全景网4月24日讯  本周A股市场大幅震荡，上证指数一周下跌2.21%，但震幅高达6.46%。周三市场传闻IPO重启，获利盘涌出导致大盘单日暴跌，随后证监会澄清了五月重启IPO的传闻，银监会也表明信贷政策不会收紧，市场信心稍有振奋，股指在年线上方展开震荡整理。
　　申银万国认为 ,短期的震荡调整，并不会改变股指上行的趋势。第二季度，沪综指将在乐观情绪的推动下超越2600点的估值上限。我们看好以下三个强周期领域：第一，与经济关联性强、需求回升预期较明确的强周期消费股，如汽车、地产、银行、保险；第二，受益于区域性投资高增长、估值相对偏低的中部地区投资品，如中部地区的建材(水泥)、煤炭、钢铁、高速公路；第三，受益于出口见底回升、相对估值便宜的出口类公司，如轻工、造纸、家电、航运、纺织服装。
　　未来市场结构性分化有望继续。申银万国认为，钢铁行业的需求情况和盈利情况也都在逐步的好转。而目前影响市场的因素主要集中在年报季报业绩的公布，以及钢价是否能启稳反弹。市场上担心的是后期不确定的风险，而不是已经存在的损失，正如漫漫长夜中等待楼上的最后一只靴子落地方能安心休息。因此，不管年报季报的业绩如何，对股价的影响都已过去，这只"靴子"已经落地了。
　　而对有色金属，机构近期不约而同进行了风险提示。渤海证券认为，有色金属价格的爆涨使得有色金属尤其是矿山企业获利丰厚，国内有色行业主要上市公司的净资产收益率都超过30%，也使得有色金属股票在二级市场上倍受追捧。本轮有色金属股票反弹幅度远远超过大盘，有色金属股票平均市盈率明显高于沪深300指数，而且远高于类似行业的钢铁。鉴于行业基本面并不存在大幅改观的预期，给予有色金属板块中的铜、铝、铅锌和小金属行业"卖出"评级。（文中观点来自各大机构）
　　
　　==上行趋势不改 未来依然乐观？==

    投资策略：我们依然乐观

　　==独辟蹊径  一周研究亮点==
　　追送对价股投资机会再挖掘
　　起飞萧条期的区域经济投资
　　
　　==钢铁继续筑底 等待最后一只靴子落地==
　　钢铁：等待楼上的那最后一只靴子落地
　　钢铁行业：景气继续筑底 关注09价格谈判

    把握钢铁阶段机会 谨慎看空有色
　　附股：

    重庆钢铁 　武钢股份  马钢股份  包钢股份  鞍钢股份
　　
　　==有色金属  机构警示短调压力==

    有色金属：提示有色金属短期调整压力
　　有色金属：憧憬有色再回牛市是"海市蜃楼"
　　有色金属行业：金属价格有回调压力
　　
　　

           我们依然乐观
　　结论或投资建议：1.短期的震荡调整，并不会改变股指上行的趋势。2.第二季度，沪综指将在乐观情绪的推动下超越2600点的估值上限。3.我们看好以下三个强周期领域：第一，与经济关联性强、需求回升预期较明确的强周期消费股，如汽车、地产、银行、保险；第二，受益于区域性投资高增长、估值相对偏低的中部地区投资品，如中部地区的建材(水泥)、煤炭、钢铁、高速公路；第三，受益于出口见底回升、相对估值便宜的出口类公司，如轻工、造纸、家电、航运、纺织服装。
　　原因及逻辑：1.在基本面改善的预期和流动性宽松的格局没有发生变化的情况下，趋势的力量仍将主导股指的运行。2.申万重点公司第一季度自下而上的最新盈利预测已上调到-12%左右，再考虑到第二季度起全市场盈利逐季回升的态势，2009全年上市公司盈利增速应当会好于目前-10%的市场预期(自上而下)。盈利预测的上调，将会推动市场情绪的高涨。3.在乐观的情绪下，沪综指存在突破2600点估值上限的可能。短期下跌将是投资者加仓的良机。4.创业板的推出以及主板IPO的重启都要等到下半年以后。此外，投资者对重启IPO已经有所预期，因而我们不认为这一事件本身会改变股市的中期趋势。5.由于目前稳定经济的重要性仍明显超过对通胀的担忧，因此短期来看，金融监管当局控制货币信贷的意图可能会遇到政治和舆论的压力；其次，受到财力和融资途径的约束，地方的投资项目对于信贷资金的依赖程度较深，地方政府高企的投资冲动意味着信贷需求在近期出现大幅萎缩的可能性较低；第三，出于"以量补价"和"早放贷早收益"的考虑，银行在上半年将会继续努力增加信贷投放。6.当股市过去半年的累积收益转为正值以后，储蓄资金会有进入股票市场的意愿。目前来看，股市的流动性有望得到储蓄资金的补充。7.4月以后，全国，特别是北方地区进入投资开工和施工的旺季。在投资项目不断启动、投资资金不断下拨的情况下，我们预计第二季度投资增速将维持在25%以上高位。此外，出口萎缩可能已经到达底部区域，消费增长有望在第一季度见底后略有回升，因此，我们维持2009年工业增加值增速和GDP增速V型反弹的判断。8.在经济复苏预期和流动性的推动下，相对估值合理的强周期品种仍是配置重点。（申银万国研究所）