下半年“金股”琳琅满目 三季度表现差强人意

　　 七月初，各大券商纷纷发布下半年投资策略报告，依照常规也纷纷推出了最受投资者们关注的下半年“金股”。伴随着三季度市场结构化行情的远去，市场也在验证这些“金股”的成色。在30家券商研究所给出的23个行业中，生物医药、食品饮料和新兴产业最受追捧，均有10家以上机构建议超配；在个股方面，三一重工、青岛海尔、中国平安被3家机构推荐。

　　 在30家券商中，仅有10家分别推出了各自2010年下半年“金股”、“成长股”。各大券商的荐股可谓琳琅满目，超过100只股票榜上有名，集中度也较以前大大降低。从以往推荐的“金股”表现来看，基本“含金量”不高，非常不尽如人意。而此次“金股”三季度表现还算差强人意，从被推荐2次以上的个股来看，表现最差的兴业银行也有0.39%的涨幅，而同时被国金证券和银河证券推荐的绿大地表现最好，涨幅达到65.67%。被2家以上券商推荐的15只个股中，涨幅在30%以上的达6家，涨幅在50%以上的也有三家，分别是三一重工、绿大地、江淮汽车。

A股三季度涨幅前15名股票

券商2010年下半年金股三季度表现情况

前五年四季度上证综指涨跌情况

过去5年四季度行情涨多跌少

　　 迈入四季度之际，A股市场如何迎接冬天的到来？历史数据显示，四季度A股更多演绎了“冬播”行情。
　　在过去的5年中，四季度上证指数涨多跌少。2005年四季度，上证指数小幅上涨0.47%，2006年与2009年四季度，上证指数则分别出现较大幅度的上涨，涨幅分别达到52.67%和17.91%。而在2007年四季度，上证指数当年11月份出现一波较大幅度的调整，虽然另外两个月均录得一定程度的上涨，但当年四季度总体累计下跌5.24%。在2008年大熊市当中，A股在四季度遭遇一波猛烈的下跌，累计跌幅达到20.62% 。[详细]

主流券商2010年四季度宏观趋势预测

四大因素影响四季度宏观政策走向

主流券商2010年四季度A股运行趋势预测表

四季度上涨概率较大 或现结构性牛市特征

　　 经过三季度逾10%上涨后，市场在“内忧外患”仍未改观的四季度会怎样演绎呢？不少券商在最新的季度策略报告中都做了分析和预判，对如何把握今年“收官之战”中的机会给出建议。整体上看，券商对四季度的指数的运行仍抱有较好的展望。据统计的15家券商观点来看，有7家券商给出明显的看多观点，上证综指能达到的最高上限为3100点左右，更乐观的高盛高华预计沪深300指数年内还有30%的上行空间。而国海证券和光大证券则表现出明显的看空态度，光大证券认为在房地产二次调控、货币政策仍然存在从紧的压力以及中小板和创业板大规模解禁的重大负面因素影响下，四季度市场重心仍将下移，再次下探寻底，上证指数创新低概率仍较大，运行区间（2150，2700）。

　　总体来看，券商判断中国经济小周期回落已接近尾声，可能步入新一轮增长周期，同时，通胀、房地产调控、创业板解禁的估值冲击等利空因素在兑现或淡化；而外围经济企稳、全球重启量化宽松、十二五规划等利好浮现，四季度A股可能呈现结构性牛市特征。关于结构性牛市，囯元证券的观点最独特，他们认为，所谓结构性牛市，是市场借经济转型之由，用有限的流动性攻击小市值个股。目前新兴产业个股泡沫很高；权重板块估值极低，但发动行情的条件并不具备，需长期跟踪。因此，弱市中，资产重组股是吸引眼球的唯一方向。

　　在经济复苏的背景下，周期性股票再度被看好。此外，顺应经济结构转型趋势，券商继续看好消费、新兴产业。一些可能出现政策利好的概念如节能减排、中西部区域开发、重组股等也备受关注。

各大券商2010年四季度投资策略一览

　　 对于四季度的行情走势，不少机构将其总结为“具有结构性牛市特征的震荡市”，而在机构投资者布局规划中，最常见的主题词莫过于：结构性行情、新兴产业、政策导向等。据统计，即将出台的“十二五”规划、通胀预期将带来的机会被各方格外重视 。

　　 国海证券分析所指出，调结构、控通胀、保持适度的GDP增速可能是2011年的经济政策目标取向；信达澳银基金也表示看好“调结构”下的投资机会。其认为，从2009年8月至今的这波行情都可以定义为政府调结构以解决经济内生问题的行情。精选成长类个股的结构策略将比仓位策略更重要。

　　 王炫表示，四季度，宏观经济结构转型将继续主导市场。大消费和部分估值合理的新兴产业是配置的重点。同时随着经济和投资者情绪企稳，前期被过分抛售、估值偏低，但行业景气依然向好的一些周期性制造行业，存在估值回归的空间；而在通胀预期持续高涨下，资源类公司也存在波段操作的机会。以金融、地产为代表的大盘蓝筹，在市场一旦明确突破性上涨阶段后，将会成为主要动力。

　　 总体来看，各方机构普遍认为，“通胀预期”、“政策利好预期”和“超跌反弹”是四季度投资的三大主线。中金公司分析，通胀主题方面主要包括农业、食品饮料、零售消费、有色金属和煤炭等资源类股票；政策利好预期方面主要包括节能减排相关板块和产业转移中西部开发概念；而超跌反弹则主要是以估值修复为主题，主要包括部分前期超跌的周期性股票的反弹，如地产、煤炭和保险。[详细]