1月财经数据公布

2009年1月份居民消费价格同比上涨1.0%

　　1月份，居民消费价格总水平同比上涨1.0%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨1.5%；食品价格上涨4.2%，非食品价格下降0.6%；消费品价格上涨1.5%，服务项目价格下降0.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比2008年12月份上涨0.9%；食品价格上涨3.3%，其中鲜菜价格上涨22.4%，鲜蛋价格上涨0.8%。[全文]
　　工业品出厂价格同比下降3.3%，原材料、燃料、动力购进价格下降5.3%。[全文][网友热议]

名词解释：

　　GDP:即国内生产总值(Gross Domestic Product)，通常对GDP的定义为：一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。GDP是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。
　　CPI:指数即消费者物价指数(Consumer Price Index)，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
　 PPI:指数即生产者物价指数(Producer Price Index)，衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

中国经济正在走出低谷：

CPI连续9个月回落

　　从本周起，国家统计局将陆续公布1月份主要经济指标。多家机构数据显示，1月CPI(居民消费价格指数)同比增幅将降至1％以下，连续第九个月出现回落。
　　“去年12月份CPI同比增幅为1.2％，较去年11月份回落1.2个百分点，今年1月份CPI在1％左右甚至低于1％很正常，”北京大学国家发展研究院教授宋国青表示。“贷款数据和全年经济增长关系密切，不过从短期看，经济是不是已经见底，还要看1月份工业增加值和发电量能否延续去年12月份反弹趋势。”[全文]
　　 “1月宏观数据料将继续下滑”

宏观数据回暖牛年经济否极泰来？

　　年初以来，各种宏观经济数据开始解冻――春节期间社会消费品零售额同比增长了13.8％；1月制造业采购经理指数(PMI)数据升至45.3，连续两月反弹；2月6日，反映全球干散货运输行情的波罗的海BDI指数飙升至1642点，相比去年12月初最低663点反弹了148%。除此而外，市场预期1月贷款增量可达1.2万亿元，充沛的流动性正全面流向市场。[全文]

提振政策效应初显经济增长拐点临近

　　从去年底囊括道路桥梁电网建设投资的4万亿刺激方案，到今年1月14日更具象的汽车产业和钢铁产业等十行业调整振兴规划出炉，意味着从依靠外需到扩大内需的方向性艰难转型进入实战操作；从5次下调金融机构存贷款利率到4次下调存款准备金率，再从增值税转型到出台中小企业、房地产交易相关税收优惠政策，极大地释放银行体系流动性，缓解企业和居民负担；与此同时，政府不忘兼顾民生，大幅度提高社会保障水平，积极推进医改、教改，据估计，今年中央财政用于社会保障和就业的资金投入增幅将大大高于财政收入的增幅。[全文]

专家预计1月CPI涨幅降至1%下 PPI涨幅降至-3%	高盛料中国经济年底见底

CPI、PPI下滑信贷消费暖严冬	PMI回升中国经济渐出低谷	部分经济指标和信贷增速回暖

国务院总理温家宝：将研究更有力刺激经济措施

　　对于中国经济增长今年能否“保八”的疑虑，温家宝表示依然很困难，因为中国管得了自己，管不了世界。外部需求减少，给中国经济下行带来很大压力，产能过剩行业开始暴露，企业经营困难，失业人数增多，中国必须还要继续研究和准备更有力的刺激经济的措施。[全文]

调查：

数据露曙光股市渐复苏：

政策、环比与流动性三大信号透视市场复苏

　　我们认为，在大力度的政策支持及相应的政策预期、宏观经济指标环比的改善以及流动性充裕的前提下，A股市场投资者情绪有所改善，投资者信心得到一定程度的恢复，对短期市场走势表示乐观。但是，在宏观基本面长期趋势尚不明朗之前，较重的投机气氛也使得A股市场强势或难以持久。
　　政策:行业振兴计划陆续出台
　　数据环比:宏观经济阶段性企稳
　　流动性:A股流动性三大转折[全文]

沪综指周一收市创四个月新高经济数据或带来惊喜

　　中国国家统计局将于本周二公布1月份CPI和PPI数据，并将于本周三公布当月的货币数据和贸易数据。市场对于数据的预期好坏参半，但认为数据公布后可能刺激利好政策的出台。
　　预计物价数据将有所回暖。招商证券分析师赵建兴指出，滞涨板块开始全面补涨，也意味着本轮反弹已至或已过中段，短期加速上涨之后面临一定的震荡风险；但认为流动性推动下的反弹应还具备延续的时间和空间，目前把握投资机会更为关键。[全文]

数据趋暖内涵谨慎政策短效显现长效不明

　　农历牛年伊始，A股市场不待扬鞭自奋蹄，一个交易周内连克数关升幅超过10%。密集出台的产业振兴规划，配合着近期公布的显得不再更差的经济数据，无疑让市场产生中国经济是否开始迎来否极泰来的预期遐想。显然数据表征的回暖以及强势政策的推进对恢复投资信心的正面作用明显。但就目前而言，企业自主经营能力和股市估值上升动力依然不足。当前A股整体性的估值回升格局无法形成，由政策推动的结构估值预期则在今年上半年将占据主导地位。[全文]

经济数据露曙光债市巨资“迁”股市

　　由于宏观经济数据转好，加上流动性充裕，股市信心受到提振，而债市的情形似乎相反。去年，在经济基本面恶化的时候，市场避险资金蜂拥流入债市，助推债券价格一路走高；随着政府一系列救市举措实施后，宏观经济开始出现复苏，如今在利率已经很低的情况下，债券投资面临着利率风险问题。一方面。去年连续五次降息后，今年降息空间预期已经有限，投资债券的收益空间已经变得很狭窄；另一方面，一旦利率回调，债券将面临更大的风险。因此，资金开始撤离债市。[全文]

机构分析：

券商分析：

上海证券：“率先复苏”催生A股一枝独秀

　　现阶段的股市运行，在“看经济数据说话”的经济学家们眼中是熊市，在“既看经济形势又看市场形势”的专业分析师们眼中是震荡平衡市，但在“身处股市第一线”的许多专业投资者眼中却是个牛市。有相当多投资者，自去年11月至今累计收益超过50%，这绝对是属于牛市水准！[全文]

广州万隆：敏感数据如何影响短期走势？

　　1月份经济数据的公布并不会从根本上改变前期市场对中期经济走势的基本判断，反而相对乐观的经济数据可能给市场带来良好的政策预期。如果CPI数据小于1%，进一步降息或降低存款准备金率等政策无疑值得期待。货币政策的继续松动有利于释放更多流动性，对金融地产等重点行业将产生向好预期。因此，相关的金融地产板块很可能会受到基金等机构投资者的关注，而作为权重板块，金融地产的表现无疑对后市走势产生重要影响。[全文]

民族证券：流动性充裕推动股指收复2100点

　　近期公布的国内经济数据出现好转，比如：1月份采购经理指数为45.3，连续第二个月回升；包括电力、钢材、成品粮价格在内的部分商品环比价格均出现上涨。同时，市场预期1月份的信贷投放增量1万亿元至1.2万亿元，两会召开前政策面没有利空。这些信息给做多的投资者增添了信心，并使不少前期观望的投资者加入到做多的阵营。A股市场是典型的资金推动性股市，只要不断有新的增量资金加入，逼空游戏有可能继续玩下去。[全文]

西南证券：后市有望冲击2300点

　　继钢铁和汽车产业振兴规划后，纺织工业和装备制造调整振兴规划也终于尘埃落定，相关板块在市场中表现较强。目前正在制定规划、后续有望推出的产业有电子信息、有色、石化、船舶、房地产、轻工。随着利好效应释放，吸引买盘进场，将有助于升势的延续。[全文]

浙商证券：大幅震仓可能性将逐渐加大

　　消息面观察，市场普遍预期1月CPI的同比涨幅区间将在0.6％－1％，PPI更有可能落入－3％至－2.5％的波动区间，中国很有可能将步入通缩时代，增加了市场对于央行降息的进一步猜测，这对于熊糜的股市来说可能是一剂良药。但是从近期市场近10％的涨幅来看，降息预期带来的效应已被明显放大，同时另一方面降息也预示着国家经济目前依然处于低潮，产业振兴尚需时日，暂时的刺激并不能带动市场的持续上扬。同样的外围市场虽然在救市利好推动下有所企稳，但是冰冻三尺非一日之寒，经济的复苏尚需长时间的积累。因此从消息面来看，短期的利好可能足以支撑股指近几日的上扬，但是却不能支持牛市行情的展开。[全文]

操作策略：

第一创业：紧跟政策方略把握反弹行情

　　投资者的操作策略，应改变熊市做空的思维，挖掘结构性的投资机会，操作上尽量避免过于追高，应把握个股轮涨机会多做波段，继续关注受益于国家产业振兴规划等政策支持的相关板块，如装备制造、农业建筑建材化工新能源、创投，军工等涨幅相对较小的品种。[全文]

国诚投资：短线仍有空间积极参与或持股不动

　　目前的市场已经形成积极乐观的预期，短期股指经过蓄势修整后再次强劲上升的动力更强，加上充裕的流动性和经济数据都开始向好及政策面的配合，市场的入市资金将会形成合力再次推升行情的延续，投资者目前仍可采取积极参与或持股不动的操作。[全文]

国元证券：六大重仓股火速补涨在即

　　目前行情性质是由主力自救反弹行情,向政策主导的“讲政治”“讲稳定”“讲信心”转变。各大部委持续推出的救市政策给市场各方吃了定心丸,大机构一扫前几个交易日的犹豫,主动出击异常明显,在当前市场背景继续偏暖的情况下,大盘的反弹应会持续。主力资金的不断加入,给A股市场提供上涨动能,并且刚刚形成底部突破的大盘蓝筹股有一定的上升空间,不会令资金失望。[全文]

中信证券：节后将延续升势依然看好大盘股

　　依然看好大盘股。在M2增速和信贷增速已经出现阶段性回弹、利率接近低位的情况下，大盘股可能出现一轮恢复性上涨，而去年11月以来，小盘股累积涨幅巨大，按2008年业绩估算的市盈率已经达到29倍。随着业绩披露日益临近，市场波动可能加剧，那些基本面位于底部、估值优势明显的大市值公司是攻守兼备的上上之选。[全文]

广州万隆：如何认识和应对近日的震荡行情？

　　其一、如果选股是以中线为依据的，还是中线继续持股为好！
　　其二、如果持有结构不理想，可以在反复震荡中，抛出短线上升幅度比较大的个股，买入上升幅度明显落后的个股。[全文]

降息·悬念

降息：

1月CPI或再创新低后续降息添空间

　　10日，国家统计局将公布1月的CPI和PPI数据。业内人士在接受上海证券报采访时表示，以上数据可能在去年12月的基础上再创新低，通货紧缩的风险正在加大。同时，这也为进一步降息创造了空间。申银万国证券研究所认为，随着CPI和PPI持续下滑，央行仍有降息空间。“如果不降低利率，那么实际利率持续上升对经济复苏将是不利的。”[全文]

“双率”仍将下调财政刺激已见效

　　 2008年年末，政府确定了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，两者对A股市场形成有力支撑，提振了市场信心。
　　“双率”仍有下调空间
　　调查显示，超过80%的受访人士认为利率和存款准备金率在年内仍有下调可能，争议在于“双率”下调的幅度和时间。
　　南方基金固定收益部总监李海鹏表示：“我们做的测算是从2月份中国进入通缩，到6月份，CPI会达到负的0.2%。今年上半年可能会进行集中降息，但是定存利率不会降到1%以下，换句话说，中国不会进入零利率时代。”[全文]

不降息：

周小川暗示不降息：利率非货币政策唯一手段

　　中国人民银行行长周小川8日接受媒体采访时表示，在宽松的货币政策下，央行将根据具体经济情况采用不同货币调控手段，并非单靠利率调整这一种货币政策。
　　还有消息称，1月份金融机构贷款预计超过1.2万亿。有分析人士认为，银行信贷的超预期反弹，流动性复苏迹象显现，暂时降低了货币政策继续加力的必要性。
　　此外，上周央行利用央票发行和正回购双管齐下，实现超过200亿元的正回笼，这也是今年来公开市场一周流向第一次出现净回笼，或显示央行判断目前市场的流动性较为充裕。 [全文]

刺激措施逐发酵经济运行积极利率暂稳无需跟风

　　由于经济运行出现了若干积极信号，短期内利率维持稳定的可能性更大一些。
　　上周的一个数据需要引起重视，就是今年以来公开市场操作首度出现资金单周净回笼。这个现象不仅显示了适度宽松的货币政策已经开始见效――流动性紧张的局面大大缓解，同时也向市场传递了一个信号，一段时间内包括利率在内的货币政策将维持稳定。[全文]

中金公司：央行后继降息幅度可能小于预期

　　中国方面，我们预计本周将公布的1月份CPI降至1%左右，PPI降至-2%~-3%之间，通缩趋势进一步显著。尽管通缩仍是09年的主要风险，我们判断央行后继降息幅度可能小于预期，从此前的半年内降息81个基点修改为全年降息54个基点，显著低于市场预期的108个基点。[全文]

央行再"双降" 大幅降息108基点

　　中国人民银行决定：08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从08年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。[全文]

央行再"双降" 大幅降息108基点

　　中国人民银行决定，从08年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。[全文]

央行两月三降息政策宽松信号明显

　　中国人民银行决定，从08年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。[全文]

中国“二降一免” 三大政策再度横空出世

　　中国人民银行08年10月8日决定，自15日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点；自9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次也相应调整。同时，根据个人所得税法有关规定，国务院决定自2008年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。[全文]

央行“双降” 货币政策或转向

　　从08年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起，除工行、农行、中行、建行、交行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。[全文]

最近一年CPI、PPI走势：

数据及政策:

月份	CPI	M2同比增幅(月末)	货币政策
2007年01月	2.20%	15.9%	1月15日，上调存款准备金率0.5个百分点
2007年02月	2.70%	17.8%	2月25日，上调存款准备金率0.5个百分点
2007年03月	3.30%	17.3%	3月18日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%
2007年04月	3.00%	17.1%	4月16日，上调存款准备金率0.5个百分点。
2007年05月	3.40%	16.74%	5月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。5月19日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
2007年06月	4.40%	17.06%	6月5日，上调存款准备金率0.5个百分点。
2007年07月	5.60%	18.48%	7月20日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。
2007年08月	6.50%	18.09%	8月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。8月22日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
2007年09月	6.20%	18.5%	9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%。
2007年10月	6.50%	18.47%	10日，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2007年11月	6.90%	18.45%	8日，中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
2007年12月	6.50%	16.72%	中国人民银行决定12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。
2008年01月	7.10%	18.94%	中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点
2008年02月	8.70%	17.48%	-----
2008年03月	8.30%	16.29%	中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008年04月	8.50%	16.94%	中国人民银行决定2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2008年05月	7.70%	18.07%	中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。
2008年06月	7.10%	17.37%	--
2008年07月	6.30%	16.35%	--
2008年08月	4.90%	16.0%	--
2008年09月	4.60%	15.29%	9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。
2008年10月	4.0%	15.02%	2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。
2008年11月	2.40%	14.8%	从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
2008年12月	1.20%	17.8%	从08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
2009年01月	1.0%	--	--

消费者信心指数:

日期	消费者预期指数	消费者满意指数	消费者信心指数
2007.11	98.7	92.0	96.0
2007.12	99.5	93.1	96.9
2008.01	98.6	91.2	95.6
2008.02	96.8	90.5	94.3
2008.03	97.1	90.7	94.5
2008.04	96.6	90.1	94.0
2008.05	97.0	90.2	94.3
2008.06	96.5	90.6	94.1
2008.07	96.9	90.8	94.5
2008.08	96.0	90.2	93.7
2008.09	95.6	90.0	93.4
2008.10	94.2	89.8	92.4
2008.11	90.8	89.2	90.2
2008.12	87.6	86.8	87.3

专家评论：

叶檀：敬畏经济数据

　　中国经济到底是否触底回升？不同人士对于中国经济形势有截然不同的判断。中国物流与采购联合会2月4日公布中国1月制造业采购经理指数（PMI）为45.3，继去年11月份的历史低点38.8、以及12月份的41.2，已经连续第2个月回升。虽然我国经济有反弹迹象，个人认为，我们还不能得出我国经济已经摆脱下行周期的结论。[全文]
　　　　　　　叶檀：中国经济减速适度央行将被迫降息

陈波翀：经济增长尚需摆脱投资依赖

　　如果说经济触底了，经济增长对于投资的依赖更加突出，那么在未来1-2年内，经济增长再次回落也不是没有可能。从去年12月份PPI同比下滑1.1%就可以看出，通缩的压力正在逐步显现。投资继续膨胀的后果，不排除政府投资对于民间投资的挤出效应。数据显示，2008年上半年城镇房地产开发投资为1.32万亿元，同比增长33.5%，前三季度仅2.12万亿元，同比增长26.5%，全年实际完成投资为3.05万亿元，同比仅增长20.9%。不难看出，民间投资的热情正在快速缩减，经济增长的投资依赖，或将演化为对政府支出的过度依赖。[全文]

桂浩明：流动性复兴

　　如果只是以部分宏观数据的好转来解释股市的上涨，理由是不充分的。而且，由于通缩的存在甚至加剧，也给现在的经济形势蒙上了一层阴影。在这种情况下，股市投资者很难会因为部分经济数据的好转就发动大行情。应该承认，宏观经济的好转正改变人们对未来的预期，但这还不是当前股市上涨的最根本原因。[全文]

刘煜辉：中国经济还会二次探底？

　　信贷数据的出台给中国经济的分析师们打了一针兴奋剂，中国宏观经济率先复苏的判断充斥市场，引发股市大涨，债市大跌。
　　上周三中国物流与采购联合会（CFLP）发布的1月份中国制造业采购经理指数（PMI），也已经连续两个月较为明显反弹，数据是预示着宏观经济提前复苏，还是暂时性的回光返照？[全文]