钢材：现货全面下跌期钢跌势趋缓

本周期钢呈现加速下跌的态势，现货市场由于成交清淡以及期钢大幅下跌的影响，出现全面大幅下跌。目前期现钢价经历了近一个月的大幅回调，从原因来看主要分为三个阶段：第一阶段是由于连续上涨，钢价有调整的需要；第二阶段是由于遏制房价过快增长，国家出台了一系列政策所引发的对市场的打压，同时希腊引发的欧元区债务危机升级等宏观利空因素的影响；第三阶段是由于国内上调存款准备金率、发行央票等流动性收紧政策，同时现货市场成交持续低迷，沙钢中旬下调出厂价格，进而助推了近期市场出现全面大幅下跌，引起了期现市场整体性下跌。

本周国内股市、钢材期货价格持续下跌，下游观望气氛强烈，需求未起对于钢价来说可谓雪上加霜，国内建筑钢材市场价格也呈全面大幅下跌态势。截至本周五，全国28个主要城市Ф6.5mm高线和Ф18-25mm螺纹钢平均价格分别为4310元/吨和4265元/吨，较上周末均下跌225元/吨。

截至本周五，国内28个主要城市线材库存总量为184.33万吨，较上周末增加3.44万吨；螺纹钢库存总量为651.79万吨，较上周末增加10.48万吨。由于钢价连续近一个月的调整使得下游需求观望气氛浓厚，成交清淡，再加上本周南方地区出现历史罕见的暴雨，因此，下游工地施工受阻，使得采购积极性低。

本周国内原料市场稳中有跌，成交有所转淡。若以当前铁矿石现货矿进口价来计算，粗钢成本在4400-4500元/吨，由于各钢厂的铁矿石来源不同，目前钢厂的平均成本预计在4100元/吨。钢价近期的持续下跌，已跌至成本一线。

随着市场价格大幅下跌，本周国内建筑钢材市场价格全面下调，尤其是华东、北方地区钢厂出厂价格下调幅度较大，部分钢厂一周内4-5次对出厂价格进行下调，其中沙钢对中旬线材出厂价格下调100元/吨，螺纹钢出厂价格下调300元/吨，对市场走势影响较大。

在当前宏观环境不乐观的情况下，商品市场整体承压，尤其是金属和化工品种。期钢目前已经经历了近一个月的调整，追涨杀跌的心理导致下游观望气氛浓重，成交清淡导致钢价一蹶不振。加之南方近日持续暴雨，导致施工受到影响，对于建筑钢材的需求来说更是雪上加霜。成本支撑和需求引导对于钢价来说至关重要，天气以及市场气氛因素导致钢价还将维持一段时间的调整。同时，据市场传闻，国家将继续出台更加严厉的政策措施来打压房价，若此消息成为事实，则对于市场信心又将是一重击。虽然期钢盘面跌势有所趋缓，但考虑到宏观面的变化莫测以及现货市场的疲弱，期钢短期内无法迅速恢复。建议投资者以短线操作为宜。

新湖期货研究所 翁鸣晓

棉花：现货强劲上涨，推动郑棉攀升

上周，现货市场涨势明显，上周二开始现货价格涨幅较前期明显加快，中国棉花328价格指数周二至周四分别涨了54、98、117元/吨，这三天累计上涨269元/吨，截至14日报16830元/吨，进入5月以来，累计上涨374元/吨。上周三天的涨幅占到本月涨幅的71.9％。

期货市场相比现货表现要弱很多，笔者认为主要受到了市场整体情绪偏弱的影响。对欧洲经济局势的担忧推升了美元，美元的升值打压了美棉走势，其对郑棉的影响也是负面的。

另外从合约的结构来看，目前郑棉的主力合约是1101合约，属于新年度棉花大量上市的月份，由于目前仍处于新棉花的播种出苗期，对于明年的产量也有很多的不确定性，因而在主力合约1101上缺乏做多的动力。

由于目前现货价格处于历史高位，棉花贸易企业此时售棉利润较为丰厚，愿意顺价销售的棉商较多。加之目前疆棉外运力度加大，每天已达到300车左右，最高峰可达400车/天，预计疆棉将于7月底完全运出。而疆棉完全外运后的供需矛盾将会异常突出。

鉴于近期如此快速的棉价上涨，预计进口配额将于近日发放。有市场传言说国家将直接发放110万吨配额，相较前期传闻50万吨配额来看，其对美棉的刺激作用增大，预计将直接带动美棉的上涨。但美棉对于郑棉的带动作用，相较配额发放对国内市场的冲击力度，究竟哪种力量将占据主导还需进一步观测。笔者预计，由于目前现货市场供需矛盾突出，配额发放的效果将主要表现为减缓现货价格的涨势，棉价因受打压而下跌的动能不高。

由于现货价格的支撑，期价回调空间有限，建议仍保持多头思路，逢低做多。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场震荡整理，进口大豆压力增加

本周连豆市场震荡整理，豆粕及豆油市场走势亦缺乏方向。基本面胶着，对市场缺乏指引。国产大豆收储政策结束之后，产区油厂大豆收购价格大幅下调，然而期货市场表现较为较为坚挺。由于期货市场交易远期合约，新年度产量的不确定为市场提供炒作题材。产区种植面积的下降以及播种延迟均为利多题材。另外，收储政策结束之后传闻各方正在申请延长收购期限，虽然目前没有定论，但是也对期货市场走势产生一定支撑作用。不过，在收储政策到期之后，连豆市场继续维持高位压力较大，市场存在回调需求。豆粕及豆油市场均面临进口大豆数量庞大的压力。目前国内港口大豆库存在500万吨以上，每月进口量均维持高位，油厂原料充足，豆粕及豆油供给增加。相比而言，豆粕面临的进口大豆所带来的压力大于豆油市场。同时，国家限制阿根廷豆油进口，也对豆油市场走势产生一定支撑作用。豆类市场自身面临压力，然而在通胀的背景下以及农产品的价值洼地效应对市场走势产生支撑作用，预计走势维持震荡的可能性较大。

从技术上看，A1101合约周K线图上下方面临3910技术位支撑；M1101合约周K线图上面临均线压制；Y1101合约周K线图上下方支撑位7600。

玉米：玉米市场创新高，中期涨势持续

本周大连玉米市场收高，周边市场走势震荡，但玉米市场表现坚挺。玉米进口是近期国内外玉米市场关注的热点。进口玉米增加国内市场供给，虽然对美国玉米市场走势有利，但对国内玉米市场走势利空。本周中国继续进口玉米的消息再度传来，进口数量继续增加。中国需求是国际市场热衷的炒作题材，如果中国扩大玉米进口数量，美国玉米将继续上涨，从而缩小进口玉米及国产玉米的价差，阻碍玉米继续进口。目前中美玉米价格已经接近持平，进口缺乏价格优势，大量进口预计难以实现，国内玉米市场还是需要自身来满足需求。国家调整临储玉米竞价规则，参加竞价交易的买受人为自愿报名参加的内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江省（区）的饲料加工及养殖企业。同一买受人累计购买玉米的数量不得超过新粮上市前企业自身的需要量。买受人所购买的玉米仅限于企业自用，不得转卖。国家限制竞拍主体及竞拍数量，意图让拍卖粮源直接进入终端，然而，推动现货玉米价格上涨的主体为深加工企业及补贴收储企业，如果国家不对深加工定向销售玉米，深加工企业只能继续在现货市场争夺粮源，现货价格将继续上升。同时，产区播种进展缓慢，也为市场提供炒作题材。整体来看，玉米市场中期上涨趋势持续，短期关注拍卖规则之后市场的反应。

从技术上看，C1009合约周K线图上创合约新高，有继续上行趋势。

新湖期货研究所 吴秋娟

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