全景网11月11日讯 中小板新股申科股份（002633）今日网上申购，广发证券建议参与申购。

 

发行数据

 

发行总数（股）	25,000,000
网上发行（股）	20,000,000
申购代码	002633
申购上限（股）	20000
发行定价（元）	14
市盈率（倍）	41.24
申购日期	2011-11-11
中签号公布日	2011-11-16
主承销商	兴业证券

    申购指南

　　申科股份是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为14元/股，对应市盈率为41.24倍。
　　公开资料显示，申科股份本次发行股份总数为2,500万股，其中网下发行数量为500万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2,000万股，为本次发行数量的80%。
　　根据发行安排，11月11日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即7000元-280000元。

　　申购建议

　　申科股份是厚壁滑动轴承行业龙头企业，是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，产品主要用于大型机械设备、大型发电设备和大型电动机设备等机械设备。公司技术研发实力突出，部套件项目投产和高速滑动轴承进口替代打开成长空间。广发证券建议参与申购。

　　操作提示

　　2011年11月15日（周二）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　2011年11月16日（周三）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购资金解冻。

 

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
安信证券 刘军、谭志勇	14.80 - 18.50元	预测11-13年公司EPS：0.50元，0.74元和0.96元	根据公司所处行业的平均估值，以公司2012年合理市盈率范围在20-25倍计
招商证券 刘荣、蔡宇滨	10~12.5元	预测11~13年EPS为0.39、0.50和0.65元	按照同类公司估值比较合理估值为12年20~25倍
海通证券 龙华	13.42元	预计公司2011-2013年EPS分别为0.43、0.61和0.74元	给予2012年22倍的PE水平
东海证券 应晓明	10.20元-13.20元/股	预计公司2011-2013年EPS分别为0.45元、0.60元和0.73元	2012年合理PE区间17-22倍

    机构观点

 

    招商证券：公司作为国内厚壁滑动轴承龙头，技术实力和市场份额领先，供货量占主要客户采购量的50%以上，具有稳定优质的客户资源。随着轴承部套件项目投产放量，未来3年部套件销售复合增长超过60%。配套西气东输增压压缩机的高速滑动轴承预期明年开始实现销售，并逐步实现进口替代，打开高端产品成长空间。
　　东方证券：随着管理理念和界定标准上不断规范，下游客户更加注重合理节约成本。我们预计厚壁滑动轴承及其部套件业务将实现较快增长。厚壁滑动轴承市场规模约42.03亿元,增速约10%;部套件市场规模约38亿元，为新拓展领域，增速远高于轴承增速，部套件业务将成为公司未来业绩快速增长点。
　　海通证券：高速滑动轴承在高速旋转工况下稳定性好，能提高工作效率和降低主机设备使用成本，在主机设备不断向高精度高速化和高可靠性发展的大背景下，是滑动轴承升级换代的重要方向之一；动静压滑动轴承和大尺寸滑动轴承将提升公司现有产品性能和应用领域，从而帮助开拓新的市场。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　申科滑动轴承股份有限公司是国内最早的厚壁滑动轴承及部套件的专业供应商，产品广泛应用于大中型电动机、大型机械设备、大型发电设备等机械设备。公司由浙江申科滑动轴承有限公司整体变更设立的股份有限公司。
　　主营业务：大中型电动机、大型机械设备、发电设备提供厚壁滑动轴承及部套件。主要产品为厚壁滑动轴承及其部套件，产品广泛应用于大中型电动机、大型机械设备、大型发电设备等机械设备。
　　所属行业：制造业-通用机械

　　公司亮点：
　　1、技术优势明显，进口替代仍有空间

    国内轴承企业产品以中低端为主，20%的高端市场主要被外资掌握。公司研发、设计与制造能力行业领先，被评为国家火炬计划重点高新技术企业，承担多个重大技术装备国产化项目，在高端领域如高速滑动轴承进口替代方面仍有较大空间。
　　2、具有优质稳定的客户资源，客户集中度较高

    公司是上海电机、哈尔滨电机、佳木斯电机、南阳防爆和湘潭电机的主力供应商，占客户采购量的50%以上，并成为西门子、阿尔斯通、ABB和中核东方工程的合资格供应商。产品定制化程度高，供应商转换成本高，客户粘性较强。另一方面由于下游较为集中，公司前五大客户销售收入占比达到60%，重点客户采购政策和经营业绩波动对公司业绩可能产生较大影响。
　　3、有望凭借西气东输项目经验开拓国内高速滑动轴承市场

    公司已经通过为下游主要客户试生产高速滑动轴承产品获得成功；2010年9月15日，公司与上海电气集团上海电机厂有限公司签订了《西气东输用滑动轴承采购框架协议》，约定上海电气集团上海电机厂有限公司所承接的所有西气东输二线工程项目用高速滑动轴承，由申科股份生产提供。（全景网/涂蔚宏 整理）

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