| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年03月15日 15:58 |
作者： |
程漫江；叶丙南 |
| |
零售额增长明显放缓。2011年1-2月，我国社会消费品零售总额增长15.8% (同比，下同)，增幅相比2010年全年的18.4%有所回落，主要是因为政策紧缩和地产调控对汽车和部分耐用品消费产生了一定负面影响。剔除价格因素，1-2月的实际增速从去年全年的14.6%降至10.4%。分行业看，1-2月食品、饮料和烟酒类零售额增长22.9%、服装及纺织品类零售额增长22.2%、日用品类零售额增长24.1%，增幅低于去年全年的24.5%、24.8%和25.1%。由于信贷收紧及部分优惠政策终止，汽车销售增速明显放缓。在新一轮的房地产紧缩政策启动之后，部分居住相关的耐用品消费增长也呈现出减缓的势头。
工业增加值增长相对稳定。2011年1-2月，我国规模以上工业增加值增长14.1%，增速超过12月的13.5%。轻工业的增加值增长13.1%，相比去年12月的增长13%较为稳定；重工业增速则由13.7%加快至15.6%，这在一定程度上是因为在2010年末我国基本完成2006-2010年节能减排目标后，部分工业生产开始反弹。与此同时，国家统计局对工业增加值的统计口径有所调整，推动了整体工业增加值增速提高。从今年起，国家统计局将规模以上工业企业统计起点标准由主营业务收入500万人民币提高到2,000万人民币。由于大型企业的工业增加值增长速度通常会超过规模较小的企业，在新统计口径下工业增加值增速比原口径增速平均高0.6-0.7个百分点。剔除这一因素，今年1-2月工业增加值可比增速为13.4%，与去年12月基本持平。
固定资产投资增长小幅反弹。今年，国家统计局也对固定资产投资项目统计进行了一定的改革。先前，投资被分为城镇和农村两大类，统计局宣布以固定资产投资(不含农户投资)取代原先的城镇固定资产投资，将统计范畴从城镇扩大到农村企事业组织。与此同时，国家统计局还将固定资产投资项目统计的起点从50万人民币提高到500万人民币。据国家统计局数据，2010年固定资产投资(不含农户)增速比城镇固定资产投资高出0.5个百分点左右。
通胀压力依然较大。2月，居民消费价格指数保持了4.9%的高增长，略超过市场预期4.7%。据国家统计局数据，食品价格上涨依然贡献最大，达到3.4个百分点，居住类项目则贡献了1.1个百分点。2月居民消费价格指数环比增长1.2%，其中食品价格环比上涨3.7%，居住类环比上涨0.3%。烟酒及用品类价格、医疗保健及个人用品类价格分别环比上涨0.2%，低于1月的0.3%。2月，工业品出厂价格指数(EFPI)和原材料、燃料和动力购进价格指数(PPI)增速从1月的6.6%和9.7%反弹至7.2%和10.4%。EFPI环比增长0.8%，增幅低于1月的1%。
最近两月，EFPI保持了较高的环比增长速度，主要是因为部分能源和钢铁价格反弹。
未来政策。国家统计局的数据表明，我国经济依然保持着相对稳定的增长势头，尽管部分领域略有放缓。但是，通胀压力依然很大。虽然居民消费价格指数增速反弹主要由食品价格上涨所拉动，但是食品价格的持续上涨表明整体的通胀压力正在加剧，这同样也反映在EFPI和PPI中。因此，我们认为2011年上半年我国将保持相对紧缩的政策基调。上周五，央行行长周小川在记者发布会上说，政府将运用多种政策工具来抵御通胀。他表示，利率调整是控制通胀的重要工具，而汇率政策对国内通胀的影响不大。他还表示，我国将逐步推进人民币汇率制度的改革。展望未来，中国将同时采用数量型和价格型工具来对抗通胀压力，而加息和其他价格型工具可能扮演更加重要角色。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
