机械行业2011年投资策略：把握行业结构性投资机会 |
| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年12月07日 14:40 |
作者： |
吕娟 |
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摘要：
在转变经济增长方式、产业升级的背景下，基本可以确定十二五期间固定资产投资增速中枢将下移。机械作为投资品，十二五期间的投资机会如何？我们试图从固定资产投资、机械替代人工、十二五主题性投资、升值预期下的出口、成本上涨压力五个方面的分析找出答案。
固定资产投资分析：房地产考虑保障房后新开工面积增速在-1%～22%之间；基建投资在城市化、中西部、地方政府投资冲动的促进下，增速将在20%以上；固定资产投资总体增速虽然可能滑落至20%左右，但是其中保障房和基建投资增速有结构性增长。
机械替代人工效应分析：美国和日本的经验表明，在通胀较高、投资增速回落的背景下，机械替代人工的效应非常明显，中国正在经历类似的情况。
十二五主题性投资分析：与机械相关的主题至少有城市化和新农村建设、客运专线和城轨地铁建设、海洋资源开发、核电建设等。
人民币升值预期下的出口分析：日韩在币种升值期间，都遭遇了出口下挫，我国目前出口数据已有疲软现象，对出口表示审慎乐观。
成本上涨压力分析：目前钢价上涨主要是上游铁矿石价格推动，尽管我们认为2011年钢价会呈上涨趋势，但预计走势比较平稳，而且机械行业中有些企业还可以通过规模效应、锁定关键零部件进口价格、提高关键零部件自制比例、提价等途径抵消钢价上涨压力。
结论：经过对上述五个因素的分析，我们认为受益固定资产投资的结构性增长、机械替代人工效应、十二五主题性投资机会，机械行业2011年存在结构性投资机会，尤其是工程机械和铁路车辆子行业，另外数控机床、海工装备、智能设备等子行业将有不错的个股投资机会。重点推荐徐工机械、柳工、三一重工、安徽合力、中国北车、秦川发展、太原重工、中国船舶。
（具体内容请见附件）
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