全景网11月4日讯 中小板新股华西能源（002630）今日网上申购，银河证券认为华西能源未来成长性较好，目前业绩受制于产能不足，预计募集项目完成后，将有效突破产能瓶颈，公司主营业务涵盖发电、造纸、环保等领域，受国家政策扶持，建议投资者参与申购。

发行数据

    申购指南

　　华西能源是一家致力于提供多元化的能源系统解决方案，开发并持续推行更高效节能、更洁净环保的能源转换技术的能源动力设备及技术系统集成方案供应商，根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为17元/股，对应市盈率为34.62倍。
　　公开资料显示，华西能源本次发行股份数量为4,200万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即840万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。
　　根据发行安排，11月4日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过33000股。即8500元-561000元。

　　申购建议

　　银河证券认为华西能源未来成长性较好，目前业绩受制于产能不足，预计募集项目完成后，将有效突破产能瓶颈，公司主营业务涵盖发电、造纸、环保等领域，受国家政策扶持，建议投资者参与申购，申购上限为56.1万元。
　　
    操作提示

　　2011年11月08日（周二）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2011年11月09日（周三）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    渤海证券：节能环保行业是我国一直大力支持的战略新兴产业，公司生产的特种锅炉是节能减排的有效工具，下游企业受到国家政策大力扶持，需求有望迎来爆发式增长。公司在生物质燃料锅炉、碱回收锅炉及垃圾焚烧锅炉方面拥有具备深厚的研发实力，技术水平领先，市场占有率居于细分行业龙头，未来随着我国环保事业的发展，公司特种锅炉业务将迎来巨大发展机遇，市场前景广阔。
　　德邦证券：随着国家对节能环保日益重视，用于农作物秸秆处理的生物质锅炉、用于垃圾处理的垃圾焚烧锅炉以及用于污泥处理的污泥焚烧炉等新能源锅炉的需求量越来越大，我们估计未来3年新能源锅炉销售年均增长率在20%以上，市场前景广阔。目前公司新能源锅炉的销售收入约占到总收入的一半，行业的快速增长为未来公司的营收增长提供了一个有利的环境。
　　光大证券：公司在手订单已达56亿是2010年主营业务收入的3.7倍，产能严重不足。板仓项目已在11年年中投运，公司产能较10年提升了54%，达到8500蒸吨；两个募投项目投产后，公司产能还将增加5250蒸吨的锅炉产能以及20台炉排的产能。未来公司产能的释放将奠定公司快速成长的基础。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　华西能源工业股份有限公司是一家致力于提供多元化的能源系统解决方案，开发并持续推行更高效节能、更洁净环保的能源转换技术的能源动力设备及技术系统集成方案供应商。公司一直专注于各类大中型电站锅炉以及世界先进动力技术的研发、设计和制造，开发了具有国内领先水平的以煤粉、煤矸石、水煤浆、油页岩、石油焦、油气、高炉煤气及工业废弃物与生活废弃物等为燃料的高新锅炉技术。
　　主营业务：优化节能型锅炉和新能源综合利用型锅炉及其配套产品的设计、制造和销售。
　　所属行业：电气设备

　　公司亮点：
　　1、专业锅炉厂商，业绩增长平稳

    公司主营业务涵盖煤粉锅炉、特种锅炉及锅炉配套产品等，在国内碱回收炉领域位列行业第二，生物质锅炉、高炉煤气锅炉等领域处于三大动力外的二线锅炉制造企业前列。公司主要收入来源为煤粉及特种锅炉，2010年两项业务收入占总收入比重分别达53.65%、42.90%。公司近三年营业收入呈现平稳增长态势，复合增长率达7.94%，其中煤粉锅炉复合增长率达14.54%。
　　2、专业化定位构建渠道优势，技术亦具竞争力

    国内一线锅炉厂商-上锅、东锅、哈锅在电站锅炉领域占据技术、渠道等各层面优势。为避免与一线锅炉厂商的直面竞争，以公司为代表的二线锅炉厂商下游产业除电站外，亦涵盖发电、造纸、环保等领域。公司作为循环流化床、生物质及碱回收锅炉厂商，专业细分化定位给予公司该领域丰富项目经验，有助销售渠道拓展及业务体量扩张。此外，在技术层面，公司共获26项国家专利技术，具备一定技术竞争力。
　　3、研发实力雄厚，提升毛利率水平

    公司始终坚持锅炉设计及生产技术的本土研发，目前已掌握了多种不同燃料类别锅炉的生产制造技术，在300MW等级CFB锅炉、垃圾炉排等领域的研制技术已达国内先进水平。自主研发不仅降低了锅炉的制造成本，也省去了向引进口方缴纳的技术提成费，因此提高了公司毛利率水平，提升了投标的定价空间，增强了竞争力。

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