天胶：供应增加制约天胶反弹高度

隔夜原油期货现货月合约再度下跌，原油跌破70美元。19日，天胶期货早盘再度走强，日胶和沪胶低开高走，国内股市的走强带动沪胶反弹，盘中空头获利了结进一步推动沪胶上涨。截止收盘，沪胶主力合约1009收于21855元，上涨380元或1.77%；日胶主力合约1010收于262.8日元，上涨0.8日元或0.31%。

政策层面，北京市住房和城乡建设委员会等10部门17日联合发布《房地产开发企业经营行为专项检查实施方案》，将对捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为进行打击。据介绍，参与专项检查的部门包括北京市住房城乡建设委、发展改革委、监察局、财政局、国土局、规划委、国资委、地税局、工商局和统计局。房价未降反升，地产调控政策远未结束。

目前来自基本面的压力，主要是东南亚产区开割以及下游汽车轮胎库存上升。首先，云南和海南产区新胶产量继续在增加，东南亚产区割胶情况正常，新胶原料供应仍处于回升过程当中，标胶产量较大，乳胶和烟片的供应恢复仍需时日，近期外盘原料价格基本持稳，受期货暴跌影响外盘胶价走低。其次，下游需求，国内汽车产销快速增长势头出现减缓，库存上升。汽车企业4月底库存（不包括零售环节的库存）为54.75万辆，环比增加1.81万辆。近四成经销商表示目前库存偏多，超过半数的经销商认为二季度库存将比一季度有所增加。另外，欧洲汽车制造商协会的最新数据也显示，4月份欧盟新车注册量为113.47万辆，同比下降7.4%，为十个月来首次下降，主要原因是欧洲各国政府的扶持计划逐步退出。保加利亚、德国、意大利、捷克等国新车注册量同比大幅下降，降幅分别为50.8%、31.7%、15.7%和13.2%；西班牙、比利时、英国和法国新车注册量同比增加，涨幅分别为39.3%、20.3%、11.5%和1.9%。

总的看，近期政策面接二连三的利空加速了天胶向下调整。随着恐慌情绪的缓解，国内股市强劲反弹，天胶出现大幅收涨，部分修正了前期宏观面引致的超跌。然而就天胶而言，其偏弱的基本面并没有大的改观，供应上的压力依然存在，下游汽车消费的支撑作用出现较大的减弱，天胶弱势格局未改。

新湖期货研究所 郭玲燕

棉花：现货续涨，郑棉处上行通道中

郑棉市场：周二商品市场涨跌各现，郑棉期货继续表现强势，继续创下新高，且1009合约涨幅较上交易日扩大。截至收盘，郑棉1101合约大涨190元/吨至17170元/吨。从技术形态来看，均线系统继续呈现向上发散的多头排列，MACD指标继续走好。昨日CF1101成交量较上交易日略减518手至361558手，持仓增加6558手。

ICE市场：ICE棉花期货周三连续第二个交易日上涨，受中国工厂采购推动，且有报告称天气状况可能妨碍中国一些地区的棉花播种。NYBOT 7月棉花合约收高1.08美分或1.3%,报每磅83.28美分。

国内现货市场：昨日电子撮合市场继续保持强势上涨势头，各合约涨跌幅介于286-300元/吨，均接近涨停。截至收盘各合约价格介于16700-18710元/吨；成交量为32420吨，订货量为164720吨。标的为328B的MA1009合约昨日报收18080元/吨。当前纺企订单较多，纱线价格随同棉价一路上涨，纺企对棉价上涨承受能力较强，皮棉采购较前期有所好转。

新湖点评：19日，现货市场继续上涨，CCIndex 328报价上涨19元/吨至16959元/吨；国际棉价涨幅有所扩大，FCIndex M 1％关税价15985元/吨，滑准税价16473元/吨；由于近期国内棉价上涨较快，外棉到港价目前低于国内棉价，且价格优势明显。截至昨日，郑棉仓单共计2067张，单日减少578张。4月初仓单的平均水平为4500张，已大幅流出一半以上，此数据也直接激发了市场的做多热情。昨日9月合约收盘已成功站上18000，达到18135，达到我们之前对于1009合约18000的目标位。

从基本面和成交情况来看， 郑棉目前仍维持强势，建议操作上依然是保持多头思路，逢低做多。对于1009合约的操作，密切关注空头和多头的平仓情况，以及成交量的变化。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场小幅收低，下游市场窄幅震荡

周三连豆市场小幅收低，下游豆粕及豆油市场窄幅震荡。虽然近两日市场下跌走势有所缓解，但市场恐慌情绪仍然存在。一方面，国际市场上，欧洲主权债务危机悬而未决，国际环境动荡，美元大幅走高，对期货市场走势产生压力；另一方面，国内市场股市处于下跌走势，并且CPI走高引发加息预期，金融市场氛围偏空，对期货市场走势不利。豆粕市场主力合约增仓，但价格波动区间狭窄，市场分歧较大。短期来看，金融环境仍不稳定，市场资金表现谨慎，而缺乏资金推动，市场上行乏力。

从技术上看，A1101合约下方支撑位3800；M1101合约下方支撑位2820；Y1101合约上方受到7550技术位压力。

玉米：玉米市场继续上涨，主力合约小幅增仓

周三大连玉米市场继续上涨，再创合约新高。在周边市场环境仍不稳定的情况下，玉米市场小幅增仓，现货市场走势坚挺提振期货市场。周二进行的临储玉米及移库玉米拍卖成交率很高，截止5月18日，玉米拍卖成交量累计达到2400万吨，除去定向划转的577万吨玉米，临储玉米剩余量仅有500万吨，按照目前的成交率仅能拍卖至6月中旬，后期拍卖要持续需要动用中央储备玉米。玉米拍卖成交火爆局面继续助长看多氛围，玉米市场期价继续拉升。目前国家通过进口玉米，限制竞拍主体的方式调控市场，但效果不明显，后期可能会出台其他调控措施，玉米价格继续上行面临的政策面压力恐将增加。不过，虽然短期走势存在变数，但中期涨势持续。

从技术上看，C1009合约创合约上市以来新高，进一步拓展上行空间。

新湖期货研究所 吴秋娟

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