| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年07月25日 11:01 |
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6月及上半年经济数据于上周密集公布，宏观经济形势符合良好预期，一定程度上支撑了市场的上涨。从行业上看，受国际大宗商品价格企稳反弹推动，铜、铝等有色品种表现强劲，同时保险、钢铁、煤炭等权重板块继续保持强势，推升股指再创反弹新高，而金融、地产板块受到银行拨备率和二套房首付比例调整等政策影响陷入沉寂。本周中国建筑申购将导致巨额资金冻结，对二级市场造成一定的资金分流，加剧了市场短期的波动。
二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.9%，增速比一季度加快1.8 个百分点，这是中国经济自2007 年三季度以来同比增速连续七个季度回落后的首次上升，全年保八的经济增长目标似乎已不成问题。流动性方面，6 月广义货币供应量(M2)同比增长28.5%，创历史最快增速。随着固定资产投资的快速反弹以及国内消费的稳定增长，经济复苏情况愈发得到市场认可。
而今年以来资产价格的快速上升促使央行等政府部门开始警惕“资产泡沫”的出现，短期政策微调预期正在上升，政策会驱动资金进入实体经济、防止银行体系资金过度流向资产市场。尽管央行目前也开始针对部分过热产业进行微调，但在物价指数依然为负、政府投资带动民间投资的效果仍不显著、出口尚未复苏的背景下，流动性骤然收紧的可能性很低。央行和政府部门应该会在CPI转正后才会有货币政策的转向预期，而我国以食品为主的物价指数可能要到年底才会回归正值，目前这种流动性充裕的局面很难立刻被扭转。当前管理层正试图通过IPO融资规模大小和频率来缓和市场上涨节奏，但居民储蓄存款活期化和国际热钱的涌入，这些资金供给的增加在一定程度上能够抵消IPO的资金需求。
从海外市场的情况来看，美国申请失业救济人数连续下降、新获建筑许可环比反弹等数据显示美国经济正在触底反弹，从而支撑道指进一步向上拓展，这为A股市场提供了良好的外部环境。尽管A股市场短期内受到扩容加速、政策微调、获利回吐等因素的考验，但驱动市场震荡向上的积极因素并没有发生改变。而且A股市场的市盈率离高点还有一定的距离，关注BDI回升带动的交通运输，通胀预期下的有色、煤炭、地产等板块。
申万巴黎基金
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