| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月30日 15:42 |
作者： |
李俊;刘锋;方夏虹 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资大消费，关键是要把握中国未来消费升级趋势。
居民收入水平不断提高趋势下，城乡居民的交通通信、医疗保健以及居住支出未来有望获取较快增长，食品、衣着的增速相对较慢，而其他几类支出增速在城乡居民中有所不同。
城镇化趋势下，看好房地产以及家庭住宅装修市场的未来发展前景;天然气作为一种清洁能源，正越来越受到人们的青睐;家庭设备用品与服务支出中的诸多子项在城镇化进程中也会受益。
人口老龄化趋势下，居民的医疗保健支出会大幅增加，尤其“可选消费”性质的医疗保健支出。保险支出也受益于人口老龄化趋势下的消费升级。
消费潮流化趋势下，农村居民的消费理念会不断向城镇居民趋同，尤其是在穿着、居住以及交通工具这类较具流行特征与炫耀性特征支出方面。但受制于收入水平限制，可能依然只停留在“量”的层面，尚未达到“质”的高度。因而农村居民这类消费支出中，预计中低端品牌较具增长潜力。
资源约束下，“衣食住行”等传统物质性消费将会面临资源条件约束，而服务型、发展型消费由于资源消耗较小，最有可能呈现爆发式增长。
2011年投资大消费行业原则：寻找增长较为确定性的行业与个股，以化解高估值风险;把握抗通胀投资主题;采用防御+进攻策略，以应对宏观经济的多变性。
推荐投资组合：贵州茅台、黑牛食品、九芝堂、中国人寿、烽火通讯、恒宝股份、时代出版、电广传媒、王府井、苏宁电器。
（具体内容请见附件）
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