从1996年10月起，管理层一团团冷风吹来，接连发布了后来被称为“十二道金牌”的规定，大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等。但这些都没能阻止住大盘的升势，而1996年12月16日刊出了《人民日报》社论，这一天出现了大跌。

当时我国证券市场还处在不成熟的成长阶段。证券市场从不成熟到成熟的转变，需要具备比较完善的法律制度,道路是曲折的，前途是光明的，从不规范走向规范，任重而道远。

人民日报发表评论文章：正确认识当前股票市场

1996年1月的512.83年成为全年最低点，之后单边上扬，到9月下旬的时候，深市已没有了7元以下的股票，龙头股深发展半年涨了三倍，10月份上证综指重新回到了1000点。
　　面对市场的狂热，管理层从10月开始连发“十二道金牌”，市场置之不理继续暴涨，到12月11日，上证指数创出了年内最高点1258.69点，全年最大涨幅145.44%。
　　12月16日，人民日报发布特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，大盘连续两个跌停，疯牛终于暂时止步。[详细]

96年10月起管理层连发“十二道金牌”

从1996年10月起，管理层一团团冷风吹来，连连发布了后来被称为“十二道金牌”的规定，大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等。但这些都没能阻止住大盘的升势，而1996年12月16日刊出了《人民日报》社论，这一天出现了大跌。[详细]

三年熊市的等待股市疯涨

1996年初，中国股市已走熊三年，许多股票已跌到极点，沪深两市的平均市盈率16倍，当时的深发展仅6块多，市盈率7倍，四川长虹7块多，市盈率3倍，低得都让人瞠目结舌。[详细]

“十二道金牌”难挡疯牛

宋代凡赦书及军事上最紧急的命令，用金字牌，由内侍省派人递送，叫做“金牌”。南宋民族英雄岳飞在抗金节节胜利之际，宋高宗于绍兴十一年（公元1141年）在秦桧的挑唆下，一日内连发十二道金牌，将在前线作战的岳飞招回临安。同年11月，宋朝廷以“莫须有”的罪名，将岳飞、岳云父子绞死于风波亭上。
　　其实，中国股市也有有名的“十二道金牌”，可惜，这十二道金牌并没有拉住疯牛。[详细]

三大暴涨原因

原因一，市场新介入资金的推动。这样的情况在牛市中特别明显，在行情启动的初期，资金介入的大都是业绩优良的股票，随着市场走好赚钱效应明显。
　　原因二，由于市场的狂热不理性，多数投资者已经顾不得分析谁好谁坏，而庄家也会别有用心的混淆投资者视听。
　　原因三，投资者的盲从心理，一些刚入市的不成熟股民，没有经历过熊市，缺乏风险意识，这种盲目乐观的情绪。[详细]

出十二道金牌抑股市过度机投

中国股市第一次大跌发生在1996年12月16日。当天，《人民日报》刊登了特约评论员文章：《正确认识当前股票市场》。这篇文章说，“中国股市今年快速上涨，有其合理的经济依据……但是，最近一个时期的暴涨则是不正常的和非理性的”，“他们众口一辞，说明年香港要回归，‘十五大’要召开，政府一定要把经济搞好，绝对不会让股市掉下来。[详细]

1996年10月起，管理开始变调，连连发布了后来被称为"十二道金牌"的规定，大致有：《关于规范上市公司行为若干问题的通知》；《证券交易所管理办法》；《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》；《关于防范动作风险、保障经营安全的通知》；《关于严禁操纵信用交易的通知》；《证券经营机构证券自营业务管理办法》；《关于进一步加强市场监管的通知》；《关于严禁操纵市场行为的通知》；《关于加强证券市场稽查工作，严厉打击证券违法违规行为的通知》；《关于加强风险管理和教育工作的通知》等。[详细]

出台原因

中国证监会发言人说：特约评论员文章的根本目的是要抑制过度投机，规范市场行为。今天市场的成交情况说明不少投资者还是看好股市，在观望中跃跃欲试。我们相信经过冷静的思考，会有越来越多的投资者继续参与交易。[详细]

中国涨跌停板制度如何推出

1990年5月29日，深圳市政府在中国股市第一次推出“涨跌停板制度”，规定在深圳股市上市的公司股票当天的涨跌幅度不得超过前一交易日收盘价的10％。这一制度的实施，对于不知涨跌停板为何物的股民，产生了一种极度的恐慌。人们纷纷从街头收敛起股票和钱，暂且等待观望。6月18日深圳街头基本有了往日的宁静，场外交易活动平息下来，南海之滨一时征棹停发，偃旗息鼓，深圳又恢复了白天与黑夜。[详细]

证监会：涨跌停制和T+1制与股市规范化程度无关

黄红元指出，1996年实施的涨跌停板制是我们交易里的一个技术措施，它是在1996年一个特定的背景下使用的，两者之间没有特殊的联系。我们的市场从建立以来已经有十七八年的历史，比建立之初已经有很长足的发展，和1996年相比，我们的市场无论从各个方面来看，规范化程度已经有了很大的提高，但整个市场要达到比较理想的状态还需要很长时间。[详细]

周俊生：涨跌停板制度有利于创业板平稳登陆

1994年是宏观调控深化的一年，股市因宏观调控导致市场暴跌后，政策首度开始出手救市。

这一年，全国通货膨胀率高达21.7％。为了抑制严重的通货膨胀，政府坚决实行全面从紧的宏观调控政策。受此影响，股市不断下滑。由于巨大的扩容压力导致股指自1993年2月创出1558点新高后一路下滑。 [详细]

曹凤歧：新股发行管理层应限定询价区间范围

1994年7月30日，面对同样低迷的股市（沪指一度跌至325点），管理层出台了包括"暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围"在内的"三大救市政策"，使得沪指在两个月内暴涨了200％以上！[详细]

八大风控制度护航股指期货 涨跌停板制度趋合理

结合我国资本市场基础性制度建设进展、股指期货仿真交易运行情况和境外金融期货市场发展动态，中金所对交易规则及其实施细则进行了全面梳理、反复论证和认真修订。新的制度在“提高最低交易保证金标准”、“修订保证金调整的有关规定”、“取消熔断制度”等方面作出改进，使得股指期货的风险控制更具有针对性。同时，中金所还修订了强制减仓执行条件，有利于防止风险事故的发生。[详细]

涨跌停板制度源于国外早期证券市场，是证券市场上为了防止交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机现象，对每只证券当天价格的涨跌幅度予以适当限制的一种交易制度，即规定交易价格在一个交易日中的最大波动幅度为前一交易日收盘价上下百分之几，超过后停止交易。
　　我国证券市场现行的涨跌停板制度是1996年12月13日发布、1996年12月26日开始实施的。制度规定，除上市首日之外，股票（含A股、B股）、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10％，超过涨跌限价的委托为无效委托。[详细]
　　

股指期货涨跌停板制度

投资者注意的两点：其一，与股票交易不同，股指期货合约涨跌停板的计算依据是上一交易日的结算价，而非收盘价。这是因为，通过设置涨跌停板可以控制会员和客户每一交易日所持仓合约的最大盈亏，而计算盈亏的依据是结算价。其二，涨跌停板幅度不是固定不变的，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。[详细]

1996年12月16日：正确认识当前股票市场

1996年12月16日，《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》终于扼住了涨势的咽喉。文中给股市定性：“最近一个时期的暴涨则是不正常和非理性的。”经中国证监会同意，上交所和深交所决定从既日起，对在该两所上市的股票、基金类证券的交易实行价格涨跌幅10%限制并实行公开信息制度。当天，沪深两市均跌满10%，大部分股票被巨大的卖单封死在跌停板上。次日，大部分股票仍被死死封在跌停板上。[详情]

朱镕基提出 证监会执笔 人民日报发表

朱镕基提出来的。写评论员文章这件事是要证监会做，开始按照朱镕基的意思，这篇文章要用证监会评论员的名义发表，或者是以证监会新闻发言人的名义发表。后来我们考虑这个不好。证监会怎么评呢？股市上了以后，你一评评了下来，那好了，老百姓讲你再给我评啊。证监会作为监管部门不能评论，我坚持这一条。后来我们就建议用《人民日报》评论员的名义发表这篇文章，《人民日报》是党中央机关报，有权威性。后来上面同意了，我们起草写，改了好多次，最后是朱镕基亲自改的。[详细]

周道炯：救火队员迎头上

1996年年底，股市开始出现过度投机，股指持续走高，于1996年12月11日达到高点1258点，为了防止市场风险过大，人民日报发表社论强调股市风险，股市连跌4天，风险得到有效控制。
　　上市公司造假也爆出了第一个案例，1997年初，琼民源公布财务报告，谎称1996年度"实现利润5.7亿元，资本公积金增加6.57亿元，比上一年度增加1000倍"。经查，该报告严重失实，虚增利润5.4亿元，虚增资本公积金6.57亿元，后周道炯勒令琼民源停牌，该事件没有造成不良后果。[详细]

法制、监管、自律、规范八字方针

在总结国内外经验教训的基础上，国务院去年提出了关于证券市场发展的“法制、监管、自律、规范”八字方针。这个方针完全符合我国证券市场的实际情况。根据“八字方针”，证券监管部门把制定法规，加强监管，规范市场，保护投资者利益，促进证券市场健康发展作为主要任务。1992年底以来，国家颁布了《公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《禁止证券欺诈行为暂行办法》等一系列法律、法规。[详细]

人民日报力压股市

12月16日《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可能造成的风险，要予以高度警惕，要本着加强监管、增加供给、正确引导、保持稳定的原则，做好八项工作。沪市跳空低开105点，开盘在1005点，收于1000点，当时绝大部分的股票都收在跌停板；深市当天也是跳空低开423点开盘在3776点，同样全部的股票也是收在跌停板。用12月24日与12月9日收盘价相比，沪市跌掉31%，深市毁了38%，这意味着1200多亿元的纸上财富蒸发了。[详细]

发表背景

1996年10月份以后，股市呼呼地涨，投机很严重。证监会采取了很多措施，当时所谓的“十二道金牌”都不起作用。后来上头感到股市这样下去，过度投机，风险太大，要进行风险教育。因为那时的股民只能赚不能赔，赚了高兴，赔了以后就骂政府，要杀人要放火，要炸证监会的都来。朱镕基他们商量要进行风险教育，上头提出来要写这个文章。

1996年1月30日 证监会要求公司必须符合八个基本条件。

1996年2月17日深交所修改。