黄金：黄金继续刷新高点

欧洲经济数据方面，德国宣布第一季度GDP增长0.2%。欧洲统计局报告称，欧元区第一季度国内生产总值(GDP)环比增长了0.2%，同比增长0.5%。这两项增长率均高于市场预期，此前市场平均预期欧元区第一季度GDP环比增长0.1%、同比增长0.4%。

美国方面，商务部宣布，3月份美国的全球贸易进一步反弹，推动出口和进口均创下2008年10月以来新高。3月美国的贸易赤字总额增至404亿美元，创下08年12月以来新高。

美国财政部宣布，4月份美国政府的预算赤字约为830亿美元，本符合国会预算办公室的预期。

消息面上，西班牙首相萨帕特罗(Jose Luis Rodiguez Zapatero)宣布将实行新的削减预算计划，其中包括从6月开始公务员减薪5%等等措施。西班牙的紧缩财政措施同样也安抚了投资者情绪。

欧元兑欧元汇率延续弱势，美元小幅上涨至84.7。由于欧美经济数据表明两地经济状况好转、IBM等科技企业公布乐观盈利预期等因素推动，周三美国股市大幅收高。道琼斯工业平均指数上涨148.65点，收于10,896.91点，涨幅1.38%；黄金期货合约再度大幅高收，盘中最高价和收盘价都创下有纪录以来(1974年)新高。

1万亿美元救援计划以及西班牙对于削减赤字的积极表态缓解了市场的紧张心理，目前欧美股市都逐渐回升，反应市场恐慌心理的VIX指数昨日下跌超过9%。但对于货币的担忧并没有结束，欧元汇率持续下跌。在黄金创下新高后，笔者认为短期可能面临获利回吐的压力，显得有些保守。但目前从欧元的走势上，以及黄金SPDR持仓量上看（昨日从1192吨增长值1209吨），避险需求对于黄金的热情持续高涨。虽的确有获利盘的压力，但黄金继续走高仍是大概率。投资者多单继续持有。

新湖期货研究所 杜见暄

天胶：天胶积重难返弱势盘整

希腊债务危机影响仍未消散，市场对于欧盟经济恢复的怀疑导致隔夜美股原油再度回落。12日，天胶早盘低开，沪胶主力合约1009开盘跌破22000元整数关，4月CPI过高引发加息担忧令期货市场承压，午后随着原油转强以及股市上涨，天胶期货小幅反弹。截止收盘，沪胶主力合约1009收于22285元，下跌80元或0.36%，日胶主力合约1010收于269.9日元，上涨5.4日元或2.04%。

12日希腊债务问题引起其他国家开始关注本国的财政赤字问题。英国新政府表示将在50天内出台紧急预算计划，未来要加速削减赤字。澳大利亚财长称，预计政府在下一财年将大幅削减赤字以降低债务膨胀速度，还表示由于各国大幅削减支出，全球经济依然脆弱。如今全球经济面临着两难的困境：若收紧政策，将对复苏不利；若继续保持宽松政策，可能加大通胀风险加剧财政赤字状况。市场对欧洲经济的恢复情况略显担忧。

政策面，预计会是年内常态化的风险。继近期一系列严厉的调控政策推出，各地方政府后续配套细则也陆续出台。北京新政“史上最严厉”，深圳新政“温柔一刀”，上海也在紧锣密鼓地讨论上海楼市调控细则，其中包括房产税征收办法。细则最快将在本月公布，而上海旨在对住房保有环节征税的房产税征收也将在细则出台后正式启动。目前成交量出现萎缩，但房价仍处高位，预计楼市未见降价，地产调控政策不止。

供应层面，目前国内产区开始放量，东南亚产区仍未完全恢复开割，后期产区原料供应将进一步增加，特别是东南亚产区，原料供应远未达到正常水平，目前原料价格虽然相比高峰期有比较明显的回落，但是产区胶农对目前价格仍然满意，割胶积极性未受影响，后期原料供应仍将保持上升态势，原料价格有望进一步走低。而原料供应的增加、价格的回落更是直接带动天胶外盘价格的走低，目前市场标胶价格已经跌至2900美元之下。

总的看，近期天胶供应面和国际经济、政策面一直压制着天胶的表现。政策面接二连三的利空更是加速了天胶向下调整，天胶弱势格局不改。关注22000元一线的支撑力量。

新湖期货研究所 郭玲燕

棉花：现货强势上涨，郑棉小幅回落

郑棉市场：周三商品市场中农产品走势较金属和化工品略强，多以小涨报收，郑棉走势较弱，略微下跌。截至收盘，郑棉1101合约小幅下跌10元/吨至16655元/吨。从技术形态来看，均线呈现逐渐收敛形态，MACD指标有好转迹象。昨日CF1101成交量较上交易日缩小36300手至98752手，持仓减少3906手。从多空力量对比来看，多头开仓略强。

ICE市场：NYBOT棉花期货基准合约周三收盘小幅下跌，因原油期货回落而美元上涨。7月合约下滑0.16美分，或0.20%，报收于每磅80.37美分。然而持仓量第二大的12月合约收盘攀升0.99美分，或1.30%，至每磅77.29美分。市场焦点大多集中在价差交易上，远月棉花期货合约收高，因投机客开始将最活跃的7月合约头寸展期到12月合约上，这要早于通常时间。

国内现货市场：周三电子撮合市场涨跌各现，各合约涨跌幅介于-14--27元/吨，截至收盘各合约价格介于16850-17715元/吨；成交量为11000吨，订货量为144680吨。标的为328B的MA1009合约今日报收17320元/吨。今日现货价格涨幅明显，市场对于棉纱价格的上涨忧虑增加，河南部分下游用户购纱积极。

新湖点评：12日，现货市场继续上涨，CCIndex 328报价上涨98元/吨至16701元/吨；国际棉价小幅下跌，FCIndex M 1％关税价15624元/吨，滑准税价16116元/吨；由于近期国内棉价上涨较快，外棉到港价目前低于国内棉价，且价格优势明显。根据昨晚美国公布的产需报告来看，本次报告调增了本年度的棉花期末库存，并对10/11年度产量进行首次预测。预计明年仍将延续供不应求局面，期末库存将继续下降。

笔者认为，在供给偏紧的基本面支撑下，建议在操作中继续保持多头思路，谨慎做空。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场小幅收高，豆粕市场增仓上行

周三连豆市场小幅收高，豆粕市场增仓上行。面对利空的供需报告，美豆表现坚挺。国内市场走势有所回暖，但仅有豆粕市场增仓。大豆市场冲高回落，持仓量缩减。豆粕市场再度吸引资金关注，推动期价上行，市场成交活跃。豆油市场行情清淡，持仓量变化不大。美国农业部供需报告预计美国10/11年度大豆年终库存量为3.65亿蒲式耳，年比增加1.75亿蒲式耳。按照预估的产需数据，2010/11年度美国大豆库存消费比将上升至12%，为上一年度的2倍。从供需角度来看，大豆市场面临压力。然而，大豆市场保持震荡上行趋势。农产品的价值洼地效应为市场提供支撑。不过，短期来看，市场缺乏趋势行情，操作保持短线思路。

从技术上看，A1101合约回升至3940技术位上方；M1101合约上方压力位2950；Y1101合约回补缺口，上方压力位7770。

玉米：玉米市场窄幅震荡，市场走势较为平淡

周三大连玉米市场窄幅震荡，走势较为平淡。现货价格坚挺向上，南北港口玉米价格均走高。今年天气非常异常，春季低温加之降雪降雨天气，增加春播生产的难度，增加后期玉米产量不确定性。而在市场流通粮源偏紧影响下，市场看涨心理强烈，不利天气为市场增添利多氛围。国储拍卖并未对市场构成有效压力，持续上升的成交量则被市场视为现货供给紧张的佐证，助涨看多心理。本周临储玉米拍卖暂停，据说国家将调整竞价规则。面对现货价格的坚挺向上，国家是否出台调控措施存在不确定性。关注竞价规则调整，可能对短期走势产生影响。

从技术上看，C1009合约连续两日冲高回落，继续受到前期高点1946压制。

新湖期货研究所 吴秋娟

钢材：多重利空继续打压钢价

螺纹主力1010开盘4471最高4474低4395盘4753，成交放大至329万手，持仓增加近3万手至124万手。

现货市场上，需求低迷，成交惨淡，昨日沙钢出台5月中旬出厂价，此次将螺纹钢下调300元/吨，将线材下调100元/吨，商家信心受到打击，现货价格继续几乎全线回落，上海地区三级螺纹钢下跌30元至4370元，从全国28个市场的综合价来看，螺纹钢的价格为4657元/吨，较昨日下跌36元，线材的价格为4433元/吨，较昨日下跌33元。原料方面，外盘品味在63.5%的印度粉矿继续回落至182-183美元/吨，国内河北唐山矿持稳于1300元/吨，对钢价的支撑作用依然强劲。

虽然成本高企，但国家统计数据数据显示钢材供应仍在增长，沙钢下调价格对现货市场产生了较大的冲击。在国内外宏观环境以及市场整体氛围趋弱的背景下，螺纹短线仍面临价格压力，关注4400一线的支撑力度。近期预计维持弱势震荡。操作上建议观望。

新湖期货研究所 杜见暄

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