全景网6月14日讯 洲明科技（300232）、金城医药（300233）和开尔新材（300234）三家创业板新股今日网上申购，银河证券建议网上申购顺序为洲明科技、金城医药和开尔新材。但开尔新材作为发行估值较低的小盘股，市场人士认为优势更明显，将受到更多关注。

发行数据

洲明科技（300232）

金城医药（300233）

开尔新材（300234）

    申购指南

　　洲明科技为国内LED显示屏龙头，公司将较大受益于行业整体增长；金城医药是国内最大的头孢抗生素侧链中间体生产厂商，目前A股市场没有完全可比上市公司，具有一定的行业独特性；开尔新材是我国新型功能性搪瓷材料产业化应用的市场引领者。
　　申银万国表示，3只创业板新股的11-13年净利润的平均预测CAGR为38%，其中金城医药预期增速相对较快；再就毛利率水平比较，则开尔新材相对突出，基本维持在40%左右，金城医药近2年在30%左右摆动；洲明科技则由于行业竞争相对激烈，其毛利率近年虽有上升，但总体仍然相对较低，10年约24.9%。

　　申购建议

　　按照申购上限计算，本期3只新股单户最多可使用的资金量合计约为95.412万元。银河证券认为近期A股市场处于震荡整理中，上市的新股再次出现相继破发现象，建议稳健型投资者暂回避新股申购；若申购则需结合基本面、行业估值、未来成长性、发行规模和价格适量参与，建议网上申购顺序为洲明科技、金城医药和开尔新材。
 

　　操作提示

　　2011年06月14日（周二）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2011年06月16日（周四）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2011年06月17日（周五）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

　　新股发行情况

    洲明科技（300232）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格确定为18.57元/股，对应市盈率为28.14倍。公开资料显示，洲明科技本次发行股份数量为2,000万股，其中网下发行占本次最终发行数量的19.95%，即399万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为37,140万元。根据发行安排，6月14日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。即9285元-297120元。
　　金城医药（300233）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格确定为18.6元/股，对应市盈率为22.68倍。公开资料显示，金城医药本次发行股份数量为3,100万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的19.35%，即600万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人募集资金数量将为57,660万元。根据发行安排，6月14日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过25000股。即9300元-465000元。
　　开尔新材（300234）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格确定为12元/股，对应市盈率为30.77倍。公开资料显示，本次发行股份总数为2,000万股，占发行后总股本的25%。其中网下发行数量为400万股，为本次最终发行数量的20%；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为24,000万元。根据发行安排，6月14日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。即6000元-192000元。

　　机构观点

    申银万国：洲明科技是国内领先的LED应用产品生产商。在显示屏市场，公司取得领先地位，根据"国家半导体照明工程研发及产业联盟"统计，2009年公司LED显示屏产品出货量与销售额为全国第三位。2010年，公司显示屏产品收入达到4.7亿元。我们预计公司11、12、13年完全摊薄EPS为1.13元、1.45和1.83元，参考近期上市公司及可比公司估值情况，我们认为公司合理估值为11年20X-25X市盈率，合理价格区间为22.60-28.25元。
　　中原证券：洲明科技采用渠道销售的模式,通过让出部分利润来快速抢占市场份额。公司的LED显示屏和LED路灯、隧道灯在国内具有知名度。公司通过募投项目扩充产能，能够更加充分利用行业爆发增长期带来的发展机会。上市前公司已经完成了对管理层和核心技术人员、销售人员的股权激励，有利于公司的长期发展。同类型上市公司在11年的平均市盈率为23.5倍。综合考虑公司的盈利能力和成长性，我们认为公司11年的合理市盈率在20-25倍，对应估值区间为19.8元-24.75元。

　　兴业证券：金城医药是专业定位于头孢侧链中间体的研发、生产与销售的民营企业。公司是国内最大的头孢侧链生产企业。公司在AE-活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯3个品种上市场份额占据第一位，呋喃铵盐占据第二位。公司从2011年下半年开始有多个项目将陆续建成投产，项目的陆续投产将进一步扩充公司的产品线并提升公司的盈利能力。根据我们的预测，公司2011年-2013年EPS（按发行后股本计算）分别为1.09、1.39、1.60元，给予公司2011年25倍估值，建议申购价27元。
　　海通证券：金城医药于2010年向国家药监局申报了原料药批文，预计2011年下半年可以获得该批文，从而将打破国内谷胱甘肽原料药由日本企业垄断供应的格局。因此，公司有可能借此项目，拓宽其盈利渠道，减低单一产品带来的风险。本次募集资金投资项目的实施，将缓解公司资产负债率偏高的问题，为公司构建多渠道融资平台，并将进一步完善公司的产业链结构，提升公司业务规模和盈利能力。本次募集资金投资项目的实施，将缓解公司资产负债率偏高的问题，为公司构建多渠道融资平台，并将进一步完善公司的产业链结构，提升公司业务规模和盈利能力。

　　招商证券：开尔新材是新型搪瓷材料领军企业，主要产品建筑装饰搪瓷和搪瓷波纹板传热元件主要应用领域为地铁、隧道、展馆、脱硫脱硝等未来有着良好发展的行业。公司在地铁、隧道领域是垄断竞争格局；提升搪瓷波纹板传热元件占有率，实现进口替代，03年之后安装的脱硫装置也逐步进入更换期，脱硝市场要启动，增长速度以翻番计；搪瓷幕墙正开拓中。预测2011-2013年EPS为0.60、0.83、1.02元，鉴于其技术壁垒和良好成长性，给予2011年25-30倍目标估值[15，18]元。
　　国泰君安：开尔新材是首家进入国内地铁装饰搪瓷钢板领域的国内企业，打破了国外厂商对国内市场的垄断格局，在地铁装饰搪瓷钢板市场中，公司产品市场占有率达60%。市场份额绝对领先。搪瓷波纹板传热元件市场竞争充分，公司市场份额居行业前十。近期创业板上市的10家公司2011年平均PE为23.15倍，平均首日涨幅13.43%。综上我们认为公司合理市盈率区间为21.58-23.15倍，建议申购价格区间为12.3-13.2元。（全景网/涂蔚宏 编辑整理）