| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年12月07日 14:33 |
作者： |
余周军;杨昊帆;康凯 |
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撰写时间： |
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摘要：
全球电信运营业在经历了2009年的低潮后，在2010年实现恢复性增长，但基础并不牢固。无线宽带数据业务迅猛发展的同时，也存在隐忧。
全球通信设备市场集中度进一步提高，竞争加剧。欧美日发达地区仍是主体市场。领先设备商在产品升级之外，更注重为运营商节约成本和拓展业务。
中国电信业收入增速复苏。行业竞争格局依旧，但有所松动，中国联通与中国电信凭借自身独有优势，走差异化竞争路线。长期看好中国联通，其固网业务稳中有升，3G业务优势明显。终端补贴政策积极而稳妥，未来收入增长确定性强，增持评级。
电信、广电、电力等行业需求明显，2011年重点把握光通信这一重点投资机会。最看好光通信设备和网络配线设备产业环节的受益。光通信设备为产业链最关键环节，占整体光通信投资的70%左右，首推行业龙头中兴通讯，其次为烽火通信。另外，FTTx建设中ODN（光配线网络）部分投资占每线FTTx投资比重在50-60%左右，网络配线设备商受益FTTx投资明确。首推日海通讯，其次为新海宜。光器件行业竞争激烈，行业虽受益光通信投资增长，但厂商话语权较低，不做推荐。光纤光缆行业预计今后将保持10%左右的速度温和增长，推荐中天科技，公司估值低，主业发展好与同行业公司，未来亮点较多。
运营商成本压力下，外包服务行业面临新的机遇。运营商无线网络方面投入将逐渐向网络优化领域倾斜，世纪鼎利以产品带服务，业绩弹性大。国脉科技以网络为核心，贯穿规划、集成、运维、优化全环节，在人才培育上占据优势。
通信与IT产业融合日益明显，移动互联网、云计算、物联网等概念应运而生，部分领域出现小突破。推荐有传统业务支撑、应用案例成熟的新大陆，以及手机游戏、视频领域领先的北纬通信。
（具体内容请见附件）
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