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业绩预告昭示全年利润下滑 流动性"拐点"助推市场反弹
上周中兵光电已经率先披露年报，上市业绩预告也在频繁发布。前期统计局公布的2008年1－11月工业企业利润呈现超预期下滑，特别是9－11月工业企业利润同比增速为－26.4％。我们据此做的敏感性分析曾预计A股上市公司2008年全年净利润同比增速大约在－0.62％～3.12％之间。
从货币供给和需求的角度看，M2增速在08年四季度重新回到名义GDP增速上方，显示货币供给紧张的局面已得到有效的缓解。回顾历史发现，1996年以来两次货币供给的缺口都导致了股票市场的大幅下跌，结合09年提出的广义货币供应量17%左右的目标，我们判断今年货币的环境将相对宽松，结合大类资产与经济周期的关系，我们维持市场进入易涨难跌阶段的判断，站在下一轮周期的角度，今年是投资者买入更多物超所值股票的好时机。
乐观依然存在 产业规划、食品饮料、禽流感或成亮点
春节前，乐观将依然存在，那么如何从中把握市场机会，一是继续沿着上周的投资思路，二是还可沿着即将出台的产业规划政策中寻找。首先是关注关联度大，产业链长，对国民经济影响深远的行业。已经推出汽车和钢铁等行业，那么即将较快推出的可能是装备业、石化等行业的规划。其次是热点板块中寻找热点主题。结合科学技术中长期规划中6000亿专项投入，以及具体产业的规划来看，投资的主题是节能环保，延续上周的投资思路，我们认为受益于上述规划中的元器件、部分新能源概念继续值得关注。再次，关注热点轮换。前期表现不好的一些板块如电气设备尤其是超高压有关的、食品饮料等，如果继续调整，可适当低吸。
年报披露期即将到来，投资食品饮料行业的机会上周年报预告公告数量增加，水井坊周五涨停，随后业绩预增报告披露，也表现出消息的提前泄露，投资者要主要回避风险。年后年报披露密集期即将来临，食品饮料行业的重点推荐公司经历了一段时间的调整之后会受到投资者关注，预计受益于业绩增长的刺激会有一定表现。
由于春节将至，畜禽产品流动频繁、交易量大，禽流感疫情发生和传播的风险增大，四地爆发禽流感的状况令我们对禽流感疫情的流行表示担忧。我们认为，证券市场将会从另一个角度看待禽流感疫情，从动物疫苗、人用流感疫苗、预防和保健用药三个方面来分析，疫苗和药品类的相关公司可能迎来投资机遇。
机构看好个股：保利地产、盘江股份 评级推荐
保利地产：随着流动性反转、09年房地产市场的回暖以及资源整合机会的增加，资产为王的时代来临。而保利地产09年销售业绩将受惠于广州房地产市场的率先回暖，预计同比增长10.84%-59.89%，68.42%的09年结算收入基本锁定，并且为10年贡献72.72亿元的已售未结算资源。另外，公司土地储备，42.43%为06、07年获得，55.26%位于一线城市，土地成本在四大龙头公司中最低，升值空间较大。还有，09年公司将有110亿元资金进行资源整合。因此，保利地产将是资产为王时代的受益者。
盘江股份：综合判断，公司稳定增长仍然可以期待。虽然08年的业绩低于预期，但却增厚了09年利润的空间，如果煤价不出现下跌，存货减值准备将回拨，成为09年的利润。09年产能的扩张也保证了公司业绩的稳定增长。08年公司年报公布后，不排除推出大比例送转的分配方案。我们仍维持对公司的"强烈推荐"投资评级，未来6个月目标价为18.6元。
【大势与策略】
[浙商证券研究所]：本周策略：从业绩预告看全年利润增长
上周中兵光电已经率先披露年报，上市业绩预告也在频繁发布。前期统计局公布的2008年1－11月工业企业利润呈现超预期下滑，特别是9－11月工业企业利润同比增速为－26.4％。我们据此做的敏感性分析曾预计A股上市公司2008年全年净利润同比增速大约在－0.62％～3.12％之间。
中小板273家公司均已发布2008年全年业绩预告，截至1月18日，我们根据这些业绩预告综合统计出来的数据显示：保守估计的情况下，中小板公司2008年整体净利润同比增速为5.6％；乐观估计的情况下，中小板公司2008年整体净利润同比增速为31.9％。如果剔除宁波银行，则上面两个数据分别为：－0.5％、25.0％。（注：中小板2008年前三季的净利润同比增速为35.0％）。值得关注的是，中小板公司仍在不断修正业绩预告，而多数为下调全年业绩预期。
[天相投资顾问]：流动性"拐点"助推市场反弹
一直以来我们都用M1-M2增速的剪刀差来作为衡量股市流动性的主要指标，12月份该指标仍处于回落过程中，但M1增速的反弹无疑是令人振奋的。M1增速的回升反应越来越多的企业正从前期的"半休克"状态逐步回到正轨，当企业经营活力恢复、重新进入扩张周期后，必然会使更多的资金从低流动性的货币向高流动性货币转移，反应为M1增速与M2增速黄金交叉的趋势。我们统计了1995年以来M1增速与上证指数头部和底部的关系，为了平滑M1月度数据产生的"噪音"，我们采用M1增速的3个月移动平均和6个月移动平均两个指标辅助判断趋势。从历史情况看，月度M1增速都领先或同步市场到达拐点，而股市趋势性拐点的确立则需要M1增速移动平均线的进一步确认。
从货币供给和需求的角度看，M2增速在08年四季度重新回到名义GDP增速上方，显示货币供给紧张的局面已得到有效的缓解。回顾历史发现，1996年以来两次货币供给的缺口都导致了股票市场的大幅下跌，结合09年提出的广义货币供应量17%左右的目标，我们判断今年货币的环境将相对宽松，结合大类资产与经济周期的关系，我们维持市场进入易涨难跌阶段的判断，站在下一轮周期的角度，今年是投资者买入更多物超所值股票的好时机。
[申银万国研究所]：把握先行信号指示 做好战术转换准备
我们观察到对股票市场低点有先行指示作用的指标正在悄然发生改变，PMI新订单、流动性回升以及收益率曲线陡峭化。而对于债券资产来说，虽然明年降息的大环境对债券资产构成了强有力的支撑，但不可忽视的是PMI价格指数急速下跌后出现企稳迹象。虽然指标的拐点还需要时间的验证，但我们认为渐进式的调整能够帮助我们迅速把握牛市前期的较高收益机会，并且有效规避错判的风险。建议在股票市场先行指标拐点确认的基础上逐步加大股票资产配置；在债券先行指标拐点确认的基础上逐步降低债券配置。
虽然我们认为明年宏观环境总体上对股票不利、对债券有利，但其中也蕴涵资产的变局。首先，我们认为PPI和CPI会呈现U型走势；其次，我们认为从季度经济增长率看，中国经济调整的底部已经探明，最晚从2009年2季度起，中国经济将会出现明显回升势头。因此，对于09年来说，把握时点、做好战术转换准备同样是非常必要的以及重要的。
【宏观研究】
[天相投资顾问]：奥巴马上台将给美国经济带来怎样的"改变"？
【热点与机会】
[光大证券研究所]：在产业规划中寻找升级带来的投资机会
[浙商证券研究所]：食品饮料：年报即将披露 饮料业或将活跃
[联合证券研究所]：禽流感再现 疫苗和药品类公司迎来机遇
【行业纵览】
[金元证券研究所]：商业零售：关注行业龙头等待市场回暖
[天相投资顾问]：核电行业：核电的春天即将到来
[浙商证券研究所]：有色金属：在热点中把握交易性投资机会
【机构看好个股点评】
[渤海证券研究所]：保利地产：资产为王时代的受益者
[民生证券研究所]：盘江股份：分红收益将近一年定期存款的2倍
[长江证券研究所]：长航油运：4季度业绩实现环比增长
[招商证券研发中心]：国电电力：电力恢复盈利向相关产业扩张
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