?铜：美元尾盘回升  铜价随之回落

美元盘中大幅反弹，铜价交投清淡，盘中回落。LME三个月铜收盘报每吨7470美元/吨。电子盘收至7519美元/吨。

上周五伦铜收高，沪铜主力合约CU1006高开于60210元/吨，开盘后短暂回落至当日最低60050元/吨，此后振荡走高，最高至60780元/吨，全天收报60690元/吨，上涨115 0元，成交量311090手，持仓210790手。

当日消息面总体平淡，法国、德国此前均表达在必要时候将会对希腊救助，加之此前希腊已经通过了削减赤字的预案，并在50亿欧元的10年期国债发行中获得超额认购。市场对于希腊债务问题的忧虑有所减缓。欧元、英镑等非避险货币均在近期出现一定企稳迹象。短期来看，希腊债务问题的推进将仍有利于欧元短暂企稳。但真正对欧元问题的解决仍然存在诸多问题，例如之后是否会有西班牙等过再次爆发债务危机的可能性等等。因此，欧洲债务问题解决，任重而道远，美元中期仍有上行可能。

伦铜库存出现近期极为罕见连续第四日回落。这也是对此前注销仓单大幅飙升的反应。而注销仓单大幅上扬主要受到此前智利地震因素影响，预计后期注销仓单和伦铜库存走势将存在一定修复的空间。

总体来看，美元在近期出现调整后，有可能仍有上行空间，而基本面总体上并未太多亮点，中国消费旺季的到来在一定程度上会铜价形成支撑，总体上，铜价近期呈现振荡的概率较大。

新湖期货研究所 李强

?期钢虽大幅反弹，但压力犹存

周一延续上周五的反弹之势，同时受铁矿石谈判再传上调涨幅至50-80%、2010年日澳焦炭长协价格亦大幅上涨55%，受一些利多因素的刺激以及多头的发力，期钢周一高开高走，表现出强势反弹。RB1010开盘于4578，收于4610,收中阳线，涨幅达到1.80%。WR1005开盘于3922,收于4006，收大阳线，涨幅0.88%。

周一全国建筑钢材现货市场整体表现为稳中略跌，华东地区受天气的影响依然较为严重，市场成交依然清淡。从全国现货市场来看，整体表现基本一致，成交清淡，库存持续增长。截至上周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为243.69万吨，较上周末增加13.97万吨；螺纹钢库存总量为723.46万吨，较上周末增加17.31万吨。周一受期货市场大幅反弹的影响，杭州地区现货市场略有带动，同时，贸易商的心态也产生了微妙的变化，看好二季度的需求，因此，当前也并不急于出货。

从周一的期钢盘面来看，多头资金以及利多消息的推动下，出现强势反弹。但从当前的基本面来看，整体依然偏弱，因此，基本面并不支持盘面的大幅上行。由于现货市场需求恢复迟迟未见起色，因此，因此钢材库存再度推高，这在很大程度对钢价形成很大的压力。需求疲弱也影响了贸易商的资金问题，部分贸易商年前的囤货有很大一部分通过银行抵押，因此，需求的迟迟未起对贸易商的资金面是一个考验，同时也是对贸易商心态的一个考验。虽然铁矿石价格持续维持高位，铁矿石谈判频频发出50-80%涨幅的消息，如果缺乏需求的有效引导，钢厂的成本压力无法转移到下游，成本对钢价的支撑也将无从谈起。当前市场环境下，下游需求的恢复以及何时能恢复是关键，从目前来看，下游需求恢复将有所延迟，而且其恢复的速度和程度都将减弱对钢价的冲击性，因此，钢价近期依然不容乐观，虽然短期出现大幅反弹，但依然可见上方60日均线的压力。

新湖期货研究所 翁鸣晓

?原油提振 天胶插播反弹插曲

8日，天胶期货高开高走。受上周五原油和美股大涨以及欧盟有可能援助希腊的消息刺激，早盘日胶沪胶双双高开，在美元疲弱以及早间原油上涨的带动下，天胶期货全天走势强劲，沪胶大幅增仓收涨。截至收盘，沪胶主力合约1009收于24800元，上涨870元或3.64%，持仓量增加23890手至187304手；日胶主力合约1008收于295.9日元，上涨6日元或2.07%。

原油期货上周五升至7周来最高水平，因美国此前公布的就业人数降幅低于预期，这一消息增强了市场对美国经济复苏的信心。美国劳工部公布的数据显示，2月份非农就业人数减少36,000人，此前接受调查的经济学家预计为减少75,000人。美国2月份失业率持平于9.7%，分析师此前预期为升至9.8%。非农就业数据令市场认为，就业减少幅度远低于预期将可能为经济正在改善、能源需求也极可能因而改善，提振油价大幅飙升。但市场对于单单一项就业数据推动下的油价涨势能否持续表示出些许担忧，目前有关主权债务风险的担忧情绪仍未散去，还可能动摇市场对经济的乐观情绪。

现货方面，呈现外强内弱。受东南亚产区全面停割支撑，天胶外盘价格高位坚挺，据悉泰国南部产区原料供应只有原来两成左右，产区原料价格维持在100泰铢左右高位。国内现货跟随期价有所起伏，云南产区本月将重新开割，市场对高位胶价需求疲弱，商家对国产胶近期市场走势比较担忧，然而商家不愿过低价格出货，等待下游工厂节后库存消耗完毕，惜售情绪较强。总之，目前现货市场成交比较僵持。

从产业链终端汽车需求来看，汽车政策的调整、信贷收紧、汽车厂家产能扩张以及2009年汽车消费的提前释放，将使2010年汽车高速增长不再重现。一进入2月份，整个车市就开始变淡，终端经销商的订单量、销量迅速萎缩。根据现在已经公布以及从部分厂家得到的数据显示，车市整体批发量也和终端销量萎缩保持着一致，有着大幅度的下滑，上海大众极有可能以6万辆左右的批发数成为2月的批售冠军，这比1月份的批售冠军上海通用少了30%多。一汽大众2月的批发量为4万多辆，虽然同比增长了14%左右，但是环比却下降了接近一半。上海通用2月的批发量不足6万辆，同比增长超过60%，但是环比还是下降了35%左右。东风日产2月的批发量为4万多辆，同比增长接近50%，环比下降30%多。

去年超级宽松的流动性大幅推高了以房价为代表的资产类价格，目前政府已经注意到资产泡沫化风险，并从房地产入手，先后出手收紧了房贷政策，遏制房价过快上涨。总的看，目前政府“稳泡沫”意图明显，后续大宗商品价格也将面临降温的风险。再加上，随着开割季节来临，天胶之前强劲基本面逐渐淡化，因此，笔者认为，短期内受现货价支撑天胶走势有所反复，但中期继续维持向下趋势的判断。

新湖期货研究所 郭玲燕

?连豆市场小幅收高，油脂走势相对看好

周一连豆市场各品种小幅收高，市场成交清淡。短期走势仍缺乏方向。国外市场维持震荡走势，目前仍缺乏消息指引走势。国内市场压力逐渐增加，目前产区收购清淡，市场观望气氛较重。相比之下，豆粕市场利空压力较重。一方面，节后市场需求季节性下滑，同时节后的生猪疫情加重饲料需求下滑幅度；另一方面，南美大豆价格相对较低，随着南美低价大豆的到港，生产成本下降也对豆粕不利。国内豆粕市场销售状况不佳，现货价格下跌。油脂市场相对看好，棕榈油继续领涨市场，逢低买入。

从技术上看，A1009合约下方支撑位3820；M1009合约上方压力位2830；Y1009合约上方压力位7550。

?玉米市场小幅上涨，成交量继续萎缩

周二大连玉米市场上涨，成交量继续萎缩，市场表现乏力。广东地区玉米价格出现下跌，养殖业需求季节性下滑以及养殖业效益不佳，令企业对后市看淡，市场采购热情不高。现货市场价格下滑，然而期货市场受周边市场带动，价格走高。不过，目前来看，玉米市场面临压力较大。终端市场需求下降，农民手中玉米存量较大，均对价格走势不利。后期市场走势的关键在于农民售粮节奏，如果农民惜售心理减轻，市场供应增加，产区价格将下滑。目前产区加工企业收购价格平稳，收购量稀少，市场仍处于僵持阶段，短期来看走势缺乏方向。

从技术上看，C1009合约日K线图上均线胶着，走势缺乏方向。

新湖期货研究所 吴秋娟

?现货延续上周强势 郑棉再次冲关万七

郑棉市场：8日期货市场整体表现较为强势，郑棉市场亦高开高走，盘中再度面临万七关口，尽管收盘有所回落，但仍以涨报收。截至收盘，CF1009较上交易日结算价上涨105元/吨，共成交213700手，较上交易日大幅放大99710手，日增仓13270手。

美棉市场：5日，ICE期棉5月合约受向好的经济数据刺激，收盘上涨。5月棉花期货收高61点或0.7%至每磅82.43美分。该合约当周将近持平，仅下跌0.03%，成高位震荡十字星。

国内现货市场：8日电子撮合成交涨势强劲，MA各合约涨幅介于102-180之间，并呈现远强近弱的特点。从全国市场来看，由于春季童装、床上用品等终端消费好转，纯棉纱市场需求较好，供给略显不足，纱线的顺畅销售进一步为棉价提供支撑。以山东市场为例：3月5日，武城县棉籽价格1.51-1.52元/斤，比较稳定，与春节前持平；三级籽棉收购价格为3.68元/斤左右（衣分40％），与节前收购价格相比上涨0.03元/斤左右。

新湖点评：据发改委提请人大会审议的《2010发展计划草案》，2010年力争棉花产量达到670万吨，由此看来，本年度棉花增产幅度有限，供给仍将延续紧张局面。受此消息提振，8日现货、撮合成交及郑棉均有不同程度上涨。现货市场仍然延续上周强势，期现价差继续收窄。

现货价格的走高，将进一步对期价形成支撑，如市场整体不出现大的调整，预计不日将进行方向选择，有望直面万七关口。

新湖期货研究所 柳青

?PVC低位反弹  试探做多

隔夜美元方面，由于美国2月份非农数据表现平平，基本上打消了近期美元加息的预期，这个时间窗口可能要后移到下半年再观察。同时，市场预计在希腊收紧财政支出之后，欧盟还是会援助它的，欧元近期的跌势逐步收窄，有企稳的迹象，使得美元上行乏力，高位整理。由于消费数据利好（美国一月份消费信贷近一年了首次增长）刺激道指和原油在上周五都出现上行，走势偏强。今日，国内A股和商品开盘普遍比较强势。V1005开盘7455元/吨，收盘7525元/吨。

原料方面原料方面，NYMEX-4月原油期货上周五上涨至七周高位，报收81.5美元/桶，较前一交易日上涨1.3美元。交投区间在80.5-82美元/桶之间。石脑油上周五基本持平，5日亚洲石脑油报价81.57美元，较4日小幅下跌0.2美元。亚洲乙烯继续下跌，CFR东北亚报1173-1175美元/吨，CFR东南亚报1155-1157美元/吨。国内电石价格保持稳定，华北地区主流成交价格在3200-3500元/吨之间。

周一（3月8日），现货市场方面，市场交投平淡，下游需求低迷还好持续一段时间。由于原油坚挺，现货价格保持稳定，华南SG-5普通电石料报价在7250元/吨附近，华东地区在7150-7200元/吨附近，华北地区价格略低在7050元/吨左右。华南地区乙烯法PVC报价在7500-7700元/吨左右。

非农数据没有提振美元，短期看美元冲高乏力，对商品市场是一个利好，但是资金面对美元支持很强，暂时难以判定是反转了，多头还需小心谨慎。

技术上看，PVC低位打阳线，成交放大，前期空单适当减持，多头暂时不要重仓介入，可以试探做多。

新湖期货研究所 朱斌

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