全景网6月16日讯 日上集团（002593）和豪迈科技（002595）两只中小板新股今日网上申购，申银万国预计本次2只新股的平均网上中签率约在3%左右，其中，豪迈科技的中签率将可能相对较高。银河证券建议申购顺序为日上集团、豪迈科技。
　　

发行数据

日上集团（002593）

豪迈科技（002595）

    申购指南

　　日上集团主要产品载重钢轮、钢结构具有较大的竞争优势，是年用钢能力超过20万吨大型钢制品企业之一；豪迈科技是国内轮胎模具生产行业的龙头企业之一，具有较强的竞争优势，市场占有率有望不断上升。
　　申银万国表示，2家中小板新股的11-13年净利润预测CAGR约40%，其中，日上集团预期成长性略高一些。就毛利率水平比较，则是豪迈科技更加突出，10年约48%，日上集团约20%，其08年和09年分别为14%和17%。

　　申购建议

　　申银万国预计本次2只新股的平均网上中签率约在3%左右，其中，豪迈科技的中签率将可能相对较高。
　　按照申购上限计算，本期2只新股单户最多可使用的资金量合计约为150.1万元。银河证券认为近期A股市场处于震荡整理中，新股发行仍较密集，虽然新股发行估值已明显降低，但新股上市首日仍出现相继破发现象，本期2只新股发行规模较大，发行价格均大于市场预期价格，建议稳健型投资者回避，若申购则需结合公司基本面、行业估值、未来成长性、发行规模和价格谨慎参与，建议申购顺序为日上集团、豪迈科技。

　　操作提示

    2011年06月16日（周四）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2011年06月20日（周一）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2011年06月21日（周二）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    新股发行情况

    日上集团（002593）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为12.88元/股，对应市盈率为34.81倍。公开资料显示，日上集团本次发行股份总量为5,300万股。其中，网下发行数量为不超过1,060万股，占本次发行总量的20%；网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行数量。招股意向书披露的拟募集资金数量为60,075万元，若本次发行成功，发行人募集资金总额将为68,264万元，超出发行人拟募集资金数量8,189万元。根据发行安排，6月16日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过42000股。即6440元-540960元。
　　豪迈科技（002595）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为24元/股，对应市盈率为25.72倍。公开资料显示，豪迈科技本次发行股份总数为5,000万股，占发行后总股本的25.00%。其中，网下发行数量为1,000万股，占本次发行数量的20.00%；网上发行数量为4,000万股，占本次发行数量的80.00%。招股意向书披露的拟募集资金数量为71,782.00万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为120,000.00万元，超出发行人拟募集资金数量48,218.00万元。根据发行安排，6月16日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过40000股。即12000元-960000元。

　　机构观点

    招商证券：日上集团从事无内胎载重钢轮、钢结构业务，为华南地区领先企业，双主业均衡发展，市场空间广阔。钢用量较大产业具运输半径限制的区域特征，公司募投项目既能有效解决产能不足问题，同时能扩大市场覆盖范围。预计2011、2012年EPS分别为0.67、0.90元，合理估值区间为13.4-15.2元，建议申购。
　　申银万国：未来随着国家对商用车环保及安全性要求的不断提高，无内胎载重钢轮的渗透率也将大大提升，预计"十二五"期间，我国商用车无内胎载重钢轮普及率有望提升至50%以上。日上集团出口主要集中在巴西、伊朗、东南亚等发展中国家及地区，近年来巴西、伊朗等发展中国家商用车产销量快速增长，未来仍将保持较快增长，为公司出口业务保驾护航。我们预计公司11、12、13年发行后完全摊薄EPS为0.64元、0.84元和1.04元，结合同行业可比公司估值情况，考虑公司比较确定的业绩增长，我们认为合理的询价区间在11.52～14.08元之间，对应2011年18倍～22倍的市盈率。
　　国泰君安：日上集团是无内胎载重钢轮中排名前三的公司，在AM市场中已打出品牌，在OE市场得到中策、双钱等国内轮胎厂认可，并已开始给PACCAR供货。扩产后产能可迅速消化。选取的钢构公司和钢轮公司5家公司2011年平均市盈率为20.6倍。近期创业板上市的10家公司2011年预测的平均市盈率为23.01倍，首日涨幅6.35%。综上我们认为公司合理市盈率区间为21-23倍，建议申购价格区间为11.65-12.76元，首日定价区间为12.4-13.6元。

　　平安证券：豪迈科技独创轮胎模具专用电火花机床，填补了国内空白，引领国内轮胎模具行业从手工作业进入了自动化、数控化时代；公司通过降低成本，使毛利率高于同行可比公司，优势显著，领跑行业。将在未来竞争中保持优势地位，逐步扩大国内及全球市场占有率，稳居行业龙头地位。预计公司2011-2013年每股收益分别为1.23元、1.65元、2.15元，参考A股同行业公司估值水平并考虑公司目前市场地位及未来发展前景等因素，我们认为公司可以给予20倍动态PE估值，即合理价格24.6元。
　　安信证券：豪迈科技竞争优势明显，未来市场份额将进一步上升，增速将快于行业。由于公司产品质量高、性能稳定，产品定位于中、高端市场，并且有强大的技术支撑，相比国内其他企业部分同类产品价格高约2%-5%。而相比外资轮胎模具企业，公司的劳动力成本优势和专用设备优势突出，设计和制造成本较低，同类、同质量的产品成本较国外低30%-40%，具有较高的国际市场竞争力。我们预计2011-2013年公司收入增长率分别为32%、24%和29%，净利润分别增长39%、29%和30%，EPS分别为1.31元、1.69元和2.20元，未来三年净利润复合增长率33%左右。我们认为公司估值适用的2011年动态市盈率在26-28倍之间，按此计算预计上市合理价格在34.1-36.7元。
　　广发证券：我们预计未来3年豪迈科技EPS为（发行后全面摊薄）1.16元、1.45元和1.79元。公司未来3年的复合增速达到了24%。在选择估值参照的时候，我们认为模具企业作为制造工业的核心环节，既同于一般的制造业，又要高于一般的制造业，所以我们仅选择了一些市场的模具上市公司来做估值参考，在汽车行业内，目前有巨轮股份和天汽模两家模具上市公司。巨轮股份2011年EPS一致预期对应的PE为19.4倍，天汽模为28倍。我们认为，总体而言公司资质及成长性要比巨轮股份更优，因此我们倾向于给予更高的估值水平。我们认为公司合理估值区间为22-28倍，按PEG=1的PE为24倍，因此股票合理价格约为27.84元。（全景网/涂蔚宏 整理）

    全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html