| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月15日 16:18 |
作者： |
李明亮 |
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偏紧的信贷控制将延续至通胀回落迹象明显或者增长下滑加快
2月份人民币贷款余额48.89万亿元，同比增长17.7%，比上月末和上年同期分别低0.8和9.5个百分点。当月人民币贷款增加5356亿元，同比少增1929亿元。分部门看，住户贷款增加1058亿元，其中，短期贷款增加6亿元，中长期贷款增加1052亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4306亿元，其中，短期贷款增加2334亿元，中长期贷款增加2634亿元，票据融资减少712亿元。
存款增长符合预期，非金融企业存款增长未完全恢复
人民币存款余额72.59万亿元，同比增长17.6%，比上月末高0.2个百分点，比上年同期低7.4个百分点。当月人民币存款增加1.31万亿元，同比多增3334亿元。其中，住户存款增加2401亿元，非金融企业存款增加4416亿元，财政性存款增加3381亿元。
货币供应：M0季节性回落，M1如期反弹，M2增速低于预期
2月末，广义货币(M2)余额73.61万亿元,同比增长15.7%，比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点；狭义货币(M1)余额25.91万亿元,同比增长14.5%，比上月末高0.9个百分点，比上年同期低20.5个百分点；流通中货币(M0)余额4.73万亿元,同比增长10.3%。
短期货币政策趋势
未来半个月至4月份，市场资金到期量仍然较大，3月份下旬央票到期4210亿，4月份4980亿央票到期，加上六家银行临时准备金率上调到期释放约3500亿，共8480亿，数量型工具对冲压力仍在，3月末4月初上调准备金率概率较大。另外虽然3月份CPI环比一般会有季节性回落，但是预计仍然处于高位，预计央行在4月-5月会有一次加息动作。
（具体内容请见附件）
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