全景网7月19日讯 6月及上半年经济数据和农行上市尘埃落地，上周大盘冲高回落，周四股市出现较大幅度下跌，周五探底回升。面对多重压力，本周市场如何突围？全景网统计了15家券商本周策略报告，其中看多3家，看平7家,看空5家。多数券商认为本周市场将处于弱势调整，窄幅震荡格局，政策面：保障性住房、国民收入分配机制改革、新兴产业政策动态；资金面；中报业绩等方面成为市场关注的焦点。

【看多：3家】

    国联证券：农行走势将预示市场情绪变化

    2010年上半年GDP增长11.1%，二季度经济增速明显回落，宏观调控取得成效。但10.3%的单季增速仍处较高水平，与“可承受的最低经济增长速度”相去甚远。预防“过热”的任务仍然重于预防经济下滑。所以我们再次强调，下半年出现政策放松的可能性不大。
　　但短期经济仍在“政策观察期”内，管理层将采取“多说少做”的举措，而市场情绪则将跟随其摇摆。前期的快速下跌就会导致一定的修复性行情。我们认为，当前市场还是处在这样一段修复行情中的。
　　市场情绪的变化在农行走势上显露无疑。如果农行在本周仍能稳守发行价，并开始有活跃表现，将极大地激励市场情绪转向正面，延续市场反弹。

    浙商证券：股市有望恢复供求平衡

    市场已经消化大部分的利空因素，相对乐观。中证流通指数二季度下跌23.02%，已经基本消化了宏观经济增速下滑预期和A股市场供大于求等利空因素的负面影响。在宏观经济增速下滑预期得到数据验证、年内最大IPO基本完成的情况下，市场再度大幅下调经济增速预期的动力有所减弱，供求关系有望恢复平衡。随着二季度宏观数据的公布，通胀预期有所减弱，挤压房地产泡沫也能够增加A股的吸引力。上市公司中期业绩集中在8月中下旬公布，近期政策面迎来观察期，A股波动幅度有望减小。本周A股解禁股市值490亿元，占目前流通市值的0.38%，解禁压力不大。行业方面，建议阶段性回避前期调整幅度较小、估值较高的行业和个股，关注部分估值较低的大盘蓝筹股。

    中投证券：暂停ipo或正临其时

    我们坚持前期观点：2319.74点将是本轮调整的绝对低点，行情已经步入估值修复的轨迹，并且可以持续，三季度看2700点，到四季度上证指数有望重新站上价值位2904点，对应PE（整体法、TTM）20倍。
　　在配置上，三季度建议把握四个机会。一是配置对冲政策受益的行业：基建及相关产业受益，如水泥、建筑建材、机械、钢铁、煤炭，并关注政策受益的西部区域板块。二是继续关注地产政策趋缓及人民币升值概念带来的超跌反弹机会，前期超跌板块，如地产、保险、银行、航空。三是关注美元短空带来的有色金属交易性机会。四是关注三季度报较好行业及公司，存在结构性的交易性机会。目前来看报喜比率90%以上的且值得关注的行业有银行、钢铁、航空、公路铁路运输、工程机械、电信服务。
　　伴随政策压力的趋缓，中小板、创业板估值调整的短期压力也在弱化。我们从减持转变为中性配置建议，再度战略性配置需带四季度转型新政策预期逐步形成之时。

【看平：7家】

    华融证券：经济回归 市场筑底 价值投资时代来临

    在主动调控和基期因素的影响下，今年二季度我国经济增速出现明显回落，但经济总体运行态势基本符合政策调控方向，未来一段时间政策可能继续保持沉默，出台更严厉的紧缩政策的可能性不大，市场趋势性下行的压力有所缓解。我们在中期策略报告中指出，上半年数据超预期可能是市场向上的信号，目前来看这些数据并没有太多超预期之处，市场对未来宏观经济走向及政策取向仍存较大分歧，因此，市场上行趋势的形成仍需时间，我们维持市场震荡筑底的判断。
    策略建议：创业板股票继续逢高了结。重点选择战略性新兴产业涉及的7个领域节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料等股票；继续关注成渝板块、新疆板块等区域经济板块；同时，可关注“大消费”涉及的家用电器、餐饮旅游、汽车、食品饮料、商业贸易、纺织服装等行业的股票。
　　

    国金证券：市场维持弱平衡 关注三方面进展

    市场继续维持弱平衡，关注三方面进展。目前，推动市场2319点后快速反弹的“政策放松预期”因素有所减弱，但是债券收益率的降低、股票市场存量资金的回升对市场起到了支撑作用。我们认为值得关注的变量主要有三方面：（1）政策动态；（2）房地产成交量价数据；（3）中报业绩。

　　广发证券：经济增长减速意味着什么？

    结合基本面（小滞涨过渡到小衰退）和流动性（M1增速在年底前仍持续下滑）两方面因素来看，我们认为市场虽然处于相对底部，但趋势性向上的机会仍未到来。
　　由于通胀压力低于预期，通胀不再是突出的矛盾，短期中，政策的重点在于处理好调结构和经济增长的关系。而在投资和外需增速下滑的情况下，进一步刺激消费，无疑可以有利于调结构和经济增长。建议继续关注消费相关行业，如家电、食品饮料、服装等。
　　

    国信证券：政策回归常态后经济也回归常态

    对于后市的判断，由于新股的扩容节奏依然没有变化，而货币政策没有出现趋势的变化，我们维持上周的判断，指数在2500-2600的压力依然存在，短期市场可能维持窄幅震荡。对于市场趋势的看法，坚持中期策略的观点，三季度震荡筑底，沪深300动态估值核心区间在13-19的判断。行业选择上，结合加大保障性住房和西部投资等，可关注一些与投资品相关的行业如机械、建材等，这个也是我们中期报告中提到的超配行业，投资标的可选择一些中期业绩比较好的上市公司。

    日信证券：延续弱势震荡格局

    目前来看，对经济基本面的担忧将继续成为压制市场的趋势性因素，投资者应继续维持谨慎态度。
　　不过在没有额外利空因素刺激的情况下，我们认为市场大幅破位向下的概率也比较小，中报披露和上半年经济数据给市场提供了预期修正的契机，指数有望继续震荡横盘状态，部分超跌股和业绩预增品种有继续活跃的可能性。投资者可以给与适当关注，但也不宜对行情空间给与过高期望。

    爱建证券：大盘冲高回落 延续震荡格局

    CPI的回落虽利好市场，加息预期减弱，但经济增速也在放缓，宏观调控政策还没有放松或转向的明确信号，这一反差正是大盘无法突破2500点的主因。目前2500点上方是筹码密集区，短期上攻成功概率渺茫。且指数一举跌穿五、十日均线后，大盘技术上短线趋弱。预计两市将延续震荡，以等待市场新领涨热点的诞生。
　　本周多空转向点为2409本周趋势：反弹下行中线趋势：逐步探底  本周区间：2350-2550
　　关注行业及个股：医药（科伦药业）、电子（士兰微、科力远）、商业（益民商业、兰州民百）、化工（巨化股份）、食品（上海梅林）

    大同证券：大盘目前仍不具备反转条件

    从上周公布的宏观经济数据来看，有喜有忧。经济增速下滑是确定的，这将在很大程度上影响市场对上市公司业绩的预期。但GDP增速的回落也是符合市场预期的，前期市场的大跌很大程度上就是在提前反映这样一种预期。出口数据的超预期则说明世界经济并未向市场前期预测的那样脆弱，世界经济虽然面临前所未有的困难，但需求确是实实在在缓慢复苏着。CPI数据虽然低于预期，但近期自然灾害频繁发生导致粮食价格开始上涨，将会再次刺激通胀预期的走高。
　　本次反弹仅是超跌之后的技术性反弹，大盘目前仍不具备反转条件，我们继续维持前期判断，大盘仍将在2400点附近震荡整理。横盘阶段个股机会将比较明显，激进投资者可关注中报大幅预增个股。

【看空：5家】

    湘财证券：弱势整理 窄幅震荡

    上周建议稳健的投资者宜采取适度减持的投资策略，我们最终看到市场在上周一出现了一个上涨，但随后却是明显的抵抗式下跌格局。虽周五在几大权重股合力做多的情况下，尾盘勉强以平盘报收，但市场弱势格局依然未变。近期低估值板块或有间歇性的修正动作，但中小企业板和创业板指数近期变化明显，或将预示着短期市场再度出现较大幅度的变动。从大的趋势来说，市场仍然在下跌轨道之中未有任何的变化，投资者仍宜采取稳健的操作策略，以待市场趋势发生明显的转折之后再度入场。

    长江证券：预期落空 弱势市场的下跌中继
　　对于A股而言，政策预期的落空是反弹结束的主要原因。管理层对于复苏进程曲折性的关注曾引发了市场对于调控政策松动的预期，但公开市场净投放的大幅回落、IPO的继续进行以及三部委对于地产调控松绑的否认都让这种预期落空。事实上，我们认为在当前这个阶段，虽然工业增加值、PMI等指标均指示向下，但管理层在政策上的转变还为时尚早。工业增加值和M1同比的加速下滑将会强化小周期的衰退预期，上市公司业绩的下滑预期将是制约市场表现主要因素。政策面所引致的系统性风险将让位于实体恶化所带来的预期修正性系统风险。　　
　　配置建议：目前的阶段仍然以低估值的防御为主，尽管这也只是一种权益之计。具体而言，从安全边际上讲，我们仍然看好银行为代表的金融股；从库存周期的角度看，我们则相对看好去库存相对领先的钢铁、交运设备。
　　

    兴业证券：调整时耐心加仓 继续看好三季度

    短期A股市场或延续震荡，甚至短期恐慌性下跌，如此，将更有利于7月底开始的反弹行情。本周继续关注海外市场调整、农行“破发”争夺战、以及中报业绩“变脸”加大中小盘股调整压力等负面因素。
　　强烈关注一些积极信号。（1）、中报业绩尚可，使得市场对盈利预期的阶段性改善，大盘的下跌已较充分地反映了全年盈利增速的下调；（2）、政策面将改善，二季度经济加速下行、通胀压力解除，我们判断，三季度政策将转向；(3)、资金面改善，特别是兴业资金面领先指标已出现转好信号，如果这一改善能够持续，将对对估值产生正面影响；（4）、投资者博弈关系改善，社保、保险等长线资金出现加速入市信号，而基金仓位较低。

　　招商证券：转型期的底部特征

    在经济趋势下降但政策有可能松动的阶段，市场通常是下跌的末期、反弹初期或者震荡筑底过程。但无论是流动性未来的宽松程度或者企业盈利未来的增长弹性都将明显收窄，因此市场即使反弹空间也并不很大。我们更倾向于认为经济转型股市的底部是平的，转型期是通过经济结构调整来为下一轮经济周期增长做酝酿的过程，而结构调整本身是个漫长和渐进过程，这注定了市场底部的构筑也是个漫长和较为平缓的过程，而不大可能像政策刺激那样出现V型的尖底式反转。
　　配置方面，在经济维持一两年温和增长的背景下，有些周期类行业如钢铁和有色甚至会出现连续的亏损，所以总体上我们仍然认为除非再次出现类似09年那样的政策刺激，否则大多数中上游原材料行业不具备大级别反弹的可能性。仍然建议将配置重点放在基础消费品行业上，如商业、医药、食品饮料、服装、酒店旅游、传媒、家电等，这些行业受益于低端劳动力价格上升后消费升级，在周期类行业中，我们近期建议是重点把握地产、机械的反弹机会。
　　从投资的方式上来讲，未来一两年可能都是基于自下而上的选股策略，选择那些能够适合未来经济转型趋向的上市公司坚持持有，而系统性的机会相对缺乏，经济转型就是从那些善于转型的行业或者公司扩散开来的一个过程。 　　

   
　　德邦证券：底部仍需夯实 静待大盘筑底

    目前大盘底部构造尚未完成，仍有再次向下考验前期低点的要求。投资者不宜在目前点位盲目建仓，应在箱体区间内做好波段操作，等待更好的建仓机会。

    就政策面看，短期政策调控虽然偏空，但长期看经济向好格局难以撼动，因此政策上市场向好的中长期预期依然存在，特别是外围经济持续恐慌的情况下，政策面很可能出现随时的转折。结合我们对CPI走势以及通胀压力的研判，四季度可能是政策全面转向的时间节点。短期而言，尽管目前货币政策出现了较为明显的松动迹象，但房地产调控政策尚未出现显著放松。市场仍将在经济下滑、流动性趋紧以及地产调控政策持续的大背景下进一步探明并巩固底部。建议短期仓位控制2成以下。长期来看，中国经济的人口红利、城镇化进程、内需市场启动的背景下仍将保持强劲的增长，资本市场在经济增长和本币升值的大背景下仍将有很好的表现。

    从技术角度来看，中长期指标来看，周线收出带上影线的小阴线，表明上方套牢筹码压力沉重。5周均线(2468)已持续压制大盘上行，并逼近反弹核心支撑区域，未来将逼迫大盘做出方向性选择：短期的弱势格局仍然未得到明显改善，不宜轻易提高仓位比例。中长线的仓位可以保留。