天胶：市场形势仍偏空天胶反弹力量单薄

隔夜，原油期货现货月合约小幅上涨，但欧美股市全线下跌，经济面多空交织，日胶开盘弱势盘整。沪胶早盘开盘延续前期强势，随后受股市走弱以及日胶回落影响震荡走低，全天呈高开低走走势，天胶期货依然处于弱势行情。截止收盘，沪胶主力合约1009收于21765元，上涨35元或0.16%；日胶主力合约1010收于266.4日元，下跌1.3日元或0.49%。

目前市场形势还是属于偏空的格局。国际市场，德国议会将于周五就欧盟/IMF援救计划中德国应承担的份额进行投票表决，这一投票结果至关重要。市场对欧元区是否有能力控制希腊债务危机感到不安。此外，美国就业市场数据也令投资者失望。劳工部最新数据，截至5月15日一周内美国首次申请失业救济人数增加了2.5万人，至47.1万人，此前市场平均预期该数字将下降4000人。国内市场，日内信息整体也是偏负面，央行今日发行三年期央票1200亿元，意外上调3月期央票利率3年期利率微降，且公布银行业信用卡风险增大，市场人气低迷。

目前来自基本面的压力，主要是东南亚产区开割以及下游汽车轮胎库存上升。首先，云南和海南产区新胶产量继续在增加，东南亚产区割胶情况正常，新胶原料供应仍处于回升过程当中，标胶产量较大，乳胶和烟片的供应恢复仍需时日，近期外盘原料价格基本持稳，受期货暴跌影响外盘胶价走低。其次，下游需求，国内汽车产销快速增长势头出现减缓，库存上升。汽车企业4月底库存（不包括零售环节的库存）为54.75万辆，环比增加1.81万辆。近四成经销商表示目前库存偏多，超过半数的经销商认为二季度库存将比一季度有所增加。另外，欧洲汽车制造商协会的最新数据也显示，4月份欧盟新车注册量为113.47万辆，同比下降7.4%，为十个月来首次下降，主要原因是欧洲各国政府的扶持计划逐步退出。保加利亚、德国、意大利、捷克等国新车注册量同比大幅下降，降幅分别为50.8%、31.7%、15.7%和13.2%；西班牙、比利时、英国和法国新车注册量同比增加，涨幅分别为39.3%、20.3%、11.5%和1.9%。

总的看，近期政策面接二连三的利空加速了天胶向下调整。随着恐慌情绪的缓解，天胶出现反弹，部分修正了前期宏观面引致的超跌。然而就天胶而言，其偏弱的基本面并没有大的改观，供应上的压力依然存在，下游汽车消费的支撑作用出现较大的减弱，天胶弱势格局未改。

新湖期货研究所 郭玲燕

棉花：多头获利回吐，郑棉小幅调整

郑棉市场：周四商品市场以上涨为主，尤其以金属和化工品涨幅较为明显，郑棉期货经过两日的大涨后，昨日表现较弱。截至收盘，郑棉1101合约小幅下跌85元/吨至17045元/吨。从技术形态来看，均线系统继续呈现向上发散的多头排列，MACD指标继续走好。昨日CF1101成交量较上交易日扩大6094手至367652手，持仓减少5306手。

ICE市场：ICE棉花期货周四下滑，因普遍的基金风险厌恶情绪打压很多商品及股市下滑，且在技术图表上触发预置抛盘信号。NYBOT近月7月棉花合约收低1.19美分或1%,报每磅82.09美分。

国内现货市场：昨日电子撮合市场继续保持强势上涨势头，各合约涨跌幅介于15-300元/吨，均接近涨停。截至收盘各合约价格介于17000-18670元/吨；成交量为58200吨，订货量为167220吨。标的为328B的MA1009合约昨日报收18080元/吨。从华北市场来看，近期又开始出现棉纱供不应求情况，各纱厂均根据自身情况酌情提价。

新湖点评：20日，现货市场继续上涨，CCIndex 328报价上涨42元/吨至17001元/吨；国际棉价涨幅有所扩大，FCIndex M 1％关税价16217元/吨，滑准税价16702元/吨；近两日外棉价格涨幅较大，外棉到港价目前低于国内棉价，价格优势有所收窄。在经过两日的大涨后，今日部分多头部位获利回吐，空头开仓也比较明显，带动了今日1101的调整。而9月合约今日虽以阴线报收，但盘中最高价和收盘价均创下新高，仍维持强势特征。

从基本面和成交情况来看， 郑棉目前仍维持强势，建议操作上依然是保持多头思路，逢低做多。对于1009合约的操作，继续关注空头和多头的平仓情况，以及成交量的变化。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场窄幅震荡，油脂市场冲高回落

周四连豆市场窄幅震荡，油脂市场冲高回落。豆粕市场继续增仓，但期价波动区间狭窄。美豆市场依旧震荡，但走势偏弱。国内市场连续两日出现整理走势，市场人气有所回升，但整体表现仍然偏弱。目前金融环境不稳，美元可能继续上行，国际环境对商品市场走势不利。国内股市持续弱势，对市场走势产生利空影响。在金融环境整体偏空的氛围下，豆类市场承压。油脂市场一度大幅上涨，然而市场冲高回落，在利空的氛围之中资金表现谨慎。豆粕市场仍呈现多空对峙局面，主力合约大幅增仓，但期价波动区间狭窄。整体来看，近期市场走势仍然偏空，日内短线操作为好。从技术上看，A1101合约下方支撑位3800；M1101合约下方支撑位2820；Y1101合约支撑位7550。

玉米：玉米市场近强远弱,资金不断流入市场

周四大连玉米市场呈现近强远弱局面，资金继续流入市场。面对玉米价格的持续上涨，国家通过多项措施增加市场供给，一方面启动进口，一方面限制参与拍卖的竞拍主体资格。如果国内市场供给偏紧格局持续，国家可能增加进口数量。但中国加大进口玉米数量将拉到美国玉米价格上涨，目前进口玉米价格与国内价格已经相差无几，一旦美盘玉米价格上涨，进口玉米价格也将走高。限制加工企业进入拍卖，如果不直接向加工企业划转玉米，企业只能到流通领域争夺粮源。东北及华北玉米加工企业不断提价收购，继续推动现货价格走高。目前国家通过进口玉米，限制竞拍主体的方式调控市场，但效果不明显，后期可能会出台其他调控措施，玉米价格继续上行面临的政策面压力恐将增加。不过，虽然短期走势存在变数，但中期涨势持续。

从技术上看，C1009合约创合约新高，上行空间打开，目标位2000。

新湖期货研究所 吴秋娟

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