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名词解释：GDP、CPI、PPI
7月经济数据
5月经济数据
1月经济数据

8月CPI同比下降1.2% PPI下降7.9%

　　9月11日国家统计局发布上月经济数据，8月份我国CPI同比下降1.2%，PPI同比下降7.9%，1至8月份我国城镇固定资产投资112985亿元，同比增长33%。[详细][网友热议]
　　8月数据今公布 分析人士预计数据好于7月 今天，国家统计局将召开“国民经济运行情况月度新闻发布会”，发布8月份全国工业生产、城镇固定资产投资、社会消费品零售总额、居民消费价格、工业品出厂价格等国民经济主要指标数据。
　　 多位分析人士的调查显示，8月主要经济指标将好于7月，而最新来自统计局的房产数据更使这一推测料成定局。[详细]

海关总署:8月外贸出口额1037亿美元 环比增3.4% 央行：8月份人民币新增贷款4104亿元

股市
信贷
评论

解读经济：

8月CPI将触底反弹 专家称勿需担忧通货膨胀
　　首先，去年8月份CPI较7月份已经出现下降，去年7月份CPI增幅为6.3%，到8月份下降到4.9%，这使今年8月CPI同比的基数值下降，导致今年8月CPI同比降幅缩小。
　　 其次，据农业部对全国470个集贸市场的定点监测，猪肉价格已经连续10周回升，累计涨幅达23.1%；鸡蛋价格也连续5周上涨，累计涨幅6.2%。目前食品价格占我国CPI的权重达到34%，这也是多位专家预测CPI降幅收窄的一个普遍原因。
　　 另外，发改委于8月份上调汽油、柴油价格也对CPI形成拉动作用。[全文]
　　8月数据周五亮相 CPI本月回升　 7、8月CPI或成全年拐点
　　跌幅减小 8月CPI环比或入升途 　8月CPI降幅收窄 PPI环比上行
　　肉价成中国物价标杆 持续上涨虽无近忧但须远虑 　机构预测8月数据

经济持续复苏 二次触底几无可能
　　经济学家和机构普遍认为，中国经济基本上没有第二次触底的可能，在刺激政策的推动下，复苏的势头将持续下去。另外，私人部门投资作为支持持续复苏的关键因素，已经有所好转，并将继续好转。
之前，我国政府多位高层官员公开表态，称中国经济复苏将持续，中国也将继续坚持刺激政策。昨日在厦门，国务委员兼国务院秘书长马凯在第十三届中国投洽会上也表示，中国经济正出现更多向好迹象，但中国政府将继续执行经济刺激政策，因为经济回升的基础还不够牢固。[全文]
　　未来投资增速或高位略降 专家:多途径扩大民间投资
　　李毅中：产业振兴规划实施细则拟年内全部出台
　　江苏沿海地区发展规划获批 升格为国家战略

温家宝：政策方向不变 警惕通胀风险
　　世界经济论坛第三届新领军者年会（２００９年大连夏季达沃斯年会）１０日下午在大连世界博览广场开幕，国务院总理温家宝出席开幕式并致辞。他强调，中国将继续坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并不断丰富和完善一揽子计划，推动中国经济平稳较快发展和社会和谐稳定。[全文]
　　温家宝:不能也不会在不适当条件下改变政策方向　取得成绩是实施应对危机一揽子计划结果
　　温家宝：中国应对国际金融危机已经取得初步成效　年内首次温家宝预警通胀风险
　　温家宝：坚持到底就是胜利　温家宝的三次喊话：从信心到坚持　更关注四个社会民生指标
调查：
 

股市·经济：

8月宏观经济数据继续向好 上市公司业绩复苏
　　统计数据显示，1600家A股公司今年上半年，合计实现税前利润6503.6亿元，同比增幅为-12.3%；合计实现归属母公司股东的净利润4781.8亿元，同比增幅为-13.7%。其中，今年第二季度税前、税后利润同比增幅分别为-1.6%与-2.8%。相比二季度的数据，海通证券分析师张冬云预计，A股今年第三季度税前利润同比增幅有望转为正数，并实现个位数正增长。[全文]

A股兴起“金九”主题投资热
　　金色9月对于A股市场来说是一个特殊的月份。截至昨日，A股收获了难得的六连阳。以航天军工、酒店旅游为代表的国庆题材及以甲型流感概念为代表的生物医药题材等分外抢眼。这些每年都会定期出现题材炒作，在国庆60年的气氛助推下，共同形成了一个“金九”主题。
　　盘面显示，进入9月，虽然市场各方对后期走势还存在很大分歧，但多概念集中的主题投资取向已渐趋流行并被广泛认同。相对于权重股涨跌不定的分化走势，众题材股呈现单边上涨的行情。[全文]

大盘六连阳多方剑指3000点 大盘触底回升震荡上行
　　金融地产板块的逐步走强也不容忽视。在本轮调整行情中，金融和地产板块先于大盘展开调整；因此，金融和地产板块在上周已率先企稳回升无疑对后市行情起到风向标的重要作用。从目前走势来看，金融地产板块已初步形成了震荡向上的运行趋势，将有利于市场重心的提升和后市行情的进一步深入。[全文]

专家称货币政策不会发生根本变化 股市无需惊慌
　　7月份信贷增量大幅回落到3559亿元，而据多方信息显示，8月份新增信贷仍在低位徘徊。今年上、下半年信贷增幅的巨大反差，被诸多市场人士理解为适度宽松的货币政策已发生转向，这也成为近期股市出现大幅波动的一个重要原因。
　　 实际上，近段时间，围绕信贷增速，对货币政策方向的争论一直没有停息过。上半年，由于信贷增量达到7.37万亿元，主流观点认为货币政策已不是适度宽松，而是过于宽松，甚至扩张；近期信贷增速出现的大幅下降，又被不少市场人士理解为微调过度，甚至紧缩。照这样说，开年以来的货币政策要么过度，要么不足，似乎始终没有踩准适度宽松的节拍。 [全文]

机构注意力大转向 放弃流动性关注上市公司业绩
　　对流动性、信贷紧缩的担忧，已成为市场人士总结8月大盘暴跌的主要原因，但近日《每日经济新闻》记者通过与国内知名券商人士的交流中发现，他们对流动性的认识已经开始悄然转向。这些人士表示，流动性已经不再是支撑市场下一步上涨的因素，在经济复苏的大背景下，上市公司业绩才是支撑股市上涨的最重要动力。
　　股市与信贷额度相关性不大　自8月以来，新股扩容速度不减，信贷收紧以及银监会于8月中旬下发的《关于完善商业银行资本补充机制的通知 （征求意见稿）》，使得市场担心银监会新规将逼迫上市银行通过股市进行大规模融资，这导致大盘在八月暴跌22%。[全文]

机构·分析·策略：

分析：

申银万国：从PMI指数看下半年经济走势
　　中国制造业PMI作为领先指标，通过分析PMI，可以加强我们对未来经济走势的判断。
　　(1)中国制造业PMI与滞后1季度的GDP增长率相关度最高。PMI走势预示三季度GDP维持上升趋势，我们预测约为9.3%。(2)生产指数和新订单指数与滞后4个月的工业增加值同比增速相关度最高。 [全文]

浙商证券：中国经济“预期的二次探底”？
　　市场对于中国经济二次探底的担忧实质上是“预期的二次探底”而不是现实中的“二次探底”。8月份PMI指数加速攀升，显示工业生产增速有加速回升的迹象。出口新订单继续上升，乐观的估计，11月份可能出现出口同比增长数据的转正。固定资产投资“20条”等措施的通过和实施有望引导、刺激民资投资热情，为经济增长提供长期基础。[全文]

江南证券：预期中的增长将逐步落实到微观
　　经济不会二次探底,“V”形反转的右侧将会持续到明年。“调结构”是因为增长可期,政策是为经济服务的,调结构是立足于增长无忧的前提之下,是应付全球金融危机用药过猛后的修正,在此过程中,政策意识到到复苏过程中的反复和波折,以便随时进行相机抉择,为长期增长的稳定保驾护航。[全文]

中信建投：流动性紧缩恐慌的终结
　　　股票市场经历近一个月的大幅调整后，市场的利空风险已经得到了充分的消化，市场也展开了一定程度的的反弹。我们认为，决定市场反弹高度的是陆续披露的8月份的宏观经济数据。我们预测，包括消费和工业品的物价将触底回升，月底公布的工业企业效益数据也将会出现好转，市场最关心的信贷和房地产数据也很难出乎市场预期；消费和进出口将会持续环比增长，投资数据可能出现回落。[全文]

国联证券：半信半疑仍是市场主流情绪
　　A股本周以来的反弹，从窄幅震荡、缩量上涨到单边上扬、温和放量，盘口语言提醒着我们：成交量的大幅萎缩意味着做空能量的逐渐收敛，地量地价彰显调整底部的到来，而这之后的大阳并配合量能回升，进一步夯实着市场底部。[全文]

策略：

上海证券：寻求局部确定性增长的投资机会
　　投资策略：防御，寻求局部确定性增长的投资机会
　　重点关注房地产销售的“金九”效应能否重现，这将极大影响市场对房地产上下游，尤其是投资品行业的需求形势判断。对此，我们的基本态度是保持适度谨慎。[全文]

联讯证券： 等待局势明朗后再做操作
　　由于目前政策面偏暖，指数基金的不断发行以及后期的建仓，对于股指的稳定将起到较大的作用，因此，如果说股指不能有效的冲破前期的3000-3020点的缺口的话，股指将回到一个调整的状态来，但是调整的幅度，相对来说也将有限。建议目前投资者在局势明朗化之前，还是应该保持谨慎，等待明朗化之后再做操作也不迟。[全文]

银泰证券： “秋抢行情”还看主题投资

　　从“秋抢行情”角度出发，可采取快进快出的操作策略，机械设备、卫浴、家具、创业板、军工、新能源、并购重组、低碳经济或许还有一定的机会，考虑到四季度是消费旺季，成长性好的大消费类板块，包括商业、食品饮料、信息服务等机会较多，建议投资者可重点关注。 [全文]

中信证券： 经济复苏 盈利改善与中游配置价值

　　我们建议复苏期超配低B值周期成长型行业，首推工程机械、汽车、电子、家电、造纸、建材行业；中长线则应遵循“上中上”的投资路径，关注煤炭、铜、铝、铅锌以及化纤和纯碱行业。当前阶段主推重点公司为：三一重工、中联重科、上海汽车、一汽轿车、潍柴动力、生益科技、大族激光、格力电器、青岛海尔、博汇纸业、海螺水泥、福耀玻璃、传化股份、德美化工。[全文]

最近一年CPI、PPI走势：

数据及政策:

月份

CPI

M2同比增幅(月末)

货币政策

2007年01月

2.20%

15.9%

1月15日，上调存款准备金率0.5个百分点

2007年02月

2.70%

17.8%

2月25日，上调存款准备金率0.5个百分点

2007年03月

3.30%

17.3%

3月18日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%

2007年04月

3.00%

17.1%

4月16日，上调存款准备金率0.5个百分点。

2007年05月

3.40%

16.74%

5月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。5月19日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2007年06月

4.40%

17.06%

6月5日，上调存款准备金率0.5个百分点。

2007年07月

5.60%

18.48%

7月20日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

2007年08月

6.50%

18.09%

8月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。8月22日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2007年09月

6.20%

18.5%

9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%。

2007年10月

6.50%

18.47%

10日，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2007年11月

6.90%

18.45%

8日，中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

2007年12月

6.50%

16.72%

中国人民银行决定12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2008年01月

7.10%

18.94%

中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点

2008年02月

8.70%

17.48%

-----

2008年03月

8.30%

16.29%

中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年04月

8.50%

16.94%

中国人民银行决定2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年05月

7.70%

18.07%

中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。

2008年06月

7.10%

17.37%

--

2008年07月

6.30%

16.35%

--

2008年08月

4.90%

16.0%

--

2008年09月

4.60%

15.29%

9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。

2008年10月

4.0%

15.02%

2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

2008年11月

2.40%

14.8%

从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
2008年12月
1.20%
17.8%
 从08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2009年01月

1.0%
18.79%

--

2009年02月

－1.6%
20.48%
  

2009年03月

－0.6%
25.51%

--
2009年04月
－1.5%
25.95%
 --
2009年05月
－1.4%
25.74%
  
2009年06月
－1.7%
28.46%
 --
2009年07月
－1.8%
28.42%
  
2009年08月
－1.2%
28.53%
 --

消费者信心指数:

日期

消费者
预期指数

消费者
满意指数

消费者
信心指数

2008.01

98.6

91.2

95.6

2008.02

96.8

90.5

94.3

2008.03

97.1

90.7

94.5

2008.04

96.6

90.1

94.0

2008.05

97.0

90.2

94.3

2008.06

96.5

90.6

94.1

2008.07

96.9

90.8

94.5

2008.08

96.0

90.2

93.7

2008.09

95.6

90.0

93.4

2008.10

94.2

89.8

92.4

2008.11

90.8

89.2

90.2

2008.12

87.6

88.7

88.0

2009.01

86.9

86.6

86.8
2009.02
86.7
86.3
86.5

2009.03
85.9
86.1
86.0

2009.04
86.5
85.6
86.1

2009.05

87.1

86.1

86.7

2009.06

86.9

86.0

86.5

2009.07

87.8

87.1

87.5

中国对外贸易运行情况:

月份

出口

进口
2009-07
-22.0%
-23.6%
2009-06
-21.8%
-25.4%
2009-05
-26.4%
-25.2%
2009-04
-22.6%
-23%

2009-03

-17.10%

-25.10%

2009-02

-25.70%

-24.10%

2009-01

-17.50%

-43.10%

2008-12

-2.80%

-21.30%

2008-11

-2.20%

-17.90%

2008-10

19.20%

15.60%

2008-09

21.50%

21.30%

2008-08

21.10%

23.10%

2008-07

26.90%

33.70%

2008-06

17.60%

31.00%

2008-05

28.10%

40.00%

2008-04

21.80%

26.30%

2008-03

30.60%

24.60%

2008-02

6.50%

35.10%

信贷·利率

信贷投放

机构预测8月份信贷最高达4000亿 四大行1658亿
　　 曾看低下半信贷规模将大幅收缩的机构近日集体转变口风，认为下半年信贷增长"应该是多少"是一回事，"将会是多少"又是另外一回事。基于项目后续贷款需求和股份制银行后起发力的原因，对于即将出炉的8月份信贷规模，机构从之前不足3000亿元的预测上升至昨日的最高预测4000亿元规模，高于7月份的3559亿元。[全文]

市场乐观预期8月信贷超7月
　　 对于尚未公布的8月份信贷数字，市场情绪普遍乐观。
　　 各方预测的数字，从早前的不足3000亿元，逐步上升到了3200亿、3500亿元，最新的说法甚至达到3700亿元。如果该预测确实，则8月份人民币新增贷款，将高于7月份的3559亿元。[全文]

下半年贷款增速趋稳 “微调”不代表紧缩
　　近日，银监会主席刘明康和央行货币政策委员会委员樊纲在不同场合对下半年货币政策进行了解读，一个认为下半年新增信贷将趋稳，而另一个认为并不排除“微调”。于是就有人认为监管层对货币政策“微调”似乎仍有分歧。而昨天接受记者采访的专家普遍认为，不应该对货币政策的反应过度敏感。[全文]

银监会：高度关注信贷财政化等问题
　　 银监会作为银行业风险监管的第一责任人，将更加注重监管政策的反周期调节功能，体现宏观审慎监管和微观审慎监管的统一。始终坚持传统有效的和最基本的监管原则，关注银行业金融机构的公司治理、资本充足水平、大额集中度风险管理、资产准确分类、拨备充足率和透明度建设，从源头上夯实风险监管的基础。[全文]
更多信贷新闻

货币政策

央行释放信号：创造新工具补充流动性
　　央行副行长苏宁日前公开提出，“根据金融风险特点，建立新的流动性补充机制，建立国家对突发性金融风险的快速反应机制”，引发业内热议甚至市场波动。昨日受访的多位专家纷纷对此深度解读，认为“新的流动性补充机制”的“新”将表现在补充流动性的新工具或者新途径上。[全文]
　　吴晓灵：维持存贷利率管制还有必要

加息？早了点吧
　　央行货币政策委员会委员樊纲近日称,在经济逐步复苏后,加息是必然的,但是时机难定。目前看来，中国的这个时机至少年内难见。
　　但是，就记者采访到的市场、银行业以及监管层的人士均认为，尽管我们也面临着通胀预期，但今年年内加息、提高存款准备金率的概率几乎不存在。[全文]
央行再"双降" 大幅降息108基点
　　中国人民银行决定：08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从08年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。[全文]
央行再"双降" 大幅降息108基点
　　中国人民银行决定，从08年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。[全文]
央行两月三降息 政策宽松信号明显
　　中国人民银行决定，从08年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。[全文]
中国“二降一免” 三大政策再度横空出世
　　中国人民银行08年10月8日决定，自15日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点；自9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次也相应调整。同时，根据个人所得税法有关规定，国务院决定自2008年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。[全文]
央行“双降” 货币政策或转向
　　从08年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起，除工行、农行、中行、建行、交行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。[全文]
 

下半年中国经济走势前瞻：

下半年经济增长将延续回升趋势
　　去年底以来，国家出台了4万亿投资计划、十大产业振兴规划、改善民生、稳定出口等一揽子刺激政策，已经对遏制经济快速下滑、稳定投资者和消费者信心发挥了积极的作用，我国宏观经济呈现出企稳回升的态势。
　　 经济成功触底回升，但当前的经济回升基础主要是库存调整短周期的反弹，并不等同于趋势性的经济复苏。经济复苏的物质基础是企业开始新一轮大规模固定设备更新投资，其前提条件是产能利用率恢复到正常水平。[全文]

［投资篇］

下半年投资将继续保持高增长
　　 在一揽子经济刺激政策推动下，上半年我国固定资产投资加速增长，成为扩内需保增长的主要动力。下半年我国投资将继续保持较快增长，预计城镇投资增幅保持在30%左右，全年城镇固定资产投资增长约31%左右。在经济刺激政策效应持续显现、调整部分行业投资项目资本金比例和宏观经济景气回升等因素的影响下，预计固定资产投资仍将保持高增长。[全文]

建议：政策重心"调结构"上
　　基于目前形势和发展趋势判断，我们认为，前期扭转经济过快下滑的刺激政策应告一段落，建议近期不再出台包括扩大投资在内的新的经济刺激政策，将工作重心转移到落实完善补充好已出台政策和加快结构调整上来。[全文]

［消费篇］

下半年消费需求将呈现稳中加快走势
　　 在国家政策引导和消费内在动力的推动下，今年消费需求呈现稳步上升的增长态势，消费需求较快增长成为遏制经济持续下滑的重要支撑。下半年消费需求仍将呈现稳中加快的走势，初步预计，2009年将实现社会消费品零售额124760亿元。消费需求实际增速提高有利于提升消费对经济增长的贡献。[全文]
　 　内需好转带动经济向好 制造业恢复速度加快　　内需是扩大消费的核心

建议:扩大消费需实施四大政策
　　1、尽快出台收入分配改革方案，逐步使劳动者报酬比重提高至45%左右；2、改革个人所得税征收模式和扣除标准；3、加大第三产业投资发展力度，大力促进服务消费；4、积极推进“新农保”和农民工社保制度的建立和完善，消除农民消费的后顾之忧。[全文]

［外贸篇］

下半年我国外贸进出口降幅将呈现收窄趋势
　　 今年下半年，从国际方面看，各国经济刺激政策逐步显现成效，美国等发达国家经济衰退程度有望减缓，世界金融市场与实体经济将逐步渡过最艰难时期；从国内方面看，中国经济增长将在强有力政策支持下企稳回升，国内需求日趋恢复，外贸扶植政策效果逐步明显。综合分析，预计我国出口降幅将日趋收窄，进口需求将得到改善，贸易顺差规模超过2000亿美元。[全文] 　 　刺激出口 中国寻找外需发展新战略

建议：六大对策
　　1、积极落实已出台外贸政策；2、推进出口退税制度化建设；我国出口退税政策经过多次调整后，除“两高一资”商品外，目前大部分产品已经接近全额退税。3、继续扩大出口信贷规模；4、增强汇率机制灵活性；5、坚决贯彻外贸多元化战略；6、积极应对国际贸易保护主义。[全文]

［价格篇］

物价下行周期即将结束 CPI年底有望由负转正
　　根据目前各影响因素判断，今年10月份之前CPI从下降态势走出的可能性较小。如果目前环比上涨的走势能够延续下去，年底同比出现上涨的可能性较大。2009年我国CPI同比下降幅度大约为0.5%左右。2009年我国PPI同比下降幅度大约为5%左右。消费价格下降态势将持续，但下降势头在四季度将得到扭转。[全文]
　 　央行：物价走势存在上行压力

建议：三大政策
　　1、抓住国际市场价格下滑的有利时机，改革价格形成机制；2、做好货币政策适时退出的预案；3、进一步完善国内外价格水平联动机制，避免价格水平过度波动。对于国际上受热钱炒作影响较大而价格波动频繁的产品，进一步完善价格形成机制和调控手段，适当缓冲国际价格波动对国内价格的影响，避免价格水平过度波动对国内生产的不利影响。[全文]

［金融篇］

坚持“适度宽松”的货币政策，对信贷投放适度微调
　　 “保增长、保民生、保稳定”仍应是下半年金融调控的首要目标，货币政策仍应坚持“适度宽松”的既定方针，但在执行中，要适度微调，由上半年的“相当宽松”向“适度宽松”回归，推动货币与信贷平稳增长，加强信贷结构调整，实现“调结构、促转型、增后劲”，同时还要切实防范可能出现的金融风险。 [全文]

建议：要考虑三点
　　一是经济已经开始回升，货币政策延续上半年的扩张力度必要性降低；二是经济回稳的基础尚不稳固、年内通胀风险不会出现，目前尚未到货币政策收紧的时机；三是货币政策要在预防资产价格泡沫风险、远期通胀风险，金融风险方面有所作为。[全文]

［财政篇］

财政收入形势严峻 财政收支矛盾突出
　　 今年以来，由于经济减速、结构性减税等因素的影响，财政收入处于负增长状态，财政收入形势十分严峻；在财政支出方面，积极财政政策得到较好落实，且加快落实扩内需、保增长的各项政策措施，保障重点支出，都需要加大财政投入力度，进一步增加了财政支出压力，收支矛盾比较突出。下一步财政政策要在抓紧落实好已出台的各项政策措施的基础上，及时完善相关政策措施，为应对可能出现的更加严峻的经济局面，尽早研究准备预案，努力促进经济社会平稳较快发展。 [全文]

建议：下一步财政政策措施
　　1、贯彻落实好保增长的各项财税政策措施；2、大力促进农村改革与发展；3、着力保障和改善民生；4、狠抓增收节支；5、提前研究新的政策预案。为应对可能出现的更加严峻的经济局面，需尽早研究预案，包括下一步财政政策的着力点及可供选择政策工具组合等。
[全文]

评论：

左晓蕾：当前还没有引发通胀前提条件
　　货币供应的不断增长会直接推动通货膨胀，是货币学派最经典的论断之一。但是现在许多人在使用这个著名结论时，常常忽略了重要的前提假设。实际上，这个得到许多实证研究证实的结论认为，在经济充分就业的情况下，如果货币供应仍保持快速增长，最后会引发恶性通货膨胀。[全文]

王勇：信贷规模“过山车”对稳定增长很不利
　　上半年银行信贷高增长具有其一定的特殊性和合理性。鉴于上半年信贷超调增大了信贷投放基数，因此，下半年的回落也应是有节奏的回落。如果回落过于急速，势必会对正常运行的经济肌体造成极大的负面影响。为切实保持适度宽松货币政策的连续性和稳定性，应慎用银行信贷调控“组合拳”，对信贷市场给予更多的“呵护”。[全文]

李国旺：误读“微调”的杀伤力不容小视
　　快到央行公布8月份新增贷款数据的时候了，市场似乎对信贷规模下降这个问题越来越敏感了。其实，这种敏感背后反映了投资者的一份担忧，他们很惧怕货币政策的悄然生变，但更害怕对货币政策的误读。[全文]
　 　鲁政委：微调未终结信贷需戒瘾

佐利克：中国不应过早考虑退出政策
　　世界银行行长佐利克赞扬中国采取果断行动帮助稳定世界经济及坚持调整经济结构转向扩大内需。佐利克认为中国应坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，而不是考虑过早退出，这将有利于中国和全球经济的复苏。[全文]

马光远：下半年经济要过"四重门"
　　就下半年而言，宏观政策的着力点和经济热点基本上集中在以下方面：一是适度宽松的货币政策如何"微调"；二是政策目标如何从保增长转向调结构和促民生；三是房地产与股市等虚拟经济出乎意料的大热对实体经济祸兮福兮；四是是否会发生物价的恶性上涨。[全文]

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