全景网12月28日讯 海南橡胶（601118）今日网上申购，网上资金申购的投资者须按照5.99元/股进行申购，最多可使用233.61万元的资金进行申购，银河证券建议注重中签率的投资者可参与申购。　　　

    申购指南

    海南橡胶是我国最大的天然橡胶生产企业。根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为5.50元/股－5.99元/股，对应市盈率为80.55倍-87.73倍，网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（5.99元/股）进行申购。
　　公开资料显示，本次发行采用网下向询价对象询价配售和网上资金申购定价发行相结合的方式进行。回拨机制启动前，网下发行数量不超过39,300万股，即本次发行数量的50%；网上发行数量不超过39,300万股，即本次发行数量的50%。
　　根据发行安排，12月28日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过390000股。即5990元-2336100元。

　　申购建议

    海南橡胶是我国最大的天然橡胶生产企业，占全国橡胶种植总面积约30%，主导产品为各种规格的标准胶及浓缩天然胶乳，在天然橡胶领域的绝对龙头地位。
　　银河证券预计海南橡胶的网上冻结资金为1200-1400亿，网上中签率为1.6779%-1.9575%，申购收益率为0.1708%-0.5262%，申购年化收益率为20.50%-63.14%。投资者最多可使用233.61万元的资金进行申购，注重中签率的投资者可参与申购。

　　操作提示

    12月30日（周四）刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》网下申购资金退款，网上发行摇号抽签。
　　12月31日（周五）刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》网上申购资金解冻。

机构询价区间与合理上市价格比较

　　机构观点

    招商证券：公司从2008年开始实施"定量上缴"与"市价结算"相结合的长期承包制，一方面大大增强的胶工的积极性与责任感，另一方面合理的控制了生产成本，表现为公司自产胶的毛利率相对稳定，虽也有波动，但幅度远小于橡胶价格波动。和国内外橡胶行业相关公司相比，公司毛利率与印尼国家种植园第七公司相当，高于其他贸易型的公司，说明公司拥有独特的资源优势。
　　渤海证券：由于民营胶收购业务以及橡胶产品贸易规模不断扩大，非自产胶业务目前也已经成为公司重要的利润来源，2010年1-9月份，公司非自产胶销售实现毛利占比已提升至15%。长期来看，公司有能力进一步扩大非自产胶的业务规模，非自产胶业务对公司整体盈利的贡献有望继续上升，并有助于维持稳定公司整体盈利能力。
　　国泰君安：公司未来的发展目标是在3年内打造成为全球最强最大的天然橡胶产业集团之一。《海南农垦集团"十二五"发展规划》，提出将以海南橡胶为主体，提高对海南岛内外乃至境外橡胶资源的控制力，丰富产品结构。至2012年将公司天然橡胶的业务规模提升至50万吨以上，实现业务规模翻番增长。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　海南天然橡胶产业集团股份有限公司是我国最大的天然橡胶生产企业，也是国内唯一能大批量生产浓缩天然胶乳、航空轮胎专用胶等高品质产品的生产商。公司的主要发起人及控股股东为海南农垦集团有限公司，前其身为1952年设立的华南垦殖局海南分局，2005年联合广东农垦、中化国际、星仕达实业、中联橡胶、北胶院等共同发起设立股份有限公司。
　　公司拥有多家下属子公司，分别开展天然橡胶电子交易服务、地方民营胶收购、橡胶原木加工以及物流运输等业务，下属子公司中橡市场是国内橡胶现货交易最大的服务商之一。2008年底以来，本公司陆续设立经纬公司、康尔公司、安顺达公司、上海龙橡、新加坡公司等分支机构，并在2010年与马来西亚知知手套有限公司展开合作，逐步延伸产业链，拓展天然橡胶深加工、境内外橡胶产品贸易、境外橡胶原料收购、加工等新业务。
　　主营业务：天然橡胶的种植、生产、加工和销售。公司主导产品为各种规格的标准胶及浓缩天然胶乳。
　　所属行业：基础化工-橡胶制造业

　　公司亮点：
　　1、大股东旗下旅游资源面临资产升值机会

    随着海南"国际旅游岛"的地位确立，农垦集团将充分利用这些土地资源和旅游资源，建设覆盖全岛的旅游产业。目前已有多个项目通过立项，包括星级酒店、休闲体育、主题公园、高端住宅和商业地产等。这部分优质旅游资产未来将面临重大的资产升值机会。
　　2、集中加工节水节能效果好，产品性能优良有保障

    公司通过重组旗下各个小型加工厂，采取集中加工模式，一方面大幅降低了加工环节对油电水等物资的消耗，降低了生产成本，另一方面保证了产品质量和一致性。公司产品性能优良，是行业内唯一能大规模生产浓缩乳胶的厂商和少数能生产航空轮胎胶和子午线轮胎胶的厂商之一，主要产品5号标准胶是上海期货交易所可用于实物交割的三个品种之一。
　　3、募投项目兼顾长期发展与短期效益

    橡胶开割树防雨帽与气态刺激割胶新技术的推广短期内就能帮助公司提高生产效率，产量提高15-20%；种苗繁育基地年产500万株橡胶苗木，是公司胶林新老更替的保障；胶园更新种植建设项目未来4年内更新34万亩胶林，将给公司带来持续30年的回报。