| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月15日 10:26 |
作者： |
陈欣 |
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核心观点：
行业投资逻辑
2011年行业供需持续向好，业绩增长确定：预计国内航线需求（RPK）同比增长15%，国际需求将呈20%的爆发式增长，综合需求增长16%；运力投放（ASK）增长13%左右，需求仍大于供给，供需缺口必将推升客座率及票价，最终传导至主业利润；
人民币兑美元将持续升值：光大证券宏观组预计，2011年人民币兑美元将升值5%，并呈持续升值态势；航空业是人民币升值的最大受益者之一，人民币兑美元升值1%，国航、东航、南航、海航EPS分别增加0.03、0.03、0.05、0.03元；
估值处于历史低位：2010年PE估值仅为14倍，2011年PE估值仅为12倍；
短期催化剂：2011年春运需求有望超预期增长，由于航空安全等因素运力投放将较谨慎，主业利润有望大幅增长
行业投资策略： 12月“买入”航空股
推荐公司：中国国航（601111），海南航空（600221）南方航空（600029），东方航空（600115）
（具体内容请见附件）
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