黄金：黄金新高预期成为现实

消息面上, 欧盟斥资近1万亿美元援助债台高筑的成员国所激发的初步亢奋情绪正在消退。美联储主席伯南克表示，希腊债务危机是欧洲面临的一个问题，但如果不加关注，这一问题可能威胁到美国银行业。

在中国宣布4月CPI与生产者价格指数PPI增幅超出预期,以及房价仍未拐头向下之后，市场对中国可能实行紧缩性货币政策的担心情绪重新浮现。

美国方面，3月的批发库存环比增长0.4%。这一增幅略低于接受汤森路透集团调查的经济学家平均预期的0.5%。这份数据表明美国商业界销售产品的速度已经超过增加库存的速度。

随着欧盟巨额救助计划激发的乐观情绪消退，欧元兑欧元汇率下挫，美元上涨至84.7。道琼斯工业平均指数下跌36.88点，收于10,748.26点，跌幅0.34%；美元黄金强劲上涨27.3美元，黄金收于1231美元.。

1万亿美元救援计划确保欧元可以继续维持生存，欧元区16个成员国也可以在必要时获得援助贷款。但包括希腊在内的一些国家将被迫削减开支，这可能使欧洲经济复苏受到阻碍。1万亿规模的救援规模显示了欧元区情况的严重性。投资者开始考量注入如此多资金引发欧元贬值以及对全球经济的影响。货币贬值压力加速了黄金上涨的进程。

笔者一个月前对黄金将刷新前高的判断已成为现实。中期来看，欧元的贬值压力以及经济复苏不确定的增加、和金融市场的动荡不安都成为黄金继续上行的动力。但短期，有可能面临一定的获利回吐，投资者可适时少量减仓。

新湖期货研究所 杜见暄

天胶：加息之声又起  顿时市场色变

受欧盟救助计划影响，隔夜欧美股市大涨原油走高。11日，天胶期货早盘高开，之后随着国内宏观数据陆续公布，4月CPI上涨2.8%，加息预期再度增强，股市期市遭到重挫，沪胶一度跌破22000元支撑位。截止收盘，沪胶主力合约1009收于22000元，下跌425元或1.90%；日胶主力合约1010收于256.7日元，大跌12.7日元或4.71%。

过去的一个月里，随着政府连续重拳砸向房地产市场和存款准备金率年内的第3次上调，市场加息预期逐渐转淡。但11日发布的数据，再次让市场感受到了经济的“热度”。4月份，中国金融机构发放新增人民币贷款7740亿元，高于3月份的5107亿元；70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.8%，房地产开发投资增长36.2%；居民消费价格同比上涨2.8%，创18个月来的新高。一时间，加息之声又起，顿时市场色变。在外围市场大涨的情况下，沪指仍跌逾50点，创8个月来新低。

供应层面，目前国内产区开始放量，东南亚产区仍未完全恢复开割，后期产区原料供应将进一步增加，特别是东南亚产区，原料供应远未达到正常水平，目前原料价格虽然相比高峰期有比较明显的回落，但是产区胶农对目前价格仍然满意，割胶积极性未受影响，后期原料供应仍将保持上升态势，原料价格有望进一步走低。而原料供应的增加、价格的回落更是直接带动天胶外盘价格的走低，目前市场标胶价格已经跌至2900美元之下。

需求层面，中国汽车工业协会公布，4月国内汽车产销分别为156.35万辆和155.52万辆，同比增长35%和34%，增幅较3月出现大幅回落，环比也下降了一成左右。然而4月份产销增速虽然大幅回落，但产销量规模仍高于2009年的最高月份（2009年12月产销152万辆和141万辆）。1-4月汽车产销分别完成611.83万辆和616.59万辆，同比分别增长64%和61%。总的看，汽车产销正逐步由高速向平稳增长回归。另外，4月汽车企业出口3.98万辆，环比增长1%，同比增长52%，因此汽车出口略有回升，但仍处低位。 总的看，CPI创新高、房价仍处高位，市场加息担忧浓重，令日前市场反弹之势嘎然而止。目前东南亚产区产量仍未到高点，随着后期原料供应的增加，天胶市场弱势格局难以逆转。

新湖期货研究所 郭玲燕

棉花：现货涨幅扩大，郑棉小幅走高

郑棉市场：周二商品市场高开低走，早盘表现较为强势，午市开盘后随股市一同走弱，郑棉也呈现高开低走。截至收盘，郑棉1101合约小幅上涨5元/吨至16625元/吨。从技术形态来看，均线呈现逐渐收敛形态，MACD指标小幅走弱，上影线较长。昨日CF1101成交量较上交易日放大41284手至135052手，持仓增加5870手。从多空力量对比来看，多头平仓略强。

ICE市场：11日美国棉花期货周二下跌，因美元上涨且对经济前景的不确定性打压市场人气。7月合约下跌0.63％，收80.53美分。USDA预计本年度全球棉花总产2240.6万吨，相比上月预测增加25.8万吨；累计消费2523.2万吨，减少3.8万吨；贸易量753.7万吨，增加8.8万吨；期末库存1148.5万吨，增加40.1万吨。USDA预计下年度全球棉花产量累计达到2479.6万吨，较本年度增加239万吨；消费量2592.7万吨，增加69.5万吨；进出口贸易量777.8万吨，约增加24万吨；期末库存1091.5万吨，减少57万吨。

国内现货市场：11日电子撮合市场继续小幅上涨，各合约涨幅介于50-81元/吨，截至收盘各合约价格介于16850-17725元/吨；成交量为12680吨，订货量为142980吨。标的为328B的MA1009合约今日报收17300元/吨。现货市场新疆棉及地产棉数量极为有限，纺企在棉花资源短缺和棉价持续上涨的双重压力下，有实力的企业纷纷加大采购量。

新湖点评：11日，现货市场继续上涨，CCIndex 328报价上涨51元/吨至16603元/吨；国际棉价小幅上涨，FCIndex M 1％关税价15665元/吨，滑准税价16156元/吨；由于近期国内棉价上涨较快，外棉到港价目前低于国内棉价。目前国内棉花资源较为紧缺，价格涨幅较快，棉企囤棉待涨，纺企开始逐渐增加外棉使用量。在此情况下，更多的企业将目光转移到即将发放的进口配额上，以期缓解国内用棉紧张的局面。

据昨晚美国公布的2010/11年度产需报告偏空，市场将由此承压。但中长期来看，笔者认为，本年度在供给偏紧的基本面支撑下，建议在操作中继续保持多头思路，谨慎做空。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场减仓下跌，关注USDA报告

周二连豆市场减仓下跌，下游豆粕及豆油市场跟随下跌。股指创新低拖累商品走势，豆类市场保持短线思路。欧盟通过7500亿欧元援助计划，欧美股市反弹，但商品市场表现一般，今晚将公布的供需报告首次对2010/11年度大豆市场供需状况进行预估，影响关键。国内市场基本面影响因素在于政策及天气。目前收储政策结束，现货价格回落，然而期货市场炒作天气，市场建立较高升水。随着资金的离场，期价小幅回落。豆油及豆粕市场面临进口大豆压力，难以走出单边行情。鉴于供需报告的出台，操作以短线多单为好。

从技术上看，A1101合约下方支撑位3940；M1101合约下方支撑位2850；Y1101合约形成头肩顶，短期仍将下行。

玉米：玉米市场冲高回落，周边市场下跌拖累

周二大连玉米市场冲高回落，周边市场下跌拖累玉米走势。现货市场方面，移库玉米拍卖继续进行，成交量攀升。产区降雨延误播种，如果下周仍无法进行播种，则玉米种植面积可能缩减。本周东北部分地区降雨仍将持续，继续阻碍玉米播种。今年天气非常异常，春季低温加之降雪降雨天气，增加春播生产的难度，增加后期玉米产量不确定性。而在市场流通粮源偏紧影响下，市场看涨心理强烈，不利天气为市场增添利多氛围。国储拍卖并未对市场构成有效压力，持续上升的成交量则被市场视为现货供给紧张的佐证，助涨看多心理。本周临储玉米拍卖暂停，据说国家将调整竞价规则。面对现货价格的坚挺向上，国家是否出台调控措施存在不确定性。但从市场走势来看，价格下跌的可能性不大。

从技术上看，C1009合约冲高回落，1946一线对市场的压力尚存。

新湖期货研究所 吴秋娟

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