发布深证成份股指数│上网定价发行之首例│我国上市公司已分布全国│颁布两部重要法规│《证券从业人员资格管理暂行规定》│中国企业首次在国际资本市场募资

沪深证券交易时间统一│中国证监会正式加入证监会国际组织│"长虹事件"│第一次出现经营亏损案例│全国统一证券帐户卡│"法制、监管、自律、规范"

在1995年327国债期货事件爆发前，国债期货市场长期处在无法可依的情况下运行，交易所作为一线监管机构没有履行对市场的自律监管职能。之后发生的327国债期货事件不但改变了很多人命运，也改变了市场，并直接促成了中国证券市场垂直化管理。但是此后整整15年中国证券市场与金融衍生品绝缘。

A股市场上交易制度的发展也是几经波折，1992年由T+1变成T+0，1995年为限制投机再改回T+1并延续至今。

经过4年多的发展，证券市场首次被纳入政府报告，并在十四届五中全会中，建议列入国民经济发展计划。

5.18行情：1995年唯一的一次“暴涨”

曾作为脍炙人口的5.18行情似乎逐渐被市场所遗忘，这一次是那年唯一的一次“暴涨”。现在回过头来看，这一年相对平稳的走势中，实际上蕴含的是宏观经济逐渐复苏的反映和对1996年牛市的基础建设，而年初T+1新的交易制度的实施，也是这一年市场相对平稳的一个重要原因。

年初的327国债事件与5月行情的到来有着前因后果的关系，因为过度投机，当年5月17日国债期货交易试点暂停，大量资金立刻涌入股市，导致了5.18的三天井喷行情。股指当天以741点跳159点高开，随后两天时间迅速窜上926点，涨幅达59.1%。但随后在市场扩容的消息打压之下，三天后又以一个跳空106点的缺口，将股指一路打回620点，其后的反弹没有逾越箱形震荡的顶780点，股指一路回落到96年初的512点。[详细]

长虹转配股事件：红股异常波动

1995年四川长虹出现重大违规事件，按照当时的规定，转配股暂不上市流通，其时长虹刚刚实施了10股送7股派1元的分红方案，复牌后长虹股票突然抛盘如雨，股价异常下跌。投资者惊奇地发现，长虹转配股的红股竟然可以卖出，其后长虹股票紧急停盘。

从7月31日长虹配股除权到8月18日违规前夕，三周时间长虹股票从11.37元上涨至18.37元，涨幅65%，长虹的复盘使大盘从699点上扬至757点；而8月21日，长虹红股违规交易后，其股价却从10.96元跌至年底的7.59元，跌幅30%。由于长虹大部分时间停牌，真正交易时间不过四五周，在长虹违规对股市人气的重大影响下，上证综指也跌至555点。[详细]

从T+0到T+1：防止过度投机

[历史回顾]T+0故事：曾经风光无限 延中实业当年振幅338.57%

这只已经更名为方正科技的股票，就是上海股市早期最疯狂的股票之一。曾有电影《股疯》描述了当时延中实业股价波动的场景，1992年该股股价曾炒至380元(当时每股面值10元，折合目前股价38元)。[详细]

[防范风险]1995年沪深两市A股改回T+1交收制度

1995年基于防范股市风险的考虑，沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度，一直沿用至今。[详细]

[规范市场]证监会：涨跌停制和T+1制与股市规范化程度无关

两证监会代表指出，涨跌停板制和"T+1"制与股市规范化程度没有直接关系，证券协会应对证券经纪人履行一定管理职责。[详细]

[市场心声]A股T+0呼声渐高 散户称公平交易输钱也甘心

今年4月16日，股指期货正式挂牌后，实施了T+0交易，但A股市场T+1制度仍未改变。其后一个月，A股的单边大幅下挫，人们开始重新意识到两市之间的制度差异带来的不公平，因此关于恢复T+0的呼声一浪高过一浪。[详细]

[机构观点]机构激辩T+0 风险控制是关键

虽然监管层对T+0做了细致的研究，而且外界的呼声也颇高，但是，T+0却一直"难产"，这其中的原因就是各方对T+0的看法一直都存在在分歧。[详细]

为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，1995年1月1日，根据国务院证券委员会第四次会议的决定，A股及基金交易由T+O交收改为T+1交收，但卖出股票后的资金当天可以进行反向的买入交易，即"股票是T+1，资金是T+O"。

我国证券市场交易制度的变迁
◆1990年12月19日，上交所正式开业，交易制度实施1%涨跌停板。
◆1991年7月，上海市场每天以0.5%的涨停板单边上。
◆1992年5月21日，上交所放开仅有15只上市股票的价格限制，并实行"T+0"交易规则。
◆1993年11月，深交所取消"T+1"，实施"T+0"交易制度。
◆1995年1月1日起，沪深两市的A股和基金改回"T+1"制度，12月，两市B股也调整为"T+1"。
◆2005年，权证交易实行"T+0"制度。[详细]

327国债风波

[327事件回眸]中国金融期货永远的伤疤

发生在1995年2月23日的327国债期货事件，以其惨烈、惊心和对市场造成的严重后果，成为烙在证券市场上一道永远的伤痕，金融期货和魔鬼一度画上了等号。此后的整整15年，中国证券市场与金融衍生品绝缘。 [详细]

[事件起因]加息传言使得资金炒热"327国债"

"327"是1992年发行的3年期国债期货合约的代号，这只国债定于1995年6月到期。在1994年春节前，"327"根本不是市场上的主流交易品种。但春节之后，"财政部要加息"的传言开始四处流传，"327"开始成为主力哄抬的对象。[详细]

[多空列阵]"内幕消息"主导多空方决策

按照当时交易者阵营划分，中经开是多方的大佬，而万国证券和辽宁国发集团则是做空方的代表。在327事件中，中经开是受益方，而万国证券则败得最惨。 [详细]

[主力对决]收盘前8分钟震惊市场

16点22分13秒，离上交所期货交易歇市不到8分钟了。管金生的举动，令全场震惊。他先出50万口把327价位从151.30元轰到150元。然后又用几十万口把价位打到148元。最后一个730万口的巨单（约合人民币1460亿元，"327"国债总共240亿元）直接把价位打到147.50元。[详细]

[监管救局]上交所废除"8分钟"交易 证监会叫停国债期货

1995年5月17日，证监会发出紧急通知，称中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，暂停全国范围内国债期货交易试点。由此，中国金融衍生品市场停顿，至今没有开放。！[详细]

[事后反思]现货市场不发达 市场机制不健全是祸根

金融衍生品衍生于基础证券，没有发达的现货市场，就不可能有相对应的发达衍生品市场。而当时国债期货品种之推出，其所对应的国债市场无论是在广度、深度上，还是规范化程度上，都没有为国债期货提供充分的基础性条件。[详细]

1995年2月23日上海国债市场出现异常剧烈震荡，上交所发布紧急通知称，当日16:20以后的国债期货327品种的交易存在严重蓄意违规行为，史称"327风波"。

"证券市场走入正式政府工作报告"

从历年《政府工作报告》看证券市场发展轨迹

年年岁岁"会"相似，岁岁年年"会"不同。1991年以稳健为基准，1992年以积极为基调，1993年强调健康发展，"1994年、1995年处于相对稳定期，1996年正式步入规范化发展新阶段……[详情]

政府工作报告中的资本市场：从规范发展到大力发展

2003年寥寥数语说规范；2004年字字千金话改革；2005年语重心长谈保护；2006年句句铿锵讲发展。[详细]

七年来温家宝总理论证券变化轨迹

温家宝总理自上任以来，在连续7年所作的《政府工作报告》中，对证券市场发展和改革都有阐述，但每年的措辞又有不同，含义也不同。[详细]

3月5日,朱镕基总理在九届全国人大四次会议上所作的关于国民经济和社会发展第十个五年计划纲要的报告中,有关证券市场的阐述令人耳目一新。

1995年1月1日，根据国务院证券委员会第四次会议的决定，A股及基金交易由T+O交收改为T+1交收，但卖出股票后的资金当天可以进行反向的买入交易，即。

1995年1月23日 深圳证券交易所试行即时发布。4月3日，深圳证券交易所公布成份股名单，成份股又称“指数股”。