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　　　为对抗全球经济衰退，中国政府自去年10月起相继推出了包括四万亿投资计划、适度宽松的货币政策等在内的一系列经济刺激措施，提振中国经济出人意料地触底复苏，同时也带动A股市场止跌回升，9个月时间内上证指数从最低1664点升至3454点。
　　 与此同时，未来我国经济运行中是否存在通货膨胀风险，在理论界也引起了广泛争论。在上半年信贷数据出台后，有专业人士表示当前我国应该调整货币政策以防止通胀。此类观点引起部分投资者担心会打击市场反弹。今年7月初，由于中国央行对货币政策实施了微调，一度打击A股陷入剧烈的波动；当时中国央行主要采取了重启1年期央票发行等较温和的措施。而在7月29日，因市场预期受货币信贷从紧调整影响，国内银行将于下半年放缓信贷，上证综指重挫5%，创自去年11月18日以来的最大单日跌幅。
　　 近日，央行及包括国务院总理温家宝等官员在不同场合中都重申，宏观政策取向不会改变，将坚持适度宽松的货币政策。那么，在货币政策微调的预期下，下半年A股走势将会以何种方式运行呢？

政策·影响 货币政策适度宽松不动摇　A股下半年将怎么走？
调整·悬念 A股或者随时调整　持续时间是短期？中期？
机构·操作 市场风格将现改变　如何做好下半年功课？
评论·理财 政策折腾对股市危险　微调信号理财不足惧

微调·影响 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

温总理近50天六次提到宏观政策取向不能变
　　中国经济发展正处在企稳回升的关键时期，由于经济回升的基础还不稳固，国际金融危机的不利影响并未减弱，必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
　　温家宝表示，中国经济发展正处在企稳回升的关键时期，由于经济回升的基础还不稳固，国际金融危机的不利影响并未减弱，必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化，丰富和完善政策。[全文]
7月28日　温家宝：保持政策的连续性稳定性
7月23日　温家宝：继续坚定不移实施积极的财政政策
7月20日　温家宝:危机难言见底 中国将继续实施刺激政策
7月10日　温家宝：继续实施积极财政和宽松货币政策
7月05日　温家宝：保持宏观经济政策连续性和稳定性
6月14日　温家宝：实施积极财政政策 完善应对危机计划

 
央行6天内3次表态货币政策不变
　　央行在7·29大跌当晚通过其官方网站再度表态，将继续执行适度宽松的货币政策。这是央行在6天之内第三次做出此番表态。不过，央行同时指出，注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法引导货币信贷适度增长。[全文]
7月29日　央行：坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策
7月25日　央行：继续实施适度宽松货币政策
7月22日　货币政策基调不改 防通胀未引入下半年工作重点

 

货币政策微调进行时 后续操作留悬念
　　日前全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵表示，为了保证货币的适度供应，央行应该恢复公开市场操作和存款准备金率等对冲性操作，但她强调，存款准备金率的运用并不是货币政策转向的标志。
　　 但市场人士仍对存款准备金率的使用持谨慎心态。
　　 鲁政委认为，信贷的增长的根源在于中央和地方政府投资项目的大量上马，为了抑制信贷增长，应该首先调控项目的增速，把握好财政政策的节奏和力度，加强财政政策与货币政策的配合。[全文]
货币政策宽松的“适度”之谜 货币政策微调力度逐步加大
经济企稳 货币政策路向何方？ “坏账担忧”倒逼货币政策持续宽松?

 

货币政策基调不改 防通胀未引入下半年工作重点
　　央行近日召开年中工作会议，下阶段工作基调仍为“保增长、扩内需、调结构”，坚定不移地执行适度宽松的货币政策。
　　 会议未改变下半年货币政策大方向和基调，也未将防通胀列为下半年央行工作重点，央行提出重点要把握好适度宽松货币政策的力度和节奏。 为应对国际金融危机的冲击，去年11月起实施适度宽松的货币政策，这是货币政策首次被定为“适度宽松”。同月，央行取消银行信贷硬约束。[全文]
下半年股市震荡上扬 货币政策微调加码
　　建设银行研究报告预测，下半年货币政策微调力度将逐步加大，股票市场在宽幅震荡中上行，房地产市场回暖态势进一步延续。
　　 报告指出，下半年我国经济发展所面临的外部困难状况不会改善，内暖外冷矛盾仍将突出，经济企稳回升的基础还需进一步巩固。[全文]
货币适度宽松是油门 股市是减震器 泡沫渐起 政策微调预期益浓
8月策略：复苏预期 景气行业轮动 “冲动的惩罚”显示稳定市场

 

流动性充裕推动A股继续狂奔
　　充裕资金支持大象起舞
　　中国石油复权价即将回到发行价上方，意味着破发阵营有望逐渐被消灭。这其实隐含着两个做多信号：一是目前A股市场资金面非常充沛，这不仅仅体现在适度宽松货币政策所带来的整个社会资金面的宽松，还体现在股票型基金尤其是指数型基金的发行火爆所带来的巨大买盘力量，充裕资金支持下“大象”也能起舞；二是隐含着部分破发股在资金宽松的支撑下，有望逐渐回归发行价上方，从而带来板块行情，如中海集运昨日报收涨停。此类个股有望成为近期A股市场的一个新兴奋点，从而提升市场的活跃度。 [全文]

 

三大乐观趋势维护指数上升通道
　　因为目前适度宽松的货币政策是我国政府目前的既定政策，在经济复苏的基础尚面临着诸多考验的背景下，适度宽松的货币政策难以发生改变，宽松的资金面仍然乐观存在，也意味着媒体报道的相关信息尚难以落实到决策层面。如此，IPO对资金面分流的压力并不大。
　　 更何况，市场还存在着典型的三大乐观趋势，从而延续着A股市场的上升通道。一是上市公司业绩环比增速的趋势。二是国际大宗商品价格活跃。三是资产重组股的上升趋势延续。[全文]

 

A股再现翻番大牛市 预期未来前景依然乐观
　　A股投资者也并非毫无顾虑。分析师们普遍相信，一旦中国政府重新收紧货币政策，必将打击A股终结牛市行情。今年7月初，由于中国央行对货币政策实施了微调，一度打击A股陷入剧烈的波动；当时中国央行主要采取了重启1年期央票发行等较温和的措施。
　　 不过，其后官方在不同场合的表态，反映政府仍不愿意过早结束这一轮资本盛宴，尤其是当此举冒着影响中国经济复苏进程的巨大风险的时候。也有市场人士相信，管理层至少在今年国庆之前不会对宏观政策作出大的调整。[全文]

调整·悬念
政策微调预期 难改市场震荡上行主旋律
　　 今年以来资产价格的快速上升促使央行等政府部门开始警惕“资产泡沫”的出现，短期政策微调预期正在上升，政策会驱动资金进入实体经济、防止银行体系资金过度流向资产市场。尽管央行目前也开始针对部分过热产业进行微调，但在物价指数依然为负、政府投资带动民间投资的效果仍不显著、出口尚未复苏的背景下，流动性骤然收紧的可能性很低。
　　尽管A股市场短期内受到扩容加速、政策微调、获利回吐等因素的考验，但驱动市场震荡向上的积极因素并没有发生改变。而且A股市场的市盈率离高点还有一定的距离，关注BDI回升带动的交通运输，通胀预期下的有色、煤炭、地产等板块。[全文]

 

股指或将迎来短期调整
　　短期内宽松货币政策不会改变，实质性的调整可能要到４季度。与此同时，实体经济正在不断地好转。而从全球大类资产配置角度看，在金融危机影响还未完全消散以前，全球流动性将继续从发达经济体流向新兴市场和商品市场，这在一定程度上放缓了流动性减少的速度。
　　另一方面，目前政策面有一些收紧的措施，股指短期也面临调整压力。但这只是对已有制度的严格执行，长期来看，股市震荡上行的市场趋势不会轻易改变。从“资金驱动”到“业绩驱动”的转变过程中，内需景气性行业以及顺周期行业依然有望保持较好的表现。同时，上述行业由于具有较好的业绩支撑，也一定程度上降低了波动的风险，是投资者较好的选择。[全文]

 

A股有随时调整风险 或将迎来中期调整
　　中国A股的上涨有双重原因：一、去年由于极度的流动性紧缩导致的资产价格下跌，现因流动性释放而经济复苏股市反弹；二、由于美元贬值预期而热钱重新涌入推高股指。未来的A股股指有可能继续上涨，但由于前期上证指数已经上涨超过100%一直未调整，散户和基民再次涌入市场，A股存有随时技术面调整的风险，至于调整后的走向主要取决于美元走势和中国改革攻坚的力度。 [全文]

 

政策蜜月期已见尾声
　　每个国家的证券市场背后都有政府调控的影子，A股市场相比其它国家的股市，政策的影响更大一些。当市场调整充分，股价低廉，利好政策往往不期而遇。当市场热情高涨，股价高昂，唯有股市似乎成为最快获利手段之时，调控也就该出手了。
　　 的确，在今年的严峻形势下，目前的积极财政政策和宽松的货币政策出现大的调整的概率并不大。但应该看到政策与市场的蜜月期已经结束。央行的长期票据发行、IPO的重启、创业板的推出，政策已从单纯呵护二级市场转向解决融资，促进产业结构调整了。 [全文]
适度宽松货币政策下 股市还能涨多高？
　　 保监会主席吴定富的话说，“现在资本市场已经突破了3000点，很多人现在还在想像6000点的目标。”
　　支持本论股市上涨的功不可没的就是适度宽松的货币政策。适度宽松的货币政策实施以来，向市场提供了充裕的流动性,今年上半年我国新增贷款超过7万亿元,有力地支撑了经济的企稳。
　　 由于在适度宽松的货币政策刺激下，人们对经济产生了通货膨胀的预期，越来越多的人感觉到不能把钱存进银行，于是，便寻找投资渠道，有些人购房，有些人买股票，还有些人干脆买黄金，这样这三个市场都火爆了。[全文]

 

从单边上扬到大幅震荡 蓝筹行情能否延续
　　股市受制于通胀和复苏预期，从目前看，短期内这两个因素的影响很难消失。我们判断下半年股市的核心波动区间在2700-3300点之间，但是很有可能突破3300点到3500点甚至3600点的位置。目前仍在冲浪阶段，这个过程中股市大篮子里的主流会从“杂货”转向石油、金融和地产这些蓝筹板块。在1664到2400点的阶段，我们可以看到金融、地产等板块都没有涨，但现在已经转向蓝筹股，目前看这个行情还会继续。
　　 如果未来股市出现比较明显的回调，那只有一种可能，金融海啸的第二波导致经济的萧条。[全文]

 

大盘翻番后 谁是下一个领跑者？
　　上半年流动性极度过剩推高A股，下半年A股走势一方面取决于经济复苏的趋势和幅度，更大程度还是取决于货币政策，目前虽然看到了政府回收部分流动性的意愿，但不会出现转向。中国经济增长的新动力将体现在房地产投资的回升和拉动。
　　目前看A股仍处于上升趋势中，因为复苏的迹象没有逆转，但是上涨的空间就不好说了，因为这取决于经济是否全面复苏。如果经济全面复苏，企业盈利前景更加明朗，估值上升的空间也会进一步打开；但如果经济没有全面复苏，仅凭宽裕的流动性，下半年股市可能会迎来过山车式的震荡，也不可能走得很远。股市上涨的新动力还是要看企业盈利的好转。 [全文]

 

吹牛接力下一棒是谁？
　　这一轮牛市，是蜂拥而至的贷款入市吹出来的。虽然高层一再放话适度宽松的货币政策不变，但是央行几次小心翼翼的出手，还是让敏感的市场人士惊出一些冷汗，也许下半年，货币政策会有所收缩。百姓炒股，追涨杀跌是一个规律。但是，已经经历过一次大起大落的股民，会不会像上一次那样，不顾一切，甚至卖了车、当了房子去炒股，真的很难说。尤其是上一轮牛市刚刚过去两年，很多股民余悸犹存，怎么可能重蹈覆辙。[全文]

 

机构·操作
申银万国：股市大幅度调整后 市场风格将出现改变
　　近日的股市大幅度调整,让很多投资者感到惊讶。此前,股市还是在连续上涨,给人后市十分乐观的印象,那么为什么转眼之间会出现大跌呢?这样的下跌又意味着什么呢?
　　 有人怀疑是不是有什么利空出现,其实到目前为止,所有对利空的猜测都没有被落实,这也就是说政策面仍然是平静的。而之所以股市会有这样大的下跌,原因也很简单。[全文]
天相投资：充裕流动性下 大盘不会下行
　　 天相投资顾问首席策略分析师仇彦英认为，当前环境与2007年高点时候的情况有很大的不同。他分析说，在当前经济复苏预期下，股市的供给是为了不断满足充裕流动性下的资金需求，而在这种情况下的股市供给阶段，大盘不会出现下行走势。[全文]
信达证券：A股的上涨行情远未结束
　　信达证券首席策略分析师黄祥斌也持同样的观点。他认为，无论从哪个角度出发，当前中国的宽松经济政策都不会发生根本性的逆转。A股的上涨行情远未结束，沪指在今年下半年不排除继续大幅上攻的可能。[全文]
广发证券：行情不轻易预测所谓头部
　　广发证券首席策略分析师游文峰认为，目前来看，反弹的高度可能超过之前的预期。目前反弹行情仍在延续，趋势尚未转变，在上升趋势没有改变之前，不轻易预测所谓头部。[全文]
德邦证券：资金宽松决定下半年牛市
　　德邦证券分析师张帆认为,下半年我国的信贷超常增长以及通胀预期下资金从实体经济溢出将导致市场流动性过剩。在他看来，宏观政策是最核心、最重要的决定因素，资金层面的空前宽松决定了下半年的股市的“牛市形态”。[全文]
东方证券：资金宽松决定下半年牛市
　　东方证券认为，充裕的流动性仍将成为推升A股市场短期走势的重要因素。一方面，近期发行的1500亿元指数基金和1000亿元股票型基金仍处于建仓期。另一方面，中央政治局会议定调宏观经济政策保持不变之后，市场的乐观情绪仍在继续。[全文]
银河证券：下半年的投资主线要把握五条
　　 滕泰：一是经济增长动力主线，比如地产、汽车、铁路产业链等；二是下游的防御投资主线，比如商业、食品饮料和医药；三是中游的基本面改善投资主线，像电力、钢铁、石化等；四是资产泡沫化投资主线，关注地产、证券、银行、保险、黄金等；五是外延式增长主线，煤炭和军工等行业的机会较多。[全文]
国金证券：建议投资者不要老跟着热点跑
　　有几个方面值得投资者关注。首先，在长期宽松货币政策下的资源与资产，包括黄金、煤炭，地产等行业；其次，从经济结构转型角度来看内需型的消费，关注医药、食品饮料、零售、旅游、家电等行业；第三，复苏预期有利于中游投资品估值的提升，包括钢铁、工程机械、商用车等行业；此外，下半年主题投资还可以关注低碳经济。[全文]
知名私募：牛市未改 继续持股
　　上海知名私募公司大势投资公司总经理李斌自2007年上半年清盘之后，今年2月“卷土重来”。他认为，从当前的大势来看，牛市走势未改，应继续持有股票。[全文]
西部证券：强势格局依旧 仍可顺势而为
　　建议投资者在操作上继续抓住经济复苏和通胀两条主线，但对短期涨幅过大的个股不宜追涨。由于经济复苏在不同行业的表现会有先后，而且不同行业的业绩弹性也不一样，建议投资者可以关注一些前期涨幅落后但后期业绩弹性较大的行业，如航运、港口、机械制造等。[全文]
金证顾问：强势上扬 把握两大投资主线
　　一条主线为通胀主线，在目前阶段，复苏与通胀继续演绎的空间主要指有色金属、煤炭板块，虽然短期涨幅较大，但是从通胀趋势看，仍有一定上升空间;另一条为景气度回升行业，主要包括运输，造纸、电子元器件板块的投资机会。此外，医药股近期涨幅落后大盘，投资者也可以关注其中的补涨机会,地产股又可留意。[全文]
日信证券：做好下半年功课
　　除非政策干预，否则深幅回调不易。如果央行紧缩银根，通胀苗头显现，央行加息乃至全球加息，该果断离场。 [全文]

评论·理财
水皮：3500点是价值中枢
　　 虽然贷款增长速度较快，上半年已经超过７万亿，但通胀预期还显得有点过大，因为目前ＣＰＩ的ＰＰＩ还呈现负增长。他认为国家宏观经济政策今年不会改变，宽松的货币政策将会带来充足的流动性，为股市提供支撑。同时，国家外汇储备的非正常增长，表明国外投资性资金也在进入中国。[全文]
黄湘源：政策上的折腾对股市是一个危险的信号
　　空前充沛的流动性，不仅支持了许多业绩并不见得有多大起色的股价上升趋势确立，而且还支持了几乎每一个新股或增发新股的发行和每一次资产重组或整体上市的推进。这在一定程度上显示，“潜伏”在广大中国民众中的投资热情，一旦激发起来，不仅可以成为推升资本市场的强大动力，而且也可转化为支持实体经济发展的强大动力。[全文]
何军：股市正向循环的逻辑
　　股市双扩容不是割裂的，它与宏观经济环境是联系在一起的。中央高层强调要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，目的就是为了巩固经济企稳回升的势头，最终实现企业生产全面复苏和实现内生性增长。只要宏观政策取向不调整，股市双扩容的运行基础就不会改变。 [全文]
微调信号不足惧 收益曲线上行不改陡峭化格局
　　 由于宏观经济回暖尚不稳固，下半年信贷仍需平稳增长而短期内通胀无忧。未来央行公开市场操作仍将会适时适度释放流动性。短端收益率上行必将在未来向中长端传导，保持陡峭化的形态仍将是未来相当长一段时期内收益率曲线变化的主旋律。因此建议机构继续规避中长债。[全文]
在调整中把握债市投资机会
　　虽然适度宽松的货币政策短期不会改变，但在“度”的把握上已经出现转向，显示下半年资金面或将出现变化。
　　 债券期限结构方面，由于经济复苏前景看好，长期通胀压力渐显，投资机构更加偏好中短债（5年期及以下），以及绝对收益率高于4%的债券，或至收益率曲线发生相应调整，中短债趋稳，长债则相对稳中有升。[全文]
货币政策微调 信贷类理财品重出江湖
　　市场对下半年货币政策可能“适度收紧”的预期，正对银行理财产品的发行结构带来潜在的影响。今年上半年不温不火的信贷类理财产品重新成为理财产品投向的重要领域。
　　从目前银行发行的同类产品期限看，6~12个月的产品占据主流。这种流动性较好的产品，更能满足银行的上述操作思路。[全文]

货币政策

月份

货币政策

2007年01月

1月15日，上调存款准备金率0.5个百分点

2007年02月

2月25日，上调存款准备金率0.5个百分点

2007年03月

3月18日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%

2007年04月

4月16日，上调存款准备金率0.5个百分点。

2007年05月

5月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。5月19日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2007年06月

6月5日，上调存款准备金率0.5个百分点。

2007年07月

7月20日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

2007年08月

8月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。8月22日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2007年09月

9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%。

2007年10月

10日，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2007年11月

8日，中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

2007年12月

中国人民银行决定12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2008年01月

中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点

2008年03月

中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年04月

中国人民银行决定2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年05月

中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。

2008年09月

9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。

2008年10月

2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

2008年11月

从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
2008年12月
 从08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

最近五次调整货币政策专题：

央行再"双降" 大幅降息108基点
　　中国人民银行决定：08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。下调中央银行再贷款、再贴现利率。从08年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。[全文]
央行再"双降" 大幅降息108基点
　　中国人民银行决定，从08年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。[全文]
央行两月三降息 政策宽松信号明显
　　中国人民银行决定，从08年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。[全文]
中国“二降一免” 三大政策再度横空出世
　　中国人民银行08年10月8日决定，自15日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点；自9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次也相应调整。同时，根据个人所得税法有关规定，国务院决定自2008年10月9日起，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。[全文]
央行“双降” 货币政策或转向
　　从08年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起，除工行、农行、中行、建行、交行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。[全文]

信贷·加息

信贷猛增

央行公布上半年数据：信贷快速增长
　　 2009年上半年，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，货币信贷快速增长，银行体系流动性充裕。[全文]
　 半年新增贷款7万亿喜与忧　信贷集中度过高影响运行质量
监管新规频出 严控信贷流向!
　　 上半年银行创下的天量信贷牵动着市场的敏感神经。与此同时，银行监管部门近来频频“出招”，严控银行风险的同时，确保更多的信贷资金真正进入实体经济。继６月份发布《关于进一步加强信贷管理的通知》《关于进一步加强按揭贷款风险管理的通知》等文件后，银监会近日又发布了《固定资产贷款管理暂行办法》及《项目融资业务指引》。[全文]
　央行微调不意味货币政策转向 　银行:下半年按正常节奏放贷


加息？

信贷增加已引起央行警觉 中长期已有加息预期
　　国务院发展研究中心银行室副主任吴庆介绍，现在在市场上回笼货币是很温和的手段，但示范效用是很明显的。未来可以采取的调控手段，如果需要力度再大一点的话，还可以适度地加息或调整存款准备金率，但这种做法在目前还不成熟，也还是不可行的。[全文]
业内：宽松货币政策基调未变 央行加息最早明年
　　业内认为，同步公布的这些数据实际上已经解释了一年期央票重启、货币政策微调的主要原因与背景，这些调整政策的出现或许意味着降息周期的终结。
　　 安信证券固定收益分析师刘海东、景晓达、王笑冬认为，这种调整应该是对过快信贷投放的反应，仍然属于货币政策的微调，市场担心的货币政策全面转向在今年下半年应当不会发生。最早也要到明年，央行可能渐次进入加息周期。[全文]
四季度加息可能性不大
　　宏源证券首席经济学家房四海亮出的观点是，四季度后宏观调控政策可能转向，首先压低信贷规模，但加息可能性不大。
　　 “准确判断政策调整时间点仍然很困难。”莫尼塔（北京）投资发展有限公司首席宏观经济学家苏畅、策略分析师祁益峰在上周五的报告中预计政策将渐进调整。如，三季度进行“语言引导”，放缓或限制某些项目、行业的信贷投放，四季度进行数量控制，明年二季度加息。不过，他们对其预测能否兑现都打上问号。[全文]
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