全景网11月8日 东光微电（002504）、大康牧业（002505）和超日太阳（002506）三只中小板新股今日网上申购，申银万国建议投资者申购顺序为超日太阳、大康牧业、东光微电。
　　

发行数据

东光微电（002504）

大康牧业（002505）

超日太阳（002506）

    申购指南

　　东光微电是国内重要的功率器件生产企业，目前A股市场没有完全可比公司；超日太阳发行规模相对较大，公司主营业务为晶体硅太阳能电池，产业链相对完整，市场前景广阔；大康牧业主营业务为种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产销售。
　　银河证券认为，从公司未来成长性看，东光微电、大康牧业、超日太阳未来三年净利润复合增长率分别是42.36%、41.61%、34.18%。从2010上半年综合毛利率看，东光微电32.45%，大康牧业9.87%，超日太阳18.12%。

　　申购建议

　　申银万国预测东光微电、大康牧业、超日太阳的网上冻结资金分别为886亿元、882亿元、1498亿元，对应的网上中签率分别为0.34%、0.50%、1.06%。根据对中签率和涨幅的预测，预计东光微电、大康牧业、超日太阳上市首日涨幅中值分别为30%、40%、20%，对应的网上申购收益率分别为0.10%、0.20%、0.21%。建议投资者申购顺序为超日太阳、大康牧业、东光微电。

　　操作提示

　　2010年11月8日（周一）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2010年11月10日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2010年11月11日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    新股发行情况

    东光微电（002504）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格确定为16元/股，对应市盈率为87.78倍。公开资料显示，东光微电本次发行股份总数为2700万股。其中网下发行数量为540万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2160万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为18,082万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为43,200万元，超出发行人拟募集资金数量25,118万元。根据发行安排，11月8日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过21500股。即8000元-344000元。
　　大康牧业（002505）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格确定为24元/股，对应市盈率为87.01倍。公开资料显示，大康牧业本次发行股份总数为2600万股。其中网下发行数量为520万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2080万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数额为21,891万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数额将为62,400万元，超出发行人拟募集资金数额为40,509万元。根据发行安排，11月8日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即12000元-480000元。
　　超日太阳（002506）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格确定为36元/股，对应市盈率为58.06倍。公开资料显示，超日太阳本次发行股份总数为6600万股。其中网下发行数量为1320万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为5280万股，为本次发行数量的80。招股意向书披露的拟募集资金数量为129,372.89万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为237,600.00万元，超出发行人拟募集资金数量108,227.11万元。根据发行安排，11月8日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过52000股。即18000元-1872000元。

　　机构观点

    长江证券：东光微电拥有一个全资子公司宜兴市东晨电子科技有限公司。该公司成立于2009年12月，注册资本（实收资本）为1800万元人民币，主要经营半导体、集成电路的技术设计、开发、推广应用、制造、销售以及自营和代理各类商品和技术的进出口业务。预测2010年到2012年EPS分别为0.265，0.386，0.473，以公司2011年30~35倍市盈率计算，对应估值区间为10.42~12.83。
　　齐鲁证券：随着新产品的开发，东光微电产品将从通信产品扩展到宽带类产品。随着VDMOS产能利用率的提升，VDMOS对公司的净利润贡献逐年增大。功率型半导体国产化刚刚开始，公司产品性价比优势明显，将受益于巨大的进口替代空间。以2011年EPS的35-45倍市盈率，给予公司中长期的合理估值区间为14.67～18.86元。

　　申银万国：大康牧业是湘西生猪养殖龙头企业，养殖规模扩张推动业绩快速增长。公司主要经营种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产和销售，现有11个商品猪场以1条年产6万吨的饲料生产线，09年生猪出栏量16.3万头，占当年湖南省生猪出栏量的0.3%，是湖南省第二大生猪养殖企业。预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益0.43/0.60/0.79元，三年复合增长率39%。参照A股畜禽行业公司2011年平均38倍PE以及经营模式和产业链最为类似的雏鹰农牧年42倍PE，给予公司2011年35-40倍PE，对应合理价值区间21.1-24.1元。
　　国都证券：大康牧业目前拥有商品猪场十一个以及年产6万吨饲料生产线一条，其中包括湖南省原种扩繁场二个，湖南省一级种猪场二个。预计公司10年、11年全面摊薄每股收益为0.45元和0.72元。相关行业可比上市公司09年平均市盈率为50.6倍，10年平均市盈率为39.1倍。考虑到公司在湖南省内的市场优势以及生猪养殖、屠宰产业链完善的优势，公司11年合理市盈率区间在30倍-35倍，预计公司二级市场的合理价格为21.60元-25.20元之间。

　　方正证券：超日太阳是最早获得德国TUV认证和国际IEC认证的国内晶体硅太阳能电池组件制造商之一，并获得美国UL认证，成为行业内少数几个在主要太阳能电池应用市场同时在单晶硅、多晶硅太阳能电池组件领域获得三大认证的公司之一。预计公司IPO摊薄后2010年-2012年每股收益0.93元、1.28元1.71元。综合考虑公司所处行业属于新兴产业，具有较大的发展空间以及公司自身的竞争优势，认为基于公司2010年业绩给予30-35倍市盈率比较合理。按照2010年预测每股收益0.93元，预期公司二级市场的合理价格为27.90元-32.55元之间。
　　渤海证券：超日太阳主要产品包括多晶硅电池组件和单晶硅电池组件，其中单晶硅电池组件收入占比一直在60%以上。由于产业链较短，前三年公司毛利率水平处于行业中等水平，09年综合毛利率23.76%，未来毛利率提升空间较大。预计公司2010-2012年将分别实现EPS 0.84元、1.34元和1.83元，参考可比公司的估值倍数，给予公司2010年EPS 40-45倍得出公司合理股价区间为33.70-37.90元。