| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月19日 12:20 |
作者： |
|
| |
就政策面看，当前政策主题是“稳增长、调结构和管通胀三者之间的平衡”。由于去年货币的过度投放，导致今年以来市场通胀压力较大；另外经一季度经济增长速度显示经济有过热的苗头，因此短期管理通胀成为重点。一方面通过持续的房地产调控，改变经济增长模式并控制社会通胀预期；另一方央行持续对货币市场进行调整，调整市场过度的流动性，适度收紧银根，特别是存款准备金率持续上调和央票净回笼均是针对流动性的政策。上述政策面的变化构成了4、5月份以来大盘的持续下跌动力。但从最新的政策层面的表态来看，管理层对调控带来的负面作用是有相当清醒认识的。温家宝总理在天津调研室表示：“宏观调控面临的两难问题不少，要注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度”。目前来看，在房地产调控和货币紧缩政策下，投资面临较大的下行压力；收入分配改革进展缓慢，内需增长乏力；而海外形势骤变，出口可能再度恶化：这逼迫当前政府在反思和审视已出台的调控政策，避免“多项政策叠加的负面影响”将调控经济过热变成打压经济二次探底。我们认为，随着海外形势持续动荡，中国出口问题的再度严峻，政府将适时适度地放松部分调控或紧缩政策，特别是货币紧缩方面的政策可能会变得更温和，也即“坚持适度宽松的货币政策”。所以总体上我们认为，短期政策调控虽然偏空，但长期看经济向好格局难以撼动，因此政策上市场向好的中长期预期依然存在，特别是外围经济持续恐慌的情况下，政策面很可能出现随时的转折。结合我们对CPI走势以及通胀压力的研判，四季度可能是政策全面转向的时间节点。短期而言，尽管目前货币政策出现了较为明显的松动迹象，但房地产调控政策尚未出现显著放松。市场仍将在经济下滑、流动性趋紧以及地产调控政策持续的大背景下进一步探明并巩固底部。建议短期仓位控制2成以下。
长期来看，中国经济的人口红利、城镇化进程、内需市场启动的背景下仍将保持强劲的增长，资本市场在经济增长和本币升值的大背景下仍将有很好的表现。
从技术角度来看，大盘已经跌破7月2日以来上升通道的下轨，再度处于下降通道之中。目前大盘在2400点获得了较为有力的支撑，但上述支撑及前期低点在短期内将面临较为严峻的考验。技术指标来看，KDJ，RSI，MACD等指标经过反弹之后，前期超跌的技术指标已经完全修复，技术调整的空间也已经打开。
中长期指标来看，周线收出带上影线的小阴线，表明上方套牢筹码压力沉重。5周均线(2468)已持续压制大盘上行，并逼近反弹核心支撑区域，未来将逼迫大盘做出方向性选择：短期的弱势格局仍然未得到明显改善，不宜轻易提高仓位比例。中长线的仓位可以保留。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
