全景网11月8日讯 道明光学（002632）今日网上申购，华泰证券认为能适当承受风险的投资者建议部分谨慎参与申购。

 

发行数据

 

发行总数（股）	26,670,000
网上发行（股）	21,350,000
申购代码	002632
申购上限（股）	21000
发行定价（元）	23
市盈率（倍）	67.65
申购日期	2011-11-08
中签号公布日	2011-11-11
主承销商	海通证券

    申购指南

　　道明光学是目前国内反光材料行业产品系列最为齐全的企业之一，根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为23元/股，对应市盈率为67.65倍。
　　公开资料显示，道明光学本次发行股份总量为2,667万股，其中网下发行数量为532万股，占本次发行总量的19.95%；网上定价发行数量为2,135万股，占本次发行总量的80.05%。
　　根据发行安排，11月8日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过21000股。即11500元-483000元。
　　
    申购建议

　　华泰证券认为公司发行定价偏高，建议谨慎的投资者可采用暂时观望的策略，对于能适当承受风险的投资者则建议部分谨慎参与申购。

　　操作提示

　　2011年11月10日（周四）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2011年11月11日（周五）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
安信证券 刘军、谭志勇	20-25元	预测公司2011、2012和2013年摊薄后的每股收益分别为0.74元、0.97元和1.42元	给予公司2011年25-30倍PE
国泰君安 王刚	18.00-21.60元	预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.72、0.93、1.37元	可比上市公司估值水平在23-50倍，公司上市后给予2011年25-30倍PE

　

    机构观点

 

    国泰君安：公司竞争对手主要是美国的3M、艾利丹尼森、日本的恩希爱和国内的华日升、浙江方远夜视丽。凭借稳定的产品质量和成本优势，公司成为国内主要的中高端反光材料供应商，并参与全球竞争。
　　安信证券：反光膜的新增需求量主要取决于新增路段标志标牌设臵的密度及使用面积。随着我国公路网建设与改造的进一步深入，每年新增公路里程将继续保持稳定的增长态势。公司产品对国家政策较为敏感。随着国家各项安全防范措施的出台，诸多细分领域可能会出现快速增长。
　　宏源证券：未来巨大的反光膜市场的确是个香饽饽，但市场相对比较分散，而且很大的一块蛋糕是和各地政府打交道，政府又有困难，总体评估下来，分散的市场对公司开拓业务提出了挑战，这样的企业在A股也有，总体上不能面对这样一份蛋糕就脑袋发热，我认为公司面临的挑战蛮大的，其实局限并不仅仅在产能的限制上。

 

　　公司基本面

　　公司简介：
　　浙江道明光学股份有限公司是国内反光材料行业规模最大，产品种类最齐全的龙头骨干企业之一。胡智彪、胡智雄为公司的实际控制人，且为一致行动人，两人共同持有公司控股股东道明投资100%股权。
　　主营业务：主营反光材料、反光制品及反光服的研发、生产和销售。主要产品包括反光膜、反光布及反光制品等，广泛应用于道路交通指示标牌、车身安全标识、海上救生设施、消防救生设施、服装、箱包、鞋帽、广告等领域。
　　所属行业：化学原料及化学制品制造业

　　公司亮点：
　　1、研发实力雄厚，技术突出

    建立并完备了玻璃微珠反光性能数据库，可以根据需求，在数据库里进行原材料和所需产品数据的配对，迅速作出反应。现已完成了超强级反光膜生产中涉及的微棱镜设计加工，实现规模化生产。
　　2、一体化的产业运营模式，保证盈利

    向上游延伸产业链，生产出了高性能玻璃微珠、高性能合成树脂胶水及离型纸，产品匹配性更优，保证了品质，降低了成本。此外，向上游可以敏锐感应原材料市场价格变化，抗风险能力增强。向下游延伸，生产包括反光商标、反光标志牌等在内的反光制品，拓宽了盈利面，提高了盈利能力。
　　3、产品种类丰富、齐全、结构优化

    公司目前为国内反光材料行业产品系列最为齐全的企业之一。交通防护领域的产品包括七大系列近六十余个品种；在个人安全防护领域包括七大系列近五十余个品种。完成超强级反光膜的研发后，公司实现产品系列在反光材料市场中的全覆盖，进一步提升了竞争力，差异化竞争优势逐步体现。（全景网/涂蔚宏 整理）

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