| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月19日 09:51 |
作者： |
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大势研判及投资策略
农行上市和利好经济数据并未能帮助大盘延续上涨，上周大盘冲高回落，周四股市出现较大幅度下跌，周五探底回升。农行上市之后，市场将重新回到对中报业绩的关注上。现在大盘仍处于底部区域，由于对经济下滑的预期，投资信心不足，市场还是处于底部震荡阶段。表现突出的是上海本地股、亚运概念股、食品饮料等。
展望后市：周四公布了上半年宏观经济数据，从经济数据看有几点值得关注：
一是GDP增速。直接引发周四股指回调的是GDP数据，国家统计局的数据显示，上半年我国GDP同比增长11.1%。这一数据从侧面反映了上半年的经济复苏仍相对比较健康。但这一数据同时也透露几个信息：其一，从二季度起国内GDP增速开始回落，二季度GDP同比增长10.3%，下半年经济增速很可能逐季回落。同时，房地产调控对GDP的影响仍未体现出来，在政策开始显现效果的下半年，GDP的增速还具有不确定性。其二，一些先行数据，如PMI、发电量、信贷结构(中长期贷款占比连续上升)等显示，经济降温的概率可能较大，房价调整或在三季度实质性展开。
二是信贷增速。从数据看，上半年银行信贷共投放4.63万亿，而今年政府工作报告提出的全年信贷目标是7.5万亿。若按原计划执行的话，下半年的信贷投放量要少于上半年，那么货币政策在这个节点的变化更值得关注。但需说明的是，下半年房地产所占的信贷额度有望少于上半年，因此其他方面的信贷是否会产生积极的变化也值得进一步跟踪。
三是近期加息预期大大减弱。6月CPI同比增长2.9%，比5月回落0.2个百分点，远低于预期。随着下半年翘尾因素的逐步消除，以及货币增速的下行，预计下半年CPI将形成逐步回落的势头，全年CPI保三有望实现，预计年内加息概率显著下降。
四是消费增长是个亮点。今年上半年，社会消费品零售总额同比增长18.2%，按消费形态分，餐饮收入增长16.9%；商品零售增长18.4%。热点消费快速增长。其中，汽车类增长37.1%，家具类增长38.5%，家用电器和音像器材类增长28.8%。消费行业是一个有待挖掘的方向。从近期市场表现看，食品饮料、商业零售、旅游酒店等消费板块已连续二周上涨。
CPI的回落虽利好市场，加息预期减弱，但经济增速也在放缓，宏观调控政策还没有放松或转向的明确信号，这一反差正是大盘无法突破2500点的主因。目前2500点上方是筹码密集区，短期上攻成功概率渺茫。且指数一举跌穿五、十日均线后，大盘技术上短线趋弱。预计两市将延续震荡，以等待市场新领涨热点的诞生。
本周多空转向点为2409本周趋势：反弹下行中线趋势：逐步探底 本周区间：2350-2550
关注行业及个股：
医药（科伦药业）、电子（士兰微、科力远）、商业（益民商业、兰州民百）、化工（巨化股份）、食品（上海梅林）
（具体内容请见附件）
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