| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月20日 09:56 |
作者： |
李孔逸;王天睿 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
文章分为四部分。第一部分“满园春色关不住”主要讲园林工程行业；第二部分“品牌的力量”主要讲装饰装修行业，第三部分“因为专业，所以出色”主要讲专业工程领域的佼佼者；第四部分“水利先行，利国利民”主要关注“十二五”期间水利水电工程投资可能的爆发。
园林行业景气度高。城市化进程导致城市面积扩大，政府要开发新的区域首先要搞好绿化，才好拍地拍出好价格，另外，中央政府要求人均绿化面积不断提升，两方面的乘数效应导致市政园林工程景气度将维持在高位。而随着人们对居住环境的日益重视，景观效果出色的房地产项目更受欢迎，对开发商来说，景观园林单位成本的投入产出比最高，开发商也愿意加大园林景观的投入。园林工程的高景气导致对苗木的需求量大增，而苗木生长周期较长且具有典型的地域特征，供给相对刚性，苗木价格有望持续上涨。绿大地同时受益于园林工程业务的爆发和苗木价格的上涨，为我们的首选标的。
装饰装修行业品牌影响力日益扩大。因为建筑装饰直接体现了一个项目的档次和品位，往往事关项目的成败或者销售业绩，项目发展商在选择供应商时他们必然保持高度的慎重，对品牌、品质的重视程度也与日俱增。而在同一个市场中，能够被客户广泛认同的品牌只能是少数，市场份额将集中到工程品质优良，品牌知名度高的建筑装饰龙头手中。
专业工程盈利能力强。专业工程是指从事专业性较强的工程领域，具有较强的技术壁垒，专业工程类公司可以通过自己的核心技术优势，以设计带动工程总承包，并重点以EPC总承包的方式履行项目，使得业务的毛利率和净利润率水平会明显高于普通的建筑工程类企业。化工工程和水泥工程均具有非常强的专业性，需要较强的资本投入和技术积累，其中的龙头企业中国化学和中材国际核心竞争力突出，值得重点关注。
水利水电工程将迎来建设高峰。“十一五”期间我国水利水电建设历史欠账较多，进入“十二五”后，国家将更加重视节能减排与保障民生，水利水电工程既能保障农业生产，又是十大可再生能源工程之一，因此水利水电建设在“十二五”期间有望获得高速发展。相关上市公司将显著受益，首推粤水电。
投资建议：重点推荐绿大地、中国化学、中材国际和粤水电。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
