铜：美国经济数据走好美元大幅走高

隔夜美元大幅回升，LME铜高位回落，收报6779美元/吨，电子盘收至6825美元/吨。

隔夜美元冲高后大幅回落，道指自低位反弹，沪铜新主力合约1009早盘高开54830元/吨，全天盘面呈现振荡走势，最高至55090元/吨，最低至54560元/吨，全天收报54860元/吨，上涨330元/吨。全天成交268834手，持仓128344手。

美国公布的经济数据支撑铜价反弹，4月经季调并年化的新屋销量环比增长14.8%，为2008年5月以来最高；4月的耐用品订单环比增2.9%，总额增至1938.9亿美元，创下2008年9月以来新高。此外，经合组织将30个成员国2010年经济增长率预期从去年11月份所预计的1.9%提高到2.7%，也对铜价形成支撑。但欧元区主权债务问题以及美国经济对美元支撑对铜价形成压力，纽铜回落。

希腊目前正在考虑将国有资产出售已解救政府巨额债务，而欧盟委员会通过一项提案，建议向银行征税，并用此税项建立一项“银行清盘基金”。均表明欧盟问题仍有可能加深，并向银行业扩散。

基本面方面，美国新屋建设作为铜最大消费方，其销售数据的走好对铜价有一定支撑。近期伦铜库存继续下滑，最新至48万吨下方。

总体而言，铜消费依然向好，但美元走强也将对铜价形成压力，预计短期内以振荡为主。

新湖期货研究所 李强

天胶：政策消息平淡天胶延续反弹

26日，天胶期货延续近期的反弹态势。早盘日胶受原油上涨带动高开高走，沪胶开盘重回22000元之上，沪胶全天在高位小幅震荡，多空双方争夺激烈，盘中主力合约1009大幅减仓，外部经济基本面的不确定性令市场产生分歧。截止收盘，沪胶主力合约1009收于22440元，上涨435元或1.98%；日胶主力合约1010收于277.8日元，上涨6.8日元或2.51%。

本周二央行在银行间市场发行了300亿元1年期央票，较上周增加100亿元，发行利率为1.9264%，连续18周保持稳定。当天央行没有进行正回购操作。上周四3月期央票发行利率走高4个基点至1.4492%，打破了连续16周的稳定局面，市场猜测本周1年期央票发行利率可能也会有所上行。因此，本周1年期央票利率的继续持稳令市场颇有些意外。

地产调控目前处于效果观察期。5 月份是各个地方政府制定房市调控细则的时间，未来1-3 个月是观察这些调控细则实施效果的时间窗口，如果效果不好，可能会出台有关的税收政策，对房屋的保有环节征税。但是从目前的情况看，税收政策由于存在程序上的障碍，在短期内难以推出。另一方面，中央已明显感觉到宏观调控的两难问题增多，13日温家宝表示，防止多项政策叠加的负面影响。这样的表态意味着，虽然市场预计政府可能进一步收紧政策以抑制房地产泡沫，但随着全球经济不确定性上升，未来宏观调控将更加偏重于针对性抑制房价，而不会出台对整体经济影响较大的利率政策。

总的看，政策面释放的可能松动信号促成了上周以来市场的超跌反弹，然而外围金融环境继续动荡，国内政策靴子未落，并且天胶基本面逐渐转弱，也将限制后续的反弹空间。

新湖期货研究所 郭玲燕

棉花：现货继续攀升，郑棉小幅反弹

郑棉市场：周三商品市场以小幅上涨为主，农产品市场均已小阳报收，郑棉期货昨日也小幅反弹。截至收盘，郑棉1101合约小涨45元/吨至16835元/吨。从技术形态来看，均线系统仍继续收敛。昨日CF1101成交量较上交易日缩小35864手至206818手，持仓减少4074手。从多空力量对比来看，1101合约多头占据主动。

ICE市场：ICE棉花期货周三收盘涨跌互现，因交易商将近月7月合约展期至价格较低的12月合约。NYBOT近月7月棉花合约收跌0.23美分或0.3%,报每磅81.84美分。12月棉花期货则收高0.78美分或1%，报每磅78.93美分。

国内现货市场：昨日电子撮合市场价格继续小幅下跌，各合约涨跌幅介于-297-40元/吨，对上周的大幅上涨继续修正。截至收盘各合约价格介于16805-18380元/吨；成交量为28080吨，订货量为156300吨。标的为328B的MA1009合约昨日报收17650元/吨。从各地市场来看，全棉纱市场价格总体仍以稳中坚挺为主。

新湖点评：26日，现货市场继续上涨，CCIndex 328报价上涨34元/吨至17323元/吨；国际棉价小幅下跌，FCIndex M 1％关税价16186元/吨，滑准税价16672元/吨外棉到港价目前低于国内棉价。今日现货价格仍保持涨势，截至今日收盘1101合约与现货价格倒挂489元/吨。

昨日发改委明确表示坚决制止炒作农副产品，政策调控预期非常明显，受此影响，部分棉商销售意愿增强，预计短期以弱势震荡为主。由于1101期现价差的倒挂，期价下跌空间有限；从整个年度来看，供给紧张局面未改，棉价仍维持整体上行趋势。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场探底回升，主力合约明显增仓

周三连豆市场探底回升，主力合约明显增仓，市场氛围有所回暖。豆油市场亦出现反弹走势，但缺乏仓量配合。豆粕市场窄幅震荡，走势较为平淡。近期国内外油脂油料市场走势震荡，金融环境动荡影响商品市场走势。欧洲主权债务危机冲击波不断来袭，打压欧元下跌，推动美元大涨，市场对于经济二次探底的担忧情绪强化，对商品市场走势产生不利影响。国内进口大豆数量庞大，港口大豆库存创历史新高，充足的原料供应对下游市场产生压力。同时，油脂市场需求缺乏亮点，在动荡的金融环境以及自身供给压力下，油脂市场走势维持震荡基调。近期市场仍缺乏趋势行情，短线操作为宜。

从技术上看，A1101合约回升至3850上方；M1101合约受到2820技术位支撑；Y1101合约期价回升至7530之上。

玉米市场小幅收高，市场成交维持清淡

周三大连玉米市场小幅收高，市场成交维持清淡局面。周二国储拍卖成交率维持高位，但成交价格有所下滑。截止5月25日，临储及跨省移库玉米拍卖共计成交2570万吨，加之去年的定向划转玉米577万吨，临储玉米剩余量不足400万吨，按照每周150万吨的成交量，仅能拍卖2周。如果国家不动用中央储备，玉米拍卖停止，完全依赖社会粮源，市场将视拍卖压力消除，各方追涨情绪高涨，玉米价格将上涨；如果国家延续玉米拍卖，则需启动中央储备，而中央储备拍卖之后需要轮入，因此可能成为短期利空中长期利多的因素。玉米市场高位运行态势仍将持续。

从技术上看，C1009合约下方支撑位1950,短期回调走势略有企稳。

新湖期货研究所 吴秋娟

螺纹：高开低走 弱势震荡

今日螺纹钢主力1010合约高开低走，开盘后震荡回落，最低至4252元，尾盘以0.28%的幅度收跌至4272元。空头增仓，成交301万手，持仓大幅增加8万手至117万手。

现货市场上，除个别地区价格略有回落之外，例如天津地区三级螺纹钢回落30元至4330元/吨，其余大部分地区基本处于平稳的状态。原料方面，外盘品味在63.5%的印度粉矿继续回落至151美元/吨，国内河北唐山矿继续持稳于1180元/吨。

据悉，商务部正在考虑下调热卷、冷卷、涂镀类产品的出口退税，将取消热卷出口9%退税，而对冷卷和涂镀类产品的出口退税从13%下调到9%。如果退税下调，将推高中国的出口价格，将对钢材的出口带来冲击，也显示了国家从多方面下手调结构的决心。海外市场弱势延续，国内股市反弹好景不长，近期将胶着于成本与压力位，即4100-4300元之间弱势震荡。短线空单可择机入场。

新湖期货研究所 杜见暄

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