全景网5月3日讯 日科化学（300214）、电科院（300215）和千山药机（300216）三家创业板新股今日申购，银河证券建议稳健型投资者近期暂时回避新股申购；若参与申购的投资者则需结合公司基本面、行业估值、未来成长性、发行规模和价格谨慎申购，建议网上申购顺序为日科化学、千山药机、电科院。　　

发行数据

日科化学（300214）

电科院（300215）

千山药机（300216）

    申购指南

　　日科化学主营业务为PVC塑料改性剂产品的研发、生产和销售，主要产品市场占有率位居行业第一；电科院为全国性的独立第三方综合电器检测机构，目前在国内属于新兴行业；千山药机是我国制药专用设备制造行业排头兵企业，是国内主要的注射剂生产设备供应商。
　　银河证券表示，从公司未来成长性看，本期3只创业板整体质地较好，其中表现突出的是电科院，2010-2012年净利润复合增长率约为66.52%，日科化学、千山药机分别为52.49%和51.07%；从公司盈利能力看，表现突出的是电科院、千山药机，最近一期综合毛利率分别为72%和50%，日科生化相对较低，为19%。

　　申购建议

　　按照申购上限计算，本期3只新股单户最多可使用的资金量合计约为168.09万元。银河证券建议稳健型投资者近期暂时回避新股申购；若参与申购的投资者则需结合公司基本面、行业估值、未来成长性、发行规模和价格谨慎申购，建议网上申购顺序为日科化学、千山药机、电科院。

　　操作提示

　　2011年05月03日（周二）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2011年04月05日（周四）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2011年04月06日（周五）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

　　新股发行情况

    日科化学（300214）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为22元/股，对应市盈率为37.29倍。公开资料显示，日科化学本次发行股份数量为3,500万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即700万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人募集资金数量将为77,000万元。根据发行安排，5月3日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过28000股。即11000元-616000元。
　　电科院（300215）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为76元/股，对应市盈率为56.43倍.公开资料显示，电科院本次发行股份总数为1,150万股，其中网下发行数量为230万股，为本次发行数量的20%，网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为87,400万元。根据发行安排，5月3日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过9000股。即38000元-684000元。
　　千山药机（300216）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为29.3元/股，对应市盈率为45.78倍。公开资料显示，千山药机本次发行股份总数为1,700万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即340万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为49,810万元。根据发行安排，5月3日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过13000股。即14650元-380900元。

　　机构观点

    平安证券：日科化学为国内最大的ACR抗冲加工改性剂生产商，综合产能达到48,000吨，细分产品型号达到800余种。2009年按照销量计算的国内市场占有率为30.57%，位居行业第一。公司主要产品ACR抗冲加工改性剂国内市场占有率第一，在国际丙烯酸酯类PVC塑料改性剂行业市场占有率进入前10名。我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.95、1.58元，参照可比公司，我们认为，给予2011年25-32倍PE比较合理，预计合理估值区间为23.75～30.40元。
　　国元证券：日科化学拥有7项PVC改性技术核心发明专利，自主研发出了多款世界上性能领先的PVC塑料改性剂，加工型ACR特性粘度指标、AMB抗冲击强度指标、ACM断裂伸长率指标等都远高于同类产品水平，抗冲型ACR抗冲性能世界最高，加工型ACR比国外同类产品加工性能高出30%以上，AMB抗冲改性剂抗冲击性能较传统MBS提高了20%以上。预计公司2011、2012、2013年每股收益分别为0.85、1.31、1.70元，参考行业上市公司估值水平，我们认为公司合理估值区间25.37-29.59元，对应2011年30-35倍P/E。

　　海通证券：电科院是国内高低压电器检测行业的龙头公司，低压检测收入连续三年位居行业第一，高压检测领域具备35kv到1100kv所有等级高压电器短路试验的电源要求。公司2008-2010年分别实现销售收入9208万元、10293万元和17845万元，年均增长39.21%。公司盈利能力优秀，综合毛利率70%左右，净利润率超过34%。我们预测公司2011-2013年的每股收益将达2.11元、3.21元、4.56元。参考华测检测以及同行业的估值水平，我们给予公司2011年35-40倍的PE，对应的价值区间为73.69-84.22元，建议谨慎申购。
　　中信建投：电科院本次IPO发行1,150万股，募集资金围绕主业进行，项目达产后，公司在低压领域，短路实验电流可达到420V/400kA，检测容量局世界第一，实现多台产品同时检测及全天候检测，大大提高检测效率；在高压领域，可满足35kV到1100kV所有等级高压电器短路实验的电源要求，能够模拟地震产生的各种波形，形成在电器抗震性能试验方面的市场权威地位，并且向特高压电器检测领域成功拓展。公司有望凭借技术优势延续高速发展势头。预计未来三年公司业绩分别为2.50、4.31和6.66元，给予公司2011年32-38倍市盈率，对应价格区间80-95元。

　　爱建证券：千山药机是国内主要的注射剂生产设备供应商，现有产品包括非PVC膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线、玻璃瓶大输液生产自动线、玻璃安瓿注射剂生产自动线，并已自主研发成功塑料安瓿注射剂生产自动线、全自动智能灯检机，目前公司利润主要来源于公司主营产品中的非PVC膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线。公司是细分行业龙头，技术优势明显，塑料安瓿注射剂生产自动线、全自动智能灯检机在未来几年将快速增长，是公司未来的重要亮点。预计2011年、2012年公司营业收入为30277万元、42690万元，净利润为6158万元、9065万元，每股收益为0.92元、1.35元，目标价格为29.44－34.04元，对应2012年市盈率为32－37倍。
　　东海证券：突出的研发创新能力和完整的产品系列是千山药机的核心竞争力；大输液行业正在经历从玻璃瓶向软、塑包装产品转化的产业升级过程，且未来3-5年仍将持续，公司作为国内非PVC膜软袋和塑料瓶大输液生产线的主要生产企业将在此过程中受益，主要产品销售将保持快速增长。我们预测公司2011-2012年EPS（摊薄）分别为1.09元和1.60元，我们认为公司的合理价位在35.97元-41.42元，对应2011年的EPS市盈率为33-38倍。(全景网/涂蔚宏 整理)