓝筹有望正反馈行情，对传统蓝筹保持估值溢价。。【全文】

东北证券2011年大势预判

东北证券2011年金股组合

中国证券市场2011年投资策略：上上下下的享受

　　我们预计2011年将是复杂和混乱的一年。估值、盈利和行业前景的匹配均已发展到极致，存在修正的可能性。在一季度工业增加值回升（受节能减排运动结束的影响） 、 “十二五”规划开局之际，我们相对看好新兴产业、大宗商品和主题投资。而下半年一旦通胀消退，预计房地产产业链将获得超额收益。
　　基于人口结构变化这样的长期因素，我们长期看好医药和消费品行业。但是，鉴于这些行业在过去两年获得的超额收益巨大，预计 2011 年它们的表现将相对平稳，超额收益主要来自于自下而上的机会。【全文】

2011年安信证券各大行业投资策略一览

安信证券2011年大势预判

2011年经济运行分析：外松内紧的纠结中寻找平衡

　　我们预计2011年GDP当季同比增速在基数的影响下将呈现前低后高的走势，全年累计增长9.2%左右，增速将较2010年下滑1个百分点左右。GDP同比上半年筑底，下半年温和回升。
　　 就发展进程的角度而言，中国正在经历整体通胀水平上移的过程，在未来五年内CPI的潜在增速可能将达到5%的水平。【全文】

东吴证券2011年金股组合

2011年投资策略：周期重合与转型叠加开启新征程

　　2011年是“十二五”规划的第一年，是中国经济转型加速的第一年，中国资本市场可能再度进入五年的牛市周期，但是未来A股市场中投资者的机构化趋势会更加明显，根据我们对各产业细分行业的分析，符合产业升级的高端装备制造业、汽车零部件产业、汽车服务业、特钢行业、原料药产业、节能建筑产业和软件服务业；符合消费升级的涤纶产业、连锁零售业和医药行业以及符合资产价格重估的煤炭、稀有金属和农业都将进入2011年行业配置范围。【全文】

东吴证券2011年大势预判

2011年年度宏观报告：美国造通胀 中国被增长

　　国泰君安证券研究所预测2011年投资增速为20%，出口增速回落至16%，经济增速将从2010年的10.2%降至9.6%，2011年3季度或为同比增速高点，PPI为5.4%，CPI升至4%。【全文】

2011年国泰君安各大行业投资策略一览

2011年年度策略报告：不畏浮云遮望眼

　　2011年是寻求经济稳定的关键之年，股市先反映过程，后反应结果，形成先抑后扬的趋势。重点推荐先进装备、通信、建筑建材、保险、房地产和商贸物流。【全文】

国泰君安2011年大势预判

国泰君安2011年金股组合

2011年年度投资策略：A股的资源价值凸显

　　预计上证综指呈现出震荡上升的走势，合理运行中枢2800点-3800点，分别对应2011年15倍-20倍的市盈率。在国内经济持续回落、政策收紧预期没有充分消化之前，我们对市场的看法相对谨慎；而在新一轮经济周期逐渐形成、政策负面效应出现递减阶段，我们对市场的看法相对乐观。【全文】

2011年中原证券各大行业投资策略一览

2011年宏观预测：新一轮经济周期形成

　　全球经济已步出金融危机的最坏阶段，整体仍将延续缓慢复苏的态势。在“十二五”规划的推动下，国内的城镇化与工业化发展势头良好，经济持续增长的动能较为充足，中国已成为全球经济复苏的领头羊。我们预计 2011 年二季度前后，国内新一轮的经济周期将重新开始。【全文】

中原证券2011年大势预判

2011年中国经济报告：三维转型推升六大增长主题

　　2011年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局。预计经济增长率为9.6%，通货膨胀率为3.7%。经济增长面临的主要风险来自外需萎缩和国内房地产投资增速的回落。经济增长主要推动力来自转型性投资。【全文】

2011年申银万国各大行业投资策略一览

2011年A股投资策略：追踪制造升级

　　中国制造业由大到强，升级是必由之路，看好“传统+新兴”的结合体；城镇化需求拉动：交通网、信息网、能源网建设提速；供给转向内需市场的推动：进口替代、出口转内销加速。【全文】

申银万国2011年大势预判

申银万国2011年金股组合

2011年宏观经济年度报告：坎坷复苏路

　　我们判断，中国经济正处于滞胀阶段末期，但整体仍表现为供给过剩的特性，“滞胀倾向”不具有持续性。2011年GDP同比增速将逐季反弹，全年增速为9.5%左右2011年CPI增速或位于3.6%左右，2010年四季度将是本轮通胀的高峰，同时也是CPI同比增速上涨最快的时期。2011年，CPI的走势有望呈现逐季下降的态势。【全文】

2011年国金证券各大行业投资策略一览

2011年股票投资策略：牛市 追寻新一轮增长方向

　　2011年是寻求经济稳定的关键之年，股市先反映过程，后反应结果，形成先抑后扬的趋势。重点推荐先进装备、通信、建筑建材、保险、房地产和商贸物流。【全文】

国金证券2011年大势预判

国金证券2011年金股组合

2011年策略：攻守兼备大机械+大金融

　　明年A股市场前低后高，年初负面因素压低股指到2700点，下半年流动性驱动大盘至3800点，全年估值中枢在3100-3200点。2011年市场风险集中体现在两个方面：一是商品价格过多体现金融属性，而对下游形成的盈利冲击；二是政策加速紧缩对市场形成的打压。【全文】

2011年平安证券各大行业投资策略一览

平安证券2011年大势预判

平安证券2011年金股组合

2011年宏观经济报告：“攘外先安内”的失衡矫正

　　2011年经济运行走势相对于2008年至2010年而言，将显得较为稳定。若没有出现政策上的失误，经济出现大幅起落的可能性较小，预计2011年GDP增速将在9.5%左右。预计未来2-3年，CPI将维持在3-5%的水平，而通胀预期预计未来1-2年都将延续。【全文】

2011年光大证券各大行业投资策略一览

2011年A股投资策略：明年市场主线离不开通胀与转型

　　光大证券研究所对市场持相对乐观态度，认为沪指明年的运行区间在2700—4000点，对应的沪深300指数PE估值区间在14—20倍之间。“变革”将是明年投资的主旋律，未被充分挖掘的“变革力量”将是影响2011年投资主题的核心变量。【全文】

光大证券2011年大势预判

光大证券2011年金股组合

2011年A股投资策略：货币紧缩与经济转型

　　2011年A股基本面要以流动性为主，经济为辅进行判断，外部热钱对股指脉冲推动效应逐渐减退，而未来两个季度国内货币政策的紧缩力度则可能历史上少有，2季度后震荡上升，经济转型大旗下结构化的投资机会依然精彩 。【全文】

2011年长城证券各大行业投资策略一览

长城证券2011年大势预判

长城证券2011年金股组合

余永定：2011年宏观经济增长目标应保持在8%

　　余永定表示，就业压力由于长期的人口变化比过去有所下降了，通货膨胀的压力上升了，资产泡沫危机并为消除，我们的政策需要调整，目标是什么呢，就是所谓适度的增长8%就行了，过去的我们增长速度过高，增长的质量太差，为了保质量我们的增长速度下去一点没太大的关系 。【全文】