天胶：多头借题发挥 天胶逆势上涨
25日，天胶期货逆势大涨。隔夜美元指数强劲上涨创新高，商品市场多数承压，而天胶特立独行。日内多头聚集能量，借题翻炒旱情，胶价一路飙升，一度逼近涨停，主力合约大幅增仓，天胶价量齐升。截至收盘，沪胶主力合约1009收于24675元，大涨1010元或4.27%，增仓56904手；日胶主力合约1008收于299.4日元，上涨11.4日元或3.96%。
欧元区主权债务问题再度抬头，推升美元指数强势上涨，打压商品市场。首先是希腊救助前景的不确定性，由于市场预期本周欧盟峰会可能很难就援助希腊出台实质计划，并猜测希腊可能最终将被迫向国际货币基金组织(IMF)寻求援助，勾起了市场避险情绪。其次是葡萄牙评级被下调事件，惠誉国际评级将葡萄牙主权信用评级下调一档，并将该国的评级前景定为负面。此举也加剧了欧元跌势，助长美元。
天胶基本面上无大变化，旱情影响产胶程度仍无确切的信息指引。现货方面，期价大涨再度带动市场看涨情绪，商家积极跟随期货报高现货价格，虽然下游工厂暂时难以接受。保税区标胶以及复合胶的价格重新回到历史高位，同时也是市场大多重仓商家出货的心理价位。笔者认为，如果下游轮胎企业没有进一步涨价的动作，25000位置的上方压力很大。
基于宏观经济面风险以及天胶供应远景状况的考虑，继续维持短期内天胶市场延续震荡偏弱的判断。
新湖期货研究所 郭玲燕
豆类：连豆市场震荡整理，豆油市场增仓上行
周四连豆市场震荡整理，豆油市场增仓上行。美元大幅走高打压商品市场走势，不过农产品市场整体表现尚算坚挺。基本面与经济面因素的交织令市场走势仍缺乏大方向。后期国内市场面临的压力将大于国际市场。美豆市场对于南美大豆丰产压力已经有所消化，但南美大豆4月份才能进入国内市场，压力尚未完全体现，后期豆粕及豆油市场面临压力。大豆收储政策在4月底结束，政策面是否有调整也将影响走势。目前市场走势缺乏明确方向，操作以日内短线为主。
从技术上看，A1009合约下方支撑位3820；M1009合约受到2800技术位支撑；Y1009合约下方支撑位7460。
玉米：玉米市场小幅上涨，现货坚挺提振期货
周四大连玉米市场小幅上涨，现货坚挺走势提振期货市场。东北产区玉米加工企业再度上调收购价格，拉动产区价格上涨。港口到货量不足，价格继续小幅上涨。自去年新玉米上市之后，东北产区成为国内玉米价格的风向标，价格的一路上涨推动国内玉米价格底部不断抬高。产区玉米上市进度仍是影响走势的关键。4月份收储政策将结束，虽然国储收购玉米数量极少，但政策对市场心理层面的影响毋庸置疑。随着政策的到期，农民卖粮热情预计上升，一旦玉米上市数量增加，价格面临回落风险。
从技术上看，C1009合约日K线图上再度回升至5日均线上方，保持上行趋势。
新湖期货研究所 吴秋娟
棉花：现货依然强劲，郑棉再回万七
郑棉市场：25商品市场涨跌各现，郑棉主要受到了隔夜美棉下跌的影响继续向下调整。郑棉1009合约全日下跌90元/吨至17010元/吨，收于10日、20日均线间，MACD指标走弱，出现死叉。同时成交量较上一交易日缩小39710手至168854手，日减仓328手。从多空力量对比来看，尽管价格继续下探，但多头力量略显强势。
ICE市场：3月25日NYBOT棉花期货收至七个交易日最低位，月5月棉花期货收跌123点或1.5%，至每磅80.18美分，跌至30日均线。周边谷物市场表现亦较疲弱。美国农业部报告显示，截至3月18日当周，美国棉花净出口销售大幅降至95,400包，此前一周为277,900包，数据没有为价格提供支撑。
国内现货市场：25日电子撮合市场继续调整，各月份合约均出现不同程度的下跌，跌幅介于96-211元/吨，截至收盘各合约价格介于16730-17105元/吨；成交量和订货量较前日均有所增加。现货市场方面，面对涨势猛烈的棉花供应市场，在去年棉花产量因灾减少的苏棉主产销区，更多的纺企纷纷北上赴新疆采购棉花，希望通过及时有效的采购动作以防企业原料供应脱档，内地高等级棉供应仍趋紧。
新湖点评：25日，现货市场仍保持涨势，CCIndex 328报价上涨82元/吨至16007元/吨，也是自2004年6月以来，首次重新站上16000元/吨；FCIndex M 1％关税价15189元/吨，滑准税价15685元/吨；国内棉价大幅上涨之后，外棉价格重新出现价格优势。由于至3月底前，棉企、纺企需归还农发行至少50％的贷款，现货市场部分卖盘开始活跃，期货市场也有所表现，但笔者认为，在高等级棉供给日趋紧张的状况下，此因素的影响较为有限，棉价回落动力略显不足。后市需关注已具有价格优势的外棉，其替代效应的发挥程度，外棉的进口是否可以减缓国内棉价的涨势。另外，据农业部预计，今年棉花种植面积基本稳定，下一年度的棉花供给仍不容乐观。
操作上继续关注16900-17000的支撑作用，另外，有市场传言周末央行可能再次上调存款准备金率，建议轻仓参与操作。
新湖期货研究所 柳青
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