| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月11日 14:30 |
作者： |
龙华 |
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投资建议：宝鼎重工是国内船舶配套大型铸锻件的领先供应商，是国内目前唯一获得CCS、DNV、NK、RINA、GL、ABS、KR、BV、LR、RS等全球十大主流船级社认证的大型铸锻件生产企业。本次募投项目将延升公司价值链，并完善产品体系，为持续增长提供动力。受益于主要下游需求复苏，我们预计大型铸锻件行业将稳健成长。
我们预计公司2010-2013年主营收入分别为40890.68万元、50341.98万元、66837.13万元和88043.99万元，归属于母公司所有者的净利润分别为7139.34万元、9384.04万元、12655.89万元和17090.36万元，按上市后总股本摊薄每股收益分别为0.71元、0.94元、1.27元和1.71元。
我们选择A股上市公司中主业是大型铸锻件和船舶配件的公司做参考，其最新收盘价对应的2011年PE均值为30.11倍。近期中小板上市公司新股发行价对应的2011年PE均值为30.77倍，首日收盘价涨幅均值为0.67%。综合考虑A股可比上市公司估值情况、公司成长情况和近期中小板新股发行估值情况，我们认为选取24-27倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理，得出询价区间为22.52-25.34元，对应2010年的PE为31.55-35.49倍。
风险提示：（1）船舶行业复苏的不确定性；（2）募投项目新增产能需求的不确定性。
（具体内容请见附件）
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