| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年07月11日 13:27 |
作者： |
蔡燕兰 |
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一石激起千层浪，8日当天银行股全线下跌、无一上涨，直接导致银行板块下跌1.9%，进而拖累上证综指下跌78点。虽然市场传言央行将出台严厉的调控政策，但分析人士却对银行股的未来表示乐观。
东方早报理财一周报记者/蔡燕兰
8日，中国人民银行宣布，今年6月金融机构人民币贷款较上月新增15304亿元，今年上半年央行人民币贷款投放量已达7.4万亿元，远远高于年初所定的5万亿目标。市场传言称，鉴于今年上半年新增贷款投放量过猛，央行将在下半年“下猛药”，其中包括要求各大银行放缓信贷投放速度和投放量、收紧银根等。
一石激起千层浪，8日当天银行股全线下跌、无一上涨，直接导致银行板块下跌1.9%，进而拖累上证综指下跌78点。
9日，央行重启了91天正回购和1年期央票，此举也被认为是货币政策微调的信号。
10日，本报记者就此事采访了建行、中行、工行几家国有商业银行，几家均表示，截至目前尚未接到限制贷款投放的相关通知，下半年依然按照市场需求正常放贷。渤海证券分析师张继袖在接受本报记者采访时表示，此次货币政策只是一次微调，由于经济尚需复苏，因此央行收紧银根的可能性微乎其微。从另一个角度而言，央行政策微调的真正用意，在于引导货币市场利率上行，这也将对银行下半年业绩带来直接利好。由于下行压力基本消失，多位分析人士预计，今年下半年银行板块仍将保持上涨趋势。
下半年银行放贷正常进行
8日，中国人民银行调查统计司初步报告显示，今年6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元。
有媒体报道，今年6月份中、农、工、建四大国有商业银行新增贷款为4970亿元。剔除四大行数字后，中小银行6月份新增贷款数量则超过万亿。一位国有大型银行的高层人士告诉记者，中小银行之所以出现这种反超局面，其原因在于中央的4万亿基建投资拉动了各地政府投资，也直接带动了地方商业银行、农村信用社等国内中小银行的信贷数。“从央行发布的数据来看，信贷放量这么多，信贷的需求也肯定很大。在这一前提下，再加上现在经济还没有完全复苏，所以政策层面上更加不会出现收紧银根的转变。”建行一位高层人士接受本报记者采访时表示，实际上从去年4月份到今年一季度，由于市场的沉淀需求和政府4万亿基建项目投资，这两大刺激直接导致上半年银行业贷款投放量激增。“今年下半年肯定会减少，下半年就看国内企业的经营状况。如果经济复苏较快的话，那么银行放贷量还会持续加大；如果经济复苏不快的话，银行放贷马上就会降下来。”但是无论如何，在目前这种环境下，银行也会根据自身发展的状态，主要以信贷需求放贷。
央行微调货币政策
指导市场利率上行
央行在公布6月新增信贷规模之后，立刻对货币市场进行了正回购，回笼资金的意图非常明显。
9日，央行宣布重启发行一年期央行票据，这也是央行在时隔7个月之后，再次启动一年期央行票据发行。按照央行公告，9日发行第二十四期、第二十五期央票，前者为3个月期，发行量500亿元；后者为一年期，最低发行量为500亿元。
但分析人士指出，央行此次回笼资金采用的是长期票据和短期票据相结合的方式，此举表明央行除了一定程度上控制流动性泛滥的要求，也有意在更长时间内锁定流动性，使其在有限制的范围内适度宽松，而并非收紧流动性。
“今年上半年货币投放速度之快已经超过了市场预期和监管层的承受程度，这样必然引发货币政策微调。一年期央票推出具有直接的针对性，即，央行要防止货币信贷过度泛滥，这对国内信贷质量和金融安全有益无害。”渤海证券分析师张继袖表示。
张继袖还表示，从下半年宏观调控的需求来看，在经济完全回暖之前，适度宽松的货币政策基调将不会改变。“现在也没有人说加息、准备金率的事情，因为收缩流动性、收紧银根跟国内保增长的宏观政策相违背。经济还没有走出低谷，如果马上收紧银根的话，与经济回暖是背道而驰的。”
从另一个角度而言，一年期央票发行利率对公开市场利率的指导意义更加重要。有银行业内人士表示，央行政策微调的真正用意，在于引导货币市场利率上行，这也将对银行下半年业绩带来直接利好。
下行压力消失
市场看好银行板块
就在央行发布上述消息的同一天，银行股集体下跌，14家上市银行无一上涨。据悉，7月8日当天，银行板块跌幅1.9%，致使上证综指最低下跌78点。
不过，分析人士对银行股的表现却并不悲观。渤海证券分析师张继袖表示，银行股在5、6月已经见底，因为其下行压力基本消除。“这次银行股集体下跌，也是正常反应。可能政府之前担心银行股涨得太快，所以这个时候需要出来调整一下。短期内，市场还需要时间来消化货币政策微调对银行业的影响。”他认为，像这种市场调整的时候，就是拐点，预计今年下半年银行股将继续上升。
此外，央行正回购利率的上升，也预示着银行加权平均贷款成本的上升，这将对改善银行净息差产生直接利好。
联合证券分析师吴松凯也在其分析报告中指出，对于银行的基本面，或利大于弊。“货币的适度收紧，意味着占银行资产三分之一的同业和债券投资的收益率的提升，银行贷款议价能力的增强，息差的提前见底或者探底回升”。对方强调，息差对于银行业绩的影响，在于短期，相比规模其实更甚。因此，如果下半年极度宽松的货币政策适度微调，则贷款投放有可能下降，但资产议价能力的提升带给银行的正面影响可能更大。
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