| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月06日 14:54 |
作者： |
刘立喜 |
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投资要点：
连续两年高速增长后，2011年进入低速增长阶段，预计销量增长率15%左右，行业利润增长预计在25%左右。
2011年，汽车消费动力依然充足、宏观经济增长稳定、A股市场处于中长期牛市的起步阶段，实在找不出理由能够抑制2011年的购车热情。
三项汽车消费政策的取消对2011年的负面影响集中在一季度，之后，汽车销售将进入自然增长的状态；2010年一季度的高基数效应，也将影响2011年一季度销量增速。我们判断：2011年汽车销量增速有望逐季提升，汽车股也有望逐季走高。
就股价表现而言，2010年零部件子行业和商用车子行业优于乘用车子行业；预期2011年零部件子行业和乘用车子行业将优于商用车。
我们仍维持行业“优于大势”的投资评级，给予零部件子行业、乘用车子行业“优于大势”的投资评级，给予商用车子行业“同步大势”的投资评级。
零部件子行业由于规模扩张、新概念较多、股价弹性较大等因素，个股机会很多，重点关注宁波华翔、华域汽车等。
汽车消费政策取消主要影响经济型乘用车，对中高级乘用车的没有影响，相关的公司更值得看好，重点关注一汽轿车、上海汽车、江淮汽车。
2011年，有两个投资主题建议关注：一个是新能源汽车，产业政策规划与细则的陆续出台，对新能源汽车整车及其上游的电机、电控、电池等相关业务的零部件企业都会形成利好；二是产业整合重组的机会仍会不断涌现。
（具体内容请见附件）
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