| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月23日 14:44 |
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2011年食品饮料超配格局不会变。理由：消费升级加消费垄断推动的行业利润率上升过程仍未结束；需求中长期持续增长预期明确；估值合理，我们预计重点跟踪食品饮料公司2011年净利润同比增长24%，以11月18日收盘价计算，整体PE仅25.7倍，估值有吸引力。维持对行业强烈推荐的评级。
高端白酒：进可攻，退可守。我们预计2011年行业营收、净利增长21%和30%，2011年25倍PE估值便宜。首推贵州茅台，关注泸州老窖。
非高端白酒：成长性仍有吸引力，但需精选个股。我们预计行业净利增速能达到40%，但靠PE上升获得回报已难，且需根据企业发展阶段选择投资策略。酒鬼有适当投机的机会；汾酒持续成长性佳，仍是战略性增仓品种；投资者仍可享受古井贡和洋河净利高速成长，但需紧密跟踪其业务发展何时出现转折点；对沱牌、老白干，则建议投资者深入挖掘信息，等待改革的惊喜一刻。
葡萄酒：张裕回调就是买入良机。公司品牌和营销优势仍将保持，是分享中国葡萄酒行业持续快速成长的最好标的。
啤酒：逢低吸纳。行业集中度近几年正快速提升，利润率仍有翻倍空间，长期来看龙头公司当前估值便宜，青岛和燕京建议逢低吸纳。
黄酒：关注古越龙山产品升级的效果。如消费者接受效果好，行业投资价值将倍增。
肉制品：行业正经历传统产业的现代化，行业天然具有高集中度属性，双汇仍是最好的投资标的。
乳制品：2011年仍会面临原奶价格上升带来的成本压力，但规模效应和集中度提高有利于推动利润率逐步提升。
（具体内容请见附件）
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