| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月15日 16:16 |
作者： |
陈伟 |
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投资要点
今年近期公布的2月CPI上涨4.9%，尽管没有如市场预期的下滑，但我们认为，这并不表明通胀形势还在持续恶化，实际上近期数据表明无论从食品价格还是非食品价格来看，未来上涨的动能都将逐渐减弱，CPI继续上行的空间和持续性有限。
食品价格未来持续上涨空间不足，其原因包括：前期旱灾导致的粮食减产因素逐渐淡化，今年小麦应该不会减产，仍很有希望迎来一场丰收；3年一轮回的猪肉周期已接近尾端。
非食品价格回落的原因包括：PPI受国际大宗商品价格涨幅回落，投资增速逐渐下行影响，涨势已近尾声；中下游消费需求的回落也将使得PPI向非食品价格的传导受到更多限制。
鉴于未来物价回落的前提仍需要政策层面的紧密配合，如贷款和地方投资项目的控制，保证各类食品供给的充足等，目前仍是调控物价比较关键的时期，这也意味着今年3-4月份还有加息或提高存款准备金率的可能。
（具体内容请见附件）
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