天胶：天胶超跌反弹弱势格局未改

18日，天胶期货超跌反弹。日胶在连续两个交易日大跌后技术性反弹，早盘沪胶跟随日胶走高，午后在股市强势反弹的带动下不断攀升。目前，天胶期货的基本面没有发生改变，沪胶依然处于弱势。截止收盘，沪胶主力合约1009收于21825元，上涨580元或2.73%；日胶主力合约1010收于268.4日元，上涨15.6日元或6.17%。

流动性方面，18日央行发行200亿元的1年期央票，1年期央票再度微量发行，让本周的流动性变化再生变数，可能导致本周延续上周的净投放趋势。另外，胡锦涛主席17日会见德国总统克勒时强调，世界经济复苏的基础仍不牢固，各国应该继续进行刺激经济的举措。这或许暗示着中国暂时不会通过加息来收紧货币政策，使得围绕在投资者心头的一朵阴云暂时散去，提振了市场的乐观情绪。

政策层面，针对上海市拟对住房保有环节征税的传闻，国家税务总局17日表示，税收立法权在中央，地方政府没有权利出台新税种。同时还称，对现有税种征收范围的解释也属中央的权力。这一表态打消了市场此前对于上海开征住房保有税的猜测，纷纷扰扰的地产税或暂告一段落。

基本面下游需求，国内汽车产销快速增长势头出现减缓，库存上升。汽车企业4月底库存（不包括零售环节的库存）为54.75万辆，环比增加1.81万辆。近四成经销商表示目前库存偏多，超过半数的经销商认为二季度库存将比一季度有所增加。另外，欧洲汽车制造商协会的最新数据也显示，4月份欧盟新车注册量为113.47万辆，同比下降7.4%，为十个月来首次下降，主要原因是欧洲各国政府的扶持计划逐步退出。保加利亚、德国、意大利、捷克等国新车注册量同比大幅下降，降幅分别为50.8%、31.7%、15.7%和13.2%；西班牙、比利时、英国和法国新车注册量同比增加，涨幅分别为39.3%、20.3%、11.5%和1.9%。

总的看，近期政策面接二连三的利空加速了天胶向下调整。随着恐慌情绪的缓解，国内股市强劲反弹，天胶出现大幅收涨，部分修正了前期宏观面引致的超跌。然而就天胶而言，其偏弱的基本面并没有大的改观，供应上的压力依然存在，下游汽车消费的支撑作用出现较大的减弱，天胶弱势格局未改。

新湖期货研究所 郭玲燕

棉花：现货接近万七，推升郑棉继续上行

郑棉市场：周一大跌之后，昨日商品市场走势出现分化，农产品市场较金属和化工品强势。郑棉期货延续了昨日的强势表现，CF1009合约盘中最高价和收盘价均创新高,1101合约站上万七。截至收盘，郑棉1101合约大涨235元/吨至16065元/吨。从技术形态来看，5日均线向上趋势明显，MACD指标出现金叉。昨日CF1101成交量较上交易日大幅缩小209412手至361558手，持仓减少9774手。

ICE市场：ICE棉花期货周二收高，因中国工厂继续在进口配额下进行采购，令棉花期货摆脱尾盘股市及美元走势的利空影响NYBOT近月7月棉花合约收升1美分或1.2%,报每磅82.20美分。

国内现货市场：昨日电子撮合市场延续昨日的上涨势头，各合约涨跌幅介于56-250元/吨，截至收盘各合约价格介于17255-18470元/吨；成交量为26520吨，订货量为160600吨。标的为328B的MA1009合约今日报收17900元/吨。随着价格的高企，棉企占据市场主动，纺企因担心日后价格再涨，目前采购意愿有所增强。

新湖点评：18日，现货市场继续上涨，CCIndex 328报价上涨97元/吨至16940元/吨；国际棉价小幅上涨，FCIndex M 1％关税价15777元/吨，滑准税价16267元/吨；由于近期国内棉价上涨较快，外棉到港价目前低于国内棉价，且价格优势明显。根据市场表现，无论是现货市场、电子撮合市场还是郑棉期货市场均已消化国家将增发配额的消息消化，预计国家增发配额的消息出台对市场的影响作用有限。

建议操作上依然是保持多头思路，逢低做多。由于整体市场气氛低迷，要合理控制仓位。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场超跌反弹，短期走势仍存变数

周二连豆市场出现反弹走势，市场在暴跌之后超跌反弹。一方面，股市的反弹对期货市场走势产生带动作用。股票市场和期货市场联动性较强，股市的反弹令期货市场的空头氛围有所淡化，进而带动市场出现反弹走势。另一方面，经过昨天的大幅下跌之后，市场自身存在反弹需求。昨天期货市场及股票市场全面下跌，金融市场走势出现共振效应，市场忽略了不同品种基本面特征，今天在市场的反弹走势中，农产品表现较强，可以说正是体现了农产品基本面状况相对较好的特征。不过，由于市场资金外流，说明市场避险情绪仍然占据主导，市场短期走势仍存在不确定性，近期维持短线思路。

从技术上看，A1101合约回升至3890技术位上方，压力位3940；M1101合约回升至2850上方；Y1101合约上方受到7550技术位压力。

玉米：玉米市场延续涨势，拍卖成交依旧火爆

周二大连玉米市场延续涨势，创合约新高。周边市场出现反弹走势，基本面强劲的玉米市场表现优异。国储拍卖继续进行，虽然仅允许饲料加工及养殖企业参与拍卖，但成交状况仍然良好，基本全部成交。限定拍卖主体，将导致加工企业继续在流通领域争夺粮源，加工企业只能不断提价收购。另外，黑龙江地区进展缓慢，令今年玉米产量面临下降威胁。进口玉米的启动增加国内供给，对国内市场具有一定利空影响，但由于进口数量有限，实际影响也不大，国内玉米市场还需自身来满足需求。整体来看，玉米中期涨势持续。

从技术上看，C1009合约创合约上市以来新高，进一步拓展上行空间。

新湖期货研究所 吴秋娟

钢材：迎来技术性反弹

螺纹钢主力1010合约早盘以4,200元/吨跳空低开，小幅跳水后价格在低位展开震荡态势，午后随着股市反弹，空头减仓价格拉升。收盘时跌幅0.61%，至4209元/吨。

商家心态悲观，受恐慌性降价抛售的影响，各地现货价格继续全线下跌，其中上海地区三级螺纹钢继续下跌60元至4160元/吨，天津地区下跌30元至4350元/吨，从全国28个市场的综合价来看，螺纹钢的价格为4409元/吨，较昨日大幅下跌68元，线材的价格为4172元/吨，较昨日大幅下跌73元。原料方面，外盘品味在63.5%的印度粉矿再度回落至172-174美元/吨，国内河北唐山矿也持续下滑，跌至1180元/吨。方坯和废钢也同样继续回落，使成本对钢价的支撑力度逐渐趋弱。

建筑钢材市场进入全面大幅下滑态势，贸易商的信心受到很大打击，但需求仍较为疲弱。期钢今早低开和午盘后的反弹都受到股市和其他大宗商品走势的影响。本次反弹的力度以及是否已到市场底部，都需要确认。暂时不可过于乐观，观望为宜。

新湖期货研究所 杜见暄

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