| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月24日 14:22 |
作者： |
李琳琳 |
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撰写时间： |
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报告关键要素：
2011年，化工行业成本压力增加，出口形势不确定，“十二五”有望助推产业升级，挑战与机遇并存。预计油价均价在85-90美元/桶之间，化工行业走势出现分化，整体走势有望“强于大市”。建议重点关注估值较低的石油加工业和纺织化学品相关优质个股。同时，关注原油价格上涨受益板块和新兴产业板块。
投资要点：
2010年前三季度行业运行状况回顾。前三季度行业收入和利润同比增长依然较快；在政策引导下，固定资产投资结构有所优化；但进出口贸易增速有所放缓，贸易逆差进一步扩大，总出口额并未恢复至经济危机前的水平。化工上市公司整体复苏态势良好，但成本压力有所增加。子行业盈利出现分化，整体估值水平较低，指数走势先抑后扬。
2011年挑战与机遇并存。一方面，能源及原材料价格有望走高，从而使得行业成本压力增加，出口形势仍然不容乐观。另一方面，2011年是“十二五”元年，传统产业面临整合与升级，新兴产业面临较大的发展机遇。
给予行业“强于大市”评级。预计原油均价在85-90美元/桶之间，估值较低和油价稳步提升有利于化工指数上行。子行业将出现分化，粘胶、轮胎等行业指数上涨空间有限，而涤纶、新材料等行业指数走势仍可期待。
投资策略：关注估值较低的板块，如石油加工业和纺织化学品业。关注原油价格上涨受益板块，如合成树脂、合成纤维、合成橡胶等。关注新兴产业板块，如有机硅、有机氟、聚氨酯、锂电、海洋工程、生物工程等。重点上市公司方面，建议关注中国石化（600028）、浙江龙盛（600352）、传化股份（002010）、新安股份（600596）等。
风险提示：油价上涨过快、政策调整、经济波动等风险。
（具体内容请见附件）
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