尚福林:加快资本市场改革创新步伐

从上海、深圳证券交易所相继诞生起步,中国资本市场用了短短20年成就了世界金融史上的一个奇迹。[详细]

一个时代的背影―证券市场20年回望与思辨之一

在国情和规律之间——证券市场20年回望与思辨之二

股灾与救市之辨——证券市场20年回望与思辨之三

让创造财富的源泉充分涌流——证券市场20年回望与思辨之四

20年后话创新——证券市场20年回望与思辨之五

投资的变迁——中国证券市场20年回望与思辨之六

可怕的流动性——证券市场20年回望与思辨之七

国际化的选择——证券市场20年回望与思辨之八

机构的呼唤――证券市场20年回望与思辨之九

1990:新中国证券市场的里程碑

1990年4月份,在经过深思熟虑之后,中央决定在上海设立证券交易所。这一年的12月,上海证券交易所正式成立,深圳证券交易所试营业。

1991:交易方式与依据的大变革

1991年深交所正式营业,资本市场交易方式与交易依据也发生了重大变革,上交所公布价格变动指数,为投资者入市及从事研究提供重要依据。

1992:证券市场监管进入新时代

1992年是不平静的一年,它让许多新股民品尝了暴涨的兴奋,也体验到暴跌的痛苦。证监会的成立,标志着中国的证券市场监管进入了新时代。

1993:股份制改造逐步推进

市场的低迷,给嗅觉敏锐的产业投资者提供了机会,中国宝安盯上了股权结构较为分散的延中实业,中国证券市场股权争夺"第一战"就此打响。

1994:年轻的中国股市经历洗礼

1994年,通货膨胀遏制了市场机会,股民情绪一路低落。关键时刻,政府祭出三大救市政策,市场在漫长的黑夜之后终于等来了黎明的曙光。

1995:逐渐规范和统一资本市场

A股交易制度的发展几经波折,1992年由T+1变成T+0,1995年为限制投机再改回T+1并延续至今,1995年证券市场首次被纳入政府报告中。

1996:管理层力压股市过热

证券市场从不成熟到成熟的转变,需要具备比较完善的法律制度,道路是曲折的,前途是光明的,从不规范走向规范,任重而道远。

1997:资本市场防范风险年

1997年是股市相对平稳的一年,市场表现与年度主题——市场风险防范年,相得益彰。证券犯罪条款被写进刑法,对保持市场稳定具有重要意义。

1998:证券监管体制初步形成

国务院批转证监会《证券监管机构体制改革方案》的通知,确立中国证监会统一负责对全国证券、期货业的监管,证券市场监管体制初步形成。

1999:资本市场从量到质的飞跃

1999年,《证券法》正式实施,标志着集中统一的监管体制建立,也标志着我国证券市场法制化建设步入新阶段。这是中国第一部规范证券发行与交易行为的法律,并由此确认了资本市场的法律地位。
  这一年,国有股配售试点启动,此后国有股经过了由减持到转持的演变。

2000:大型国企海外上市踊跃

2000年,沪指在7月19日首度见到了2000点,中国股市也在10年之后首度见到了第一支百元股——亿安科技,全民欢腾。
  中国石油、中国石化经过重组改制相继在海外上市,进一步探索推进国有骨干企业整体改革之路。沪深股市上市公司突破1000家。

2001:股票市场监管年

2001年是证监会成立后,历史上出台各类文件、法规、征求意见稿等最多的一年。几百份管理文件出台,密集程度超同期上市公司招股说明书。

2002:监管力度加大 政策频出

2002年,QFII正式开启,深交所推出大宗交易,PT制度被终结等一系列制度的推出标志着中国证券市场不断完善。

2003:证券投资基金业的成长年

2003年,《证券投资基金法》的颁布确认了基金业在证券市场中的地位和作用,是继《中华人民共和国证券法》之后证券市场又一部重要法律。

  2004:中小企业板横空出世

2004年,中小板的启动,是进行多层次资本市场建设的第一步,是对"国九条"意见的具体落实。

  2005:中国资本市场改革年

股权分置改革破冰前行,在艰难中迈进。在这一年,金融创新产品迭出,意义不可小视。

  2006:中国股市的“成人礼”

2006年,一场席卷整个市场、波及多方面的股权分置改革基本完成。极大的解决了历史遗留问题。

  2007:资产证券化突飞猛进

2007年,随着中石油及中国神华等大型央企纷纷回归A股,我国资产证券化迅速跃居国际先进水平。

2008:中国股市在磨练中成长

2008年是极其不平常的一年,汶川大地震、北京奥运会以及百年一遇的金融危机,A股跌跌不休,成为了老股民的新课堂,新股民的成人礼。

2009:创业板市场破茧而出

2009年掀开了中国多层次资本市场的新纪元,十年磨一剑,创业板在万众期待中破茧。同时,四万亿的经济刺激让A股风生水起,热闹非凡。

2010:双向交易时代来临

2010年在历史的长河中是极具有纪念意义的,未来,国家宏观经济、金融政策和国际财经形势都发生了重大变化,中国资本市场发展任重而道远。

 
  

  从20世纪70年代末期开始实施的改革开放政策,启动了中国经济从计划体制向市场体制的转型,在党中央、国务院的领导和支持下,中国资本市场经历了从无到有、从小到大、从区域到全国的发展。中国资本市场的发展,从一开始就站在中国市场经济改革和发展的最前沿,推动了中国经济的所有制和社会资源配置方式的变革。而随着市场经济体系的逐步建立,对市场化资源配置的需求日益增加,资本市场逐步成长壮大,在经济中发挥作用的范围和程度也日益提高。其发展又引领了中国经济和社会诸多重要体制和机制的变革,成为推动所有制变革和改进资源配置方式的重要力量。[详细]

邓小平送股

邓小平送给约翰·范尔霖股票.

8·10事件

8·10事件引起中国第一次"股灾"

十二道金牌

为遏制过分投机,政府出手管制

经纪体制改革

十一届三中全会开启股份制试点

股份制改造

93年3月1日内部职工股首次上市交易

首只百元股

亿安科技借IT概念成首只百元股
涨跌停板制度有利于股指平稳运行
亚洲最赚钱公司中石油回归A股
"国九条"力促资本市场健康发展
吴敬琏揭开中国股市大讨论的序幕
PT水仙成为中国首家退市公司
中国企业首次在国际资本市场募资
中国公司第一次进入美国股票市场
证监会规范解除限售存量股份转让
中国资本市场未来尚需迈过三道坎

 

  中国资本市场是伴随着经济体制改革逐步发展起来的"新兴加转轨"市场。由于建立初期的整体环境和市场本身制度设计上的局限,中国资本市场积累了一些深层次问题和结构性矛盾。这些问题与矛盾制约了市场功能的有效发挥,阻碍了市场的进一步发展。1992年10月,国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会的成立,标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架。2006年,修订后的《公司法》和《证券法》开始实施,有关资本市场监管法规和部门规章也得到了相应的调整与完善。这些措施推动中国资本市场发生了深刻的变化。[详细]

监管体制形成

"法制、监管、自律、规范"方针

投资行为

上交所发布《个人投资者行为指引》

公司法实施

公司法于1994年07月01日施行

证券法实施

我国第一部《证券法》开始实施

证券交易管理

中国第一部较完整的交易规章制度

证券账户管理

证券账户管理自02年5月1日起实施
《证券从业人员资格管理暂行规定》
《证券公司管理办法》02年出台
《期货交易管理条例》07年颁布
《证券市场禁入规定》06年施行
20年风雨兼程 监管体系"化蛹成蝶"
05年公司法、证券法修订案通过
《基金信息披露管理办法》04年施行
《上市公司送配股规定》93年发布
《发行股票暂行管理办法》90年获批

 

  1989年,国务院确定深圳、上海作为我国股票市场的试点城市。1990年12月上海证券交易所成立,1991年4月深圳证券交易所营业。我国股票市场由此进入了一个新的发展阶段。资本市场20年历史,即是从两大证券交易所成立启始。
  随着集中的场内交易市场的形成和完善,上市公司作为资本市场的主体和基石,得到了飞速的发展。上市公司的行业布局日趋丰富;资本市场促进了企业和资产价值的重新发现,促进了国有企业和国有资产管理模式的变革。上市公司日益成为中国经济体系的重要组成部分。[详细]

证券交易柜台

静安证券标志着股票交易产生

经纪人队伍

经纪人为市场的稳定发挥了重要作用

中外合资企业

92年第一支中外合资企业股票上市

万国证券

上海第一家实行股份制证券公司

第一份年报

1991年首份年报与投资者见面

国企海外上市

2000年大型国企纷纷海外上市融资
新版《上市公司股东大会规则》发布
中国石化要约收购4家A股子公司
首例上市公司间吸收合并案问世
证监会强制退市公司上“三板”
证监会取消大连证券的证券业务许可
首例中国证券公司与欧投资银行合资
首家境外上市的国有金融企业
沪深交易所例行停牌制度首次革新
新华社发表郑百文假典型巨额亏空

 

  我国股票发行制度从资本市场建立之初的审批制到核准制,朝着市场化的方向进行了各种改进,但与成熟市场的注册制相比仍有一定的差距。为了进一步提高发行效率、充分发挥资本市场的功能,对发行审核制度仍须进一步深化改革。
  股票发行体制改革的实践表明,资本市场的制度安排应该逐步从"政府主导型"向"市场主导型"方向转变,提高市场运作的透明度,将定价过程更多地交由市场参与主体决定。这不仅能够增强定价的准确性,也使市场参与主体在获得各自利益的同时承担相应的责任和风险。[详细]

改革不可替代

市场改革对调结构作用不可替代

专注市场化

以市场化为导向进行新股体制改革

维护市场稳定

推动新股发行改革 促进股市健康发展

注重有的放矢

改革要提升中小投资者参与意愿

投资者利益

朱从玖:承销商为投资者考虑少

提倡责任制

承销商要承担责任 建议可选定价发行
中国股市第七次重启 摇号大军云集
深圳发展银行普通股挂牌上市买卖
保荐机构单次至多推荐20个询价对象
新股发行改革使价格更能反映市场
两大措施进一步提高定价信息透明度
网下配售将提高单个机构获配的数量
证监会要求承销商披露价值研究报告
主承销商配售权和存量配售仍在研究
完善回拨机制和中止发行机制

 

  2004年前后,证券公司长期积累的问题充分暴露,风险集中爆发,全行业生存与发展遭遇严峻的挑战。中国证监会按照风险处置、日常监管和推进行业发展三管齐下,防治结合,以防为主,标本兼治,形成机制的总体思路,对证券公司实施综合治理。
  证券公司综合治理的成功经验表明,化解风险和制度建设必须同步推进,加强行业监管与鼓励创新发展要有机结合;证券市场深化改革要标本兼治,重在治本;风险处置要确保行业、市场和社会稳定;保持证券行业的长期健康发展,必须完善证券公司运行与监管的基础制度。[详细]

行情动态咨询

证券行情动态咨询系统91年启用

从业人员管理

证券从业人员从业资格制度95年开始

申银万国揭牌

我国当时最大的证券公司由此诞生

交易制度变迁

从T+0到T+1,T+0何时归来

证券帐户卡

为统一管理股份明细打下良好的基础

银河证券重组

中央汇金公司拟出资重组银河证券
加快律师证券法律业务规则体系建设
大国资本市场呼唤大国律师专业服务
股权交割完成 中信"一参一控"达标
证监局三管齐下 立体化防内幕交易
审批改备案 券商集合理财彻底松绑
券商行政许简化 微观监管逐步淡出
银监会称坚决制止金融机构不当合作
证监会将探索内幕交易举报奖励制度
积极搭建平台 助推合肥经济转型

 

  1998年,中国证监会开始推动基金业的发展。但是,在基金业发展初期,由于起步晚,各方面运作尚不成熟,基金行业曾发生过一些违规行为,使行业发展遭受重大挫折。从2000年起,中国证监会提出"超常规发展机构投资者",并将其作为改善资本市场投资者结构的重要举措。
  基金业的市场化改革,使得机构投资者力量迅速壮大,基本改善了中国资本市场长期以来以散户为主投资者格局。资本市场主流的投资模式发生了根本变化,从投机和坐庄盛行转向重视公司基本面分析和长期投资。[详细]

QDII制度推出

机构投资者开始投资海外市场

ETF上市

指数从此成为A股投资者的标的

开放式基金

华安创新投资基金成首只开放式基金

QFII开启

合格的境外机构投资者可投A股

基金销售规定

2002年证监会发布基金销售规定

华夏基金成立

首批全国性基金管理公司之一
基金行业危机呼唤信托责任何时归
风雨成长十二载 基金业迈步从头越
证监会放行"一对多" 银行系唱主角
1998年中国基金业激情燃烧的岁月
基金老鼠仓不是秘密 被曝光很意外
小QFII最快12月出 初期额度约200亿
第9届中国基金国际论坛在深举行
2007年:基民太疯狂 挤瘫浦发行
基金老鼠仓事件民责追究有实质进展

  

  上市公司是资本市场发展的基石。二十年来,中国的上市公司不断发展壮大,已经成为推动企业改革和带动行业成长的中坚力量。但我国的上市公司,大部分是从国有企业改制过来的,传统观念、管理方式延续下来;少数民营企业改制过来的上市公司延续了家族企业的不良习惯。受体制、机制、环境等因素影响,相当一批公司在上市后法人治理结构不完善,运作不规范,质量不高,严重影响了投资者的信心,制约了资本市场的健康稳定发展。中国证监会陆续推动了一系列有利于提高上市公司质量的改革,切实保护投资者的合法权益,促进资本市场持续健康发展。[详细]

提高透明度

市盈率和纯资产倍率现身A股市场

送配股规定

配股数量不得超上一年股本总额的30%

第一只退市股

PT水仙成为中国首家退市公司

卫星传送行情

首次利用卫星将深市行情传送至北京

公司法制定

“公司”这个概念从此有了明文规定

即时信息披露

交易所通过卫星形式进行实时披露
深交所投资者教育中心官方博客
频繁交易的投资者应注意交易成本
中国资本市场营造健康投资环境
证券投资者教育和保护之锦囊
沪深交易所:投资者教育任重道远
期指投资者教育应重风险管理
加强适当性管理 保护投资者权益
投资者保护基金成就斐然
将投资者保护工作落到实处

  

  股权分置改革是中国资本市场完善市场基础制度和运行机制的重要变革,也是前所未有的重大创新。其意义不仅在于解决了历史问题,还在于为资本市场其他各项改革和制度创新积累了经验、创造了条件。
  股权分置改革的实践证明,资本市场的重大改革必须坚持"尊重市场规律,有利于市场的稳定和发展,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益"的基本原则;在解决资本市场的历史遗留问题和调整复杂利益关系时,必须要妥善处理改革力度与市场稳定之间的平衡,实现政府统一组织与市场主体分散决策的协调,从而达到市场各方共赢的良好效果。[详细]

再造A股

"开工没有回头箭"---股改第一人

改革仍将继续

困难仍然存在,改革仍需努力

股改英雄

第一家股权分置改革的上市公司总裁

大股东代言人

严防死守股改底线,掌握主动权

股改那段岁月

证监会股权分置改革智囊团秘密成员

AB股合二为一

第二次股改或可考虑AB股合二为一
股权分置改革:开弓没有回头箭
见证和亲历股权分置改革
股改消除中国股市制度性障碍
从股权分置改革看公司治理的意义
全流通还需进行“二次股改”
淡化的未股改板块 钉子户有黄金
后股改时代重大使命:终结一股独大
后股改时代,股权激励招数翻新
重组式股改对价无需缴纳所得税

  

  上个世纪90年代,B股市场的设立和境内企业海外上市推动了中国资本市场的对外开放。2001年12月中国加入世界贸易组织,中国资本市场对外开放步伐明显加快。到2006年底,中国已经全部履行了加入世界贸易组织时有关证券市场对外开放的承诺。对外开放推进了中国资本市场的市场化,促进了市场的成熟和发展壮大。这一时期,合资证券期货经营机构大量设立;合格境外机构投资者(QFII)与合格境内机构投资者(QDII)机制相继建立;大型国有企业集团重组境外上市继续推进;外资也被允许对上市公司进行战略投资;证券监管国际合作进一步扩大。[详细]

QDII起航

此后国内机构投资者可以投资海外

独闯美国市场

华晨汽车成国内第一家赴美上市公司

B股面向国内

2001年B股开始对境内投资者开放

第一家B股

上海真空电子成首家发行B股公司

首家三地上市

中石油在美国、香港和内地相继上市

酝酿小QFII

小QFII势在必行,推出时间尚不确定
解析我国QFII的基本框架和制度设计
我国QFII制度的研究与思考
"你不只一种选择" QDII掘金有门道
QDII纷纷解聘投顾 独立管理成趋势
B股改造:给国际板宴席先加个冷菜
内地操盘手主导投资QFII的本土化
首批台资金融机构获QFII资格
富达基金资格获批QFII机构增至99家
QDII前景值得期待 目前只是暖场

  

  为了积极推进资本市场改革开放和稳定发展,充分发挥资本市场的功能,市场各方对多层次市场体系和产品结构的多样化进行了积极的探索。中小板市场的推出和代办股份转让系统的出现,是中国在建设多层次资本市场体系方面迈出的重要一步。创业板市场的建立,大大丰富了中国多层次资本市场体系的内涵。可转换公司债券、银行信贷资产证券化产品、住房抵押贷款证券化产品、企业资产证券化产品、银行不良资产证券化产品、企业或证券公司发行的集合收益计划产品以及权证等新品种出现,丰富了资本市场交易品种。[详细]

三板市场起航

多层次资本市场迈出重要一步

首只可转债

第一只规范化的可转换债券上市

上网竞价发行

哈岁宝是第一家上网竞价发行股票

STAQ系统运行

全国证券交易自动报价系统投入运行

证券交易柜台

上海首家证券公司:万国证券成立

银行间债券

1997年6月16日银行间债券交易启动
完善多层次资本市场体系建设
中小板:开启多层次资本市场新思维
多层次资本市场促进区域经济发展
发展多层次资本市场提升国际定价权
浅谈私募股权基金和多层次资本市场
多层次资本市场体系必将大见成效
放松管制 打造多层次资本市场
法治是推动资本市场改革的主导力量
多层次资本市场可分为四个层次

  

  中国的衍生品市场经历了约20年时间的摸索、努力,迅速走过了成熟市场100多年的路程,法律制度、运行机制与监管体系等从无到有,初具规模,成绩世界有目共睹。2009年交易额达130万亿,借助新上市的股指期货,今年注定又是一个丰收年。
  其中,场内市场的各种商品期货交易活跃,一些品种已有全球市场的定价主导权或影响力;股指期货正式上马。场外市场发展也令人瞩目,外汇、利率等的互换、远期产品先后推出,但整体而言,中国衍生品市场尚属初期成长阶段,与国外先进市场相比还有相当差距。[详细]

ETF隆重上市

2004年ETF终于跨进证券市场大门

认沽权证退出

6月13日南航认沽权证退出市场

券商发融资券

2004年券商获准发行短期融资券

推出各种产品

2005年交易所适时推出各种金融产品

权证重返股市

2005年阔别九年权证重返股市

股票认购证

1992年3月2日股票认购证首次摇号
金融衍生品投资不能因噎废食
周道炯:金融衍生品要回归风险管理
"后危机时代"需要怎样的金融衍生品
多层次资本市场:衍生品条件渐具备
开展金融衍生品风险控制要放在首位
信托公司金融衍生品业务开闸
银行业衍生品交易新规即将出台
发展金融衍生品需解决隐性担保问题
创新:民生首推商品期货理财产品

  

  经过20年的发展,我国股票总市值已居全球第二,商品期货市场成交量居世界第一位。2010年我国债券市场融资金额达1.82万亿元,与2009年不相上下。
  证监会主席尚福林指出,大力完善市场体系和结构,增加市场的广度和深度。要加快完善市场融资结构,大力发展公司债券市场,推进债券市场的互联互通,稳步提升债券融资在扩大直接融资中的功能和作用。要有效发挥期货市场在价格发现和风险管理方面的功能,促进期货市场与现货市场良性互动、协调发展。[详细]

国家标准发布

期货行业首个推荐性国家标准发布

首家合资期货

国内首家合资期货公司——银河期货

券商基金入市

2000年券商基金进入银行间债券市场

期货管理条例

2007年颁布《期货交易管理条例》

国储铜事件

2005年期铜价格升势凌厉,牛劲十足

期货协会成立

2000年中国期货业协会成立
十一五债券发行规模实现跨越式增长
商品期货市场成交量居世界第一位
2010年商品期货总成交额再创纪录
大商所总经理:期市发展方向未变
商品期货对实体经济的作用越来越大
2010年债券发行较去年增加7%
间接融资短板正在改善 规模扩大
债基表现抢眼 年内平均收益超8%
中国期市20年走完国外百年历程

 

全景专题组 总策划:张凌 网页设计/美工:董婧怡 技术支持:童声凯
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