| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年10月12日 14:52 |
作者： |
张翔 |
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经济“软着陆”可期，政策面短期无忧
虽然近期宏观数据显现乐观迹象，但中国经济稳步放缓的趋势仍未改变。鉴于全球经济“二次探底”的可能性很小，且管理层以“保增长”为重，中国经济“软着陆”值得期待。
短期而言，政策面以稳定为主，调控力度不会轻易加大，加息可能性较小。不过，考虑到房价上涨压力及通胀预期难以消除，投资者对政策调控的潜在忧虑将始终存在。
大盘有望震荡上行，须把握风格轮动
人民币升值预期明显增强，这将有效改善第四季度A股资金面。不过，大幅升值的局面不可能重现，而且IPO融资及大小非减持对市场资金的需求依然较大，资金推动型整体行情难以发动。
投资者对经济的悲观预期逐步缓解，且市场资金面趋于改善，这为市场风格向大盘周期股的阶段性轮动提供了较好契机。第四季度初期周期性行业将迎来结构性反弹。
经济转型与结构调整将是“十二五”规划的关键词。我们认为，“十二五”规划将进一步强化投资者对大消费行业与新兴产业的认同感，这些战略性行业与传统周期性行业的分化表现很可能成为长期趋势。在消化估值及限售股压力后，市场风格仍将转向消费类与新兴产业板块。综合来看，第四季度大盘有望呈现先震荡上行、后转入区间震荡的运行格局，上证指数运行上限在3000点-3100点区域。
周期股补涨后仍看消费与新兴
第四季度前期，周期性行业的结构性机会值得重点关注。具备资源属性的采掘行业，以及有色金属行业中金融属性较强或具备稀缺特性的品种有望持续走强，资产类的金融、地产板块也有一定表现机会，但反弹力度相对有限。此外，化工、建筑建材、工程机械等受益经济预期好转的低估值周期行业也将有所表现。
我们依然看好大消费行业与新兴产业的中长期投资机会。建议投资者逢低关注节能减排、智能电网、新能源汽车、新材料、高铁等新兴产业，以及医药生物、食品饮料、商业、服装、旅游等消费行业，在合理价位积极介入优质个股。
（具体内容请见附件）
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