全景网11月14日讯 海联讯（300277）今日网上申购。海联讯较依赖电力行业的发展，未来三年成长性较稳定，公司融资规模较小，银河证券建议投资者在申购资金充裕的情况下参与申购。

发行数据

    申购指南

　　海联讯是国内最早提供电力企业信息门户系列软件及解决方案的系统集成商之一，根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为23元/股，对应市盈率为32.86倍。
　　公开资料显示，海联讯本次发行股份数量为1,700万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即340万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。根据发行安排，11月14日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过13000股。即11500元-299000元。

　　申购建议

　　新股海联讯较依赖电力行业的发展，未来三年成长性较稳定，公司融资规模较小，银河证券建议投资者在申购资金充裕的情况下参与申购，申购上限为29.9万元。

　　操作提示

　　2011年11月16日（周三）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2011年11月17日（周四）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    国都证券：根据国家电网公司规划，"坚强智能电网"建设将在2011至2015年进入全面建设阶段，投资额在2万亿左右。信息化作为智能电网"智能化"的三大方面之一，是实现自动化和互动化的基础。据预测，未来五年，电力信息化投资将保持14%以上的复合增长率，至2015年，达到397.95亿元的规模。大部分农网公司的信息化建设仍处于起步阶段，电力信息化行业发展空间巨大。
　　安信证券：公司通过与电力企业客户建立紧密的合作关系"锁定"电力企业客户，不断为其提供适合其需求的多样化的信息化解决方案；反过来，越来越多的行业内的成功案例以及高端客户群体，为本公司提供了良好的示范效应、塑造了良好的品牌形象，进一步为公司获取更多的电力企业客户合同赢得了先机。
　　海通证券：我们认为信息应用系统研发升级项目是公司目前主营业务的基础所在，该项目的实施有助于增强公司现有业务的盈利能力，拓展公司产品的市场空间和应用领域；而技术支持中心项目的实施则有望加强公司的服务能力，提升对主营业务的支撑能力，从而进一步提高公司的市场竞争力和盈利能力。

    公司基本面

　　公司简介：
　　海联讯成立于2000年，是一家由科研人员创业而形成国家高新技术企业，是一家国内领先的电力信息化解决方案提供商，是国家电网公司企业信息门户事期建设的三家入围实施厂商之一，目前在国家电网公司下属省级公司在线运行的企业信息门户项目建设中排名第一。公司主要股东为章锋、孔飙、邢文飙、苏红宇、杨德广等5位自然人和中科汇通，其中董事长章锋为公司的实际控制人。
　　主营业务：公司根据电力行业用户的实际需求，通过综合解决方案的研发和销售模式代替了传统的软硬件产品研发和销售的模式，为客户提供适应于业务和管理需求的综合性整体解决方案。
　　所属行业：信息技术-信息服务

　　公司亮点：
　　1、公司可复制性、灵活性和应变能力强

    公司自主研发了工作流平台、鹦鹉螺开发框架、内容管理平台、海联讯智能工作平台、海联讯数据质量智能管理平台等一系列技术平台，提高了二次开发的效率，缩短了软件开发的周期和开发成本，大大提高了公司解决方案的可复制性、灵活性和应变能力。公司目前已经与全国三分之二以上的区域和省级电力公司建立了业务关系，积累了丰富的项目实施经验和客户资源。
　　2、产品和服务的毛利率逐年提升

    公司的产品和服务主要分为系统集成、软件开发、技术咨询和服务，广泛应用于电力行业产业链中的发电、输电、变电、配电、用电和调度等各个环节，全面提升了电力行业的信息化水平。2008-2010年，公司净利润复合增长率达34%，借助于自主创新和技术优势，产品和服务的毛利率逐年提升。
　　3、公司的软件开发与销售业务发展迅猛

    由于公司的软件开发与销售业务毛利率较高，该类业务的快速增长推动公司净利润快速增长。公司依据多年来为电力企业客户服务积累的业务模型构建成"知识库"，研发人员开发系统时能针对不同的软件开发需求在该知识库中"即取即用"，使得公司的定制化软件能够较快实现标准化和模块化，提高公司信息应用系统交付质量的同时降低了交付成本。（全景网/涂蔚宏 整理）

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