全景网4月18日讯 恒顺电气（300208）、天泽信息（300209）、森远股份（300210）三家创业板新股和庞大集团（601258）主板新股今日网上申购，综合考虑基本面和中签率，申银万国建议考虑天泽信息的申购，若单纯考虑市场对低价股的非理性炒作，则不妨选择森远股份；主板新股可部分参与。

发行数据

恒顺电气（300208）

天泽信息（300209）

森远股份（300210）

庞大集团（601258）

    申购指南

　　恒顺电气是专业从事电网节能、环保及电能质量优化解决方案的电力装备供应商；天泽信息是首家从事车联网运营业务的上市公司，公司是工程机械车辆远程管理信息服务领域最主要和最有竞争力的企业之一；森远股份是国内新型公路养护机械行业的领先企业，未来随着我国公路里程数的持续增长及养护机械化程度的不断提高，公司面临广阔的发展机遇；庞大集团是A股市场上首家单纯的汽车经销商上市公司，公司具有独特优势夯实龙头地位。
　　从基本面来看，国都证券认为天泽信息与森远股份值得重点关注。天泽信息是首家从事车联网运营业务的A股上市公司。森远股份是国内新型公路养护机械行业的领先企业。
　　银河证券表示，从公司未来成长性看，表现突出的是天泽信息，未来三年净利润复合增长率为54.48%，恒顺电气、森远股份和主板的庞大集团分别为40.53%、48.16%和31.21%；从公司盈利能力看，表现突出的是天泽信息，最近一期综合毛利率为75%，恒顺电气、森远股份和主板的庞大集团分别为41%、52%和10%。

　　申购建议

　　在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，申银万国预计本次3只新股平均网上中签率约0.87%左右，其中，天泽信息将可能相对较高，参与庞大集团的申购资金的弹性较大，但其中签率将应高于创业板3家新股。综合考虑基本面和中签率，建议考虑天泽信息的申购，若单纯考虑市场对低价股的非理性炒作，则不妨选择森远股份；主板新股可部分参与。

　　操作提示

　　2011年4月18日（周一）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2011年4月20日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2011年4月21日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    新股发行情况

    恒顺电气（300208）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为25元/股，对应市盈率为46.64倍。公开资料显示，恒顺电气本次发行股份总数为1,750万股，其中网下发行数量为348万股，为本次发行数量的19.89%；网上发行数量为1,402万股，为本次发行数量的80.11%。招股意向书披露的拟募集资金数量为20,540万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为43,750万元，超出发行人拟募集资金数量23,210万元。根据发行安排，4月18日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过14000股。即12500元-350000元。
　　天泽信息（300209）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为34.28元/股，对应市盈率为61.21倍。公开资料显示，天泽信息本次发行股份数量为2,000万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20.00%，即400万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。招股意向书披露的拟募集资金数量为21,102.27万元。若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为68,560.00万元，超出发行人拟募集资金数量47,457.73万元。根据发行安排，4月18日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过16000股。即17140元-548480元。
　　森远股份（300210）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为22元/股，对应市盈率为46.81倍。公开资料显示，森远股份本次发行股份数量为1,900万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即380万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为41,800万元。根据发行安排，4月18日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过15000股。即11000元-330000元。
　　庞大集团（601258）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为40元/股-47元/股，对应市盈率为35.24倍－41.4倍。由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（人民币47.00元/股）进行申购。公开资料显示，庞大集团本次A股发行数量不超过14,000万股。其中，网下发行数量不超过2,800万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量不超过11,200万股，占本次发行数量的80%。根据发行安排，4月18日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过110000股。即47000元-5170000元。

　　机构观点

    中原证券：恒顺电气主营产品为无功补偿装置和滤波器。公司时国内MCR型SVC设备龙头，可与参股股东荣信股份优势互补。恒顺电气主营产品为无功补偿装置和滤波器，2010年收入占比分别为57%和22%。无功补偿装置和滤波器产品主要用于提高电能质量、减少损耗，属于节能环保产品。目前我国电网建设已经由单纯追求数量和规模的粗放式投资向提高效率、优化电能质量、节能降耗等方面转变，而无功补偿和滤波设备正是节能减排的主要设备，将充分受益。募投项目产能扩张将打开业绩增长空间。公司合理价值区间为23.10-27.72元。
　　平安证券：天泽信息从事车辆远程管理信息服务及配套软硬件的研发、运营服务，业务涵盖工程机械和公路运输等专业领域，是国内工程机械应用领域最有竞争力企业之一，在挖掘机车辆远程管理信息服务细分领域的市场占有率超过50%。受益于政策推动和市场内生需求动力强劲，2010年公司车辆提供远程管理信息服务数量达到8万余台，2010-2011年营业收入、净利润的年复合增长率分别为42.7%、54.8%。建议询价区间为32-36元，上市定价为36-40元。
　　中信证券：森远股份是国内领先的新型公路养护企业。公路养护机械设备市场发展空间广阔。我国公路建设里程数持续增长及公路养护机械化程度不断提高。公司拥有技术优势、品牌优势以及成套设备经营模式。森远拥有包括除雪融冰技术、沥青路面就地热再生重铺技术等9项核心技术，热再生机组、横移式冷再生机、热风式再生修补车等多项产品系国内首创，主导产品的技术处于国际先进或领先水平。预测公司2011/2012/2013年EPS分别为0.87/1.18/1.58元。合理估值区间为24.00-29.00元。
　　天相投顾：庞大集团拥有范围最广的汽车经销网络。截至2010年底，公司拥有926家经销网点，经销网络主要集中于华北地区。公司坚持实施网络下沉战略，未来2-3年内，公司经销区域将从华北向东北、西北地区，以及河南、山东等省份扩张。预计2011-2013年归属母公司所有者净利润分别为16.96亿元、22.57亿元、27.77亿元，按发行后总股本摊薄的每股收益分别为1.62元、2.15元、2.65元。考虑到公司的龙头地位与发展潜力，我们给予公司23-28倍市盈率，以2011年EPS1.62元进行估算，公司的合理价位应在37.26-45.36元之间。（全景网/涂蔚宏 整理）

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