小调查——牛年谁最牛？

市场篇

行业篇

　　一季度新能源、有色金属、煤炭等板块领涨两市，二季度谁又将成为领军人物？机构看法并不一致，银河证券认为服务业将是我国经济未来最重要的发展方向，未来将进入快速发展阶段。目前已经进入战略性配置时期，特别是具有成长性的软件、物流行业和具有估值安全边际的房地产、银行等大金融行业。申银万国则认为随着“去库存化”效应和投资拉动作用的逐渐显现，预计二季度水泥、输变电设备、钢铁、工程机械等行业景气上升或反弹的概率很高。长江证券则看好医药和农业……孰是孰非，还要让市场来检验！[详细]

金股篇

宏观经济篇

　　政策是本轮A股市场的反弹行情的导火索，而2009年也将是中国经济的“政策年”，经济的增长将体现为刺激政策和下行周期的博弈，通过政策的力量进行反周期调控，防止经济大幅下滑。爱建证券认为但是，政策的出台并不能改变经济周期性的调整趋势，只是起到提前托底的作用。中国经济2009年仍然将处于减速调整阶段，但政府扩大内需政策效应将部分抵消出口下滑的负面影响，将明显抬高调整的底部，预计2009年中国经济将呈现“∪”调整格局。申银万国预计全年GDP增长8.3％，比2008年的9％回落0.7个百分点。从经济周期的角度看，经济增长率将惯性下行，但扩张性的经济刺激政策将推动季度经济增长率按照6、7、8、9的速度逐季回升。[详细]

主题投资篇

[海通证券研究所] 二季度投资策略：市场焦点回归基本面

　　本季趋势判断：二季度政策面与资金面均不太可能明显优于一季度，经济刺激方案能否显现逆周期效应仍有待观察，而且我们还担心年内可能显现从“去库存化”到“去产能化”的反复过程，A股市场可能很难再度呈现一季度的火热局面，向上有效突破一季度高点的难度不小，A股市场将在很大程度上呈振荡格局，并在振荡中寻求下挡支撑。但是，如果市场再度转弱，包括经济政策在内的政策面又可能进一步加强。总的来看，二季度A股行情将可能不如一季度乐观，市场关注的焦点将会逐步从政策面回归到基本面。[详细]

[银河证券研究中心] 2季度A股资产配置：看好软件物流大金融

　　服务业的关注将会是市场长期的主题目前已经进入战略性配置时期，建议超配服务业中的软件、物流、房地产、银行等行业。
　　投资组合：我们看好软件、物流、地产、银行等服务业中的25只股票，重点关注15只。
　　服务业15组合：
　　软件业：川大智胜、用友软件、东软集团、东华合创、远光软件、青岛软控
　　物流业：保税科技、怡亚通、飞马国际、外运发展、远望谷
　　地产业：万科、招商地产
　　银行业：工商银行、中国银行　[详细]

[申银万国研究所] 趋势依然向好 中部或成热点

　　我们预计，第二季度，沪深300指数的核心波动区间为（2200，2700），对应于上证指数（2100，2600），震荡攀升将是主基调。在乐观情绪下，存在突破估值上限的可能
　　区域经济分化迹象明显，”投资中部”主题有望演绎。2009年中国经济的一个显著特征是，出口低迷、投资火热。这意味着受出口冲击较小、受投资支撑较多的中西部经济，其表现将显著超越东部。基于地理位置优势和基础设施现状，我们尤其看好中部地区在吸纳基建投资、承接产业转移投资方面的潜力。[详细]

[长江证券研究所] 从刚性需求释放到寻找潜在的增长点

　　围绕实体经济“V”字演绎的可能转变，我们建议短期关注刚性需求支撑的房地产以及汽车。而就中期而言，伴随着刚性需求反弹的结束，也意味着寻找潜在增长点过程的开始，机电部门以及纺织部门的复苏是在于外部需求何时回升；就民间投资而言，产业层次性的升级扩张依然是主要方式，关注机械、交通运输设备；银行在经济繁荣期、出口大肆扩张从而累积足够流动性的背景下，其对于实体经济的先导性意义已经落后；可选消费涵盖汽车、房地产的真正反转依赖于实体经济的真正回升；制造业内部的上游资源中，虽然有色一向对经济反转有着极强的敏感性，但是这种持续上升的动力首先需要的是中、下游制造业中某个通胀承受能力较强产业的崛起；由于世界经济的疲弱，我们相信在投资风格选择上更为关注的应该是在于小型公司，主要是鉴于其被收购价值以及较强的技术创新能力。[详细]

[国信证券研究所] 二季度策略：顶风逆水雄心在

　　此轮反弹中许多个股和板块的最高价位实际已经达到2600-3000 点一带，预计4 月份之后市场总体处于整固阶段。流动性和刺激经济政策是主要支点，但题材与政策主题面已全面扩散，坚决规避累计涨幅偏大缺乏基本面支撑的个股，同时采取“交集”策略精选在行业景气趋势、产业与区域经济振兴规划、创新等多重因素占优的个股，增进获取超额收益的确定性；重点看好上海世博会、海峡两岸经济圈以及中西部崛起（含灾后重建）三方面的区域经济主题。[详细]

太阳能行业主题投资机会分析

　　各国扶持这个行业发展的大方向毋庸置疑，美国引领下各国的太阳能发展计划纷纷亮相，市场所谓的“补贴下降”是单位度电补贴下降，并非产业发展规模，因此太阳能发展前景可以看好。
　　推荐组合：天威保变、金晶科技、三安光电、孚日股份。[详细]

新能源：信贷恢复可期 光伏迎来曙光

　　信贷恢复预期下光伏板块迎来转机。上调天威保变投资评级由中性至推荐。分别上调天威保变09-10年盈利预测15%和30%，每股收益分别达到1.08和1.51元。目前股价对应09-10年市盈率为23.2倍和16.6倍。我们采用分部加总估值法给予天威保变目标价32.6元，比现价有31%的上涨空间。其他还可关注晶体硅电池和薄膜电池生产企业拓日新能，多晶硅生产企业通威股份和川投能源。[详细]

医药：关注年报 静待医改

　　医药行业长期增长前景看好，短期来看在医改政策的刺激下更是表现出高成长性。我们维持医药行业“增持”的投资评级。从估值水平来看，目前医药板块绝对估值不高。我们认为随着08年年报的陆续公布，医药行业将拉低与大盘估值溢价水平，有可能跑赢大盘。
　　重点关注：鱼跃医疗、同仁堂、双鹭药业、南京医药、万东医疗、中国医药等。[详细]

风电设备：09年市场容量再翻番

　　我们预计，2009年新增装机容量将达12GW，2010年15GW，超出市场预期的7000MW和10GW。刺激市场高速增长的因素包括：1）国家为拉动投资大力发展新能源，08年起新能源类项目的审批加速，条件放松；2）火电行业盈利能力下降，各大电企将投资重点转向风电领域；3）国内风电设备产业链规模迅速扩张，供求矛盾缓解。09、10年市场的超预期景气将会带来风电类上市公司业绩的快速增长。
　　关注：金凤科技、东方电气。[详细]

房地产：两个中心建设带动相关公司发展

　　我们认为两个中心的建设，势必要进一步加强浦东和陆家嘴区域在整个上海经济版图中本已非常重要的作用，从而更好的带动整个上海经济的发展。上述两个地区的基础设施投资必将迎来新一轮的高潮，更多的国际性和国内领先的大公司大金融机构将落户上述地区，金融中心的建设和推进会带来集聚效应，在某种程度上会推高上海的商务成本，从而带动地价的上涨，抵消由于房地产行业不景气带来的房价下滑的风险；同时，相关工业园区会抓住机遇，加大园区建设，加大招商力度，园区出租率和租金水平会有进一步提升。
　　关注：中华企业、张江高科、浦东金桥、上实发展。[详细]

机构名称

看好行业

看好理由

海通证券

食品饮料、医药、超市等；工程机械、3G 设备、铁路相关设备、建材、电网设备、建筑、部分电子和软件行业等；造纸、煤炭

　　在去产能化过程中，可以遵循两条主线来布局我们的行业配置组合：第一是重点关注“去成能化”压力相对较小的行业内的优势企业的价值型投资机会；第二是把握“去成能化”压力比较大的行业里的并购型投资机会。

银河证券

软件、物流、房地产、银行等行业

　　市场尚未充分重视到服务业上市公司中蕴含的长期投资机会。我们认为，服务业将是我国经济未来最重要的发展方向，未来将进入快速发展阶段。对服务业，特别是现代服务业的关注将会是市场长期的主题。目前已经进入战略性配置时期，特别是具有成长性的软件、物流行业和具有估值安全边际的房地产、银行等大金融行业。

申银万国

钢铁、水泥、汽车、区域性房地产、保险、电信设备、白电、黄金、煤炭、医药行业

　　随着“去库存化”效应和投资拉动作用的逐渐显现，预计二季度水泥、输变电设备、钢铁、工程机械等行业景气上升或反弹的概率很高。宽松的流动性将使房地产、汽车、保险等行业的销售好于预期。世界范围的通货膨胀预期，使黄金、石油等商品价格上升的预期增强，贱金属和煤炭的价格则受制于过剩的产能，预计不会大幅上涨。确定增长行业目前的股价已在相当程度上反应了未来的增长预期，但我们认为医药、通信设备、风电、景点等行业仍存在超预期的可能，因此仍值得作为基本配置继续持有。

长江证券

农业、医药、地产、汽车、机械、交通运输设备

　　地产、汽车等具备刚性需求支撑的耐用消费品；去库存化的过程中，滞后回升以及稀缺性的上游资源；寻找潜在增长点的开始，机电部门以及纺织部门的核心是在于外部需求何时回升；就民间投资而言，产业层次性的升级扩张依然是主要方式，关注机械、交通运输设备；银行在经济繁荣期已经累积足够流动性的背景下，其对于实体经济的先导性意义已经落后；可选消费涵盖汽车、房地产的真正反转依赖于实体经济的真正回升；制造业内部的上游资源中，虽然有色一向对经济反转有着极强的敏感性，但是这种持续上升的动力首先需要得是中、下游制造业中某个通胀承受能力较强的产业；由于世界经济的疲弱，我们相信个股风格更为关注的应该是在于小型公司，主要是鉴于其被收购价值以及较强的技术创新能力

国信证券

中小银行和保险、医药、连锁超市、机械与电气设备、大农机板块、建材、贵金属

　　此轮反弹中许多个股和板块的最高价位实际已经达到2600-3000 点一带，预计4 月份之后市场总体处于整固阶段。流动性和刺激经济政策是主要支点，但题材与政策主题面已全面扩散，坚决规避累计涨幅偏大缺乏基本面支撑的个股，同时采取“交集”策略精选在行业景气趋势、产业与区域经济振兴规划、创新等多重因素占优的个股，增进获取超额收益的确定性；重点看好上海世博会、海峡两岸经济圈以及中西部崛起（含灾后重建）三方面的区域经济主题。事件性题材方面建议关注业绩风险释放后涨幅小的低价重组概念股蕴含的阶段性机会。

机构名称

看好个股

宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、上海汽车、一汽轿车、三一重工、中国南车、中联重科、徐工科技、特变电工、美的电器、青岛海尔、苏泊尔、浙江阳光、格力电器、岳阳纸业中金黄金、山东黄金、宝钛股份、云南铜业、厦门钨业、三安光电、长电科技、中兴通讯、中国船舶、中船股份、广船国际、锦州港、中储股份等

川大智胜、用友软件、东软集团、东华合创、远光软件、青岛软控、保税科技、怡亚通、飞马国际、外运发展、远望谷、万科、招商地产、工商银行、中国银行

保利地产、招商地产、滨江集团、一汽轿车、中国平安、中信证券、北京银行、双鹭药业、亚宝药业、华东医药、威海广泰、烽火通信、中天科技、亨通光电、海信电器、格力电器、美的电器、广电运通、紫金矿业、铜陵有色、宏达股份、中金岭南、中金黄金、山东黄金、特变电工、西山煤电、中国神华、龙净环保

浦发银行、深发展A、中国平安、中金黄金、锦江投资、厦门空港、云内动力、三一重工、山推股份、天马股份、潍柴动力、一汽轿车、东方电气、潞安环能、兰花科创、鄂尔多斯、德美化工、柳化股份、泸天化、新兴铸管、恒星股份、宏达股份、锡业股份、招商地产、华发股份、成霖股份、孚日股份、东阿阿胶、片仔癀、宝新能源

国信证券：对国民经济W型周期底部的前景展望

申银万国：信心落地生根投资春色无限

爱建证券：下行通道中政策和周期的博弈

光大证券：流动性改善基本面带来的投资机会

国泰君安研究所：上海本地建筑股投资机会分析

　　发展机遇一：长三角经济一体化。强化上海充分发挥上海作为国内外交通枢纽、长三角地区要素资源配置中心作用，必然首先加快路桥等基建设施建设的一体化来驱动经济一体化，引致中长期的基建投资需求。
　　 发展机遇二：海世博会和迪斯尼。上海世博会本身场馆建设就引致很大投资，同时配套的路桥、地铁等基建投资亦增加市场容量。若迪斯尼项目获批同样可以引致大规模房屋和路桥等基建投资需求。
　　 发展机遇三：上海国际金融中心和国际航运中心建设。上海“率先形成服务经济为主的产业结构，加快推进上海国际金融中心和国际航运中心建设”。亦有助于新增部分上海本地建筑企业施工量。[详细]

国金证券研究所：追寻区域振兴踪迹 关注海西经济区

　　关注产业振兴之后可能的区域振兴，把目光投向了海峡西岸经济区。
　　无论是在地缘优势、政策支持、政治需要，还是发展空间上，海西都具有较大的潜力，属于可以长期关注的区域主题。
　　海西发展的外在动力：政策扶持和政治需要。1、海西建设已成为福建省的战略规划，同时受到中央政策的重点关照；2、两岸在经济合作协议上的进展将直接利好海峡西岸；3、在台湾经济压力较大时期，两岸政策推进的可能性较高。
　　海西发展的内在动力：经济追赶的需求。福建发展上的滞后，也给与了海峡西岸未来进一步提升的空间。福建有较大的基础设施投资的空间，不至于引发未来的过剩的风险。海西经济区如能拓展成海峡经济圈，将可以培育出新的经济增长极。[详细]

广发证券研发中心：关注“创投主题”的投资机会

　　前期市场的推动力出现了一些变化，特别是2月流动性的变化使得市场的调整成为必然，但是我们需要认清的是，2月央行加大公开市场回笼力度只是平滑全年的货币供给，这有利于银行合理放贷及促进经济复苏，也有利于股市健康发展，这需要市场的正确解读。另外“两会”召开也给投资者带来一定主题性投资机会，例如，创投主题等。[详细]

国信证券研究所：把握各行业的结构性机会

　　 大部分行业都存在相对确定的结构性机会
　　 国信证券春季策略报告会刚刚完毕，我们从各行业分析师09年1季度的策略报告中发现了一个普遍性的规律：虽然各行业整体仍然不乐观，但大部分行业都存在相对确定的结构性机会，我们总结如下。[详细]