| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月11日 14:31 |
作者： |
马保明 |
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央票发行利率5个月来首次上行。连续持稳近5个月之后，央票发行利率终于在1月7日迎来上行，当日发行的3月期央票参考收益率较前期上涨4.04个基点。分析人士称，央行此次提高央票发行利率，旨在保障央票发行量，从而缓解资金对冲压力，预计近期1年期央票利率也会随之上行；不过鉴于春节假日因素，估计利率上升速度也不会太快。
利率上行旨在保障回笼规模经历了近5个月的沉寂之后，央票发行利率终于再度上行。央行公告显示，人民银行于本周四（1月7日）以价格招标方式发行了2010年第二期央行票据，并开展了正回购操作，其中600亿元3月期央票的参考收益率为1.3684%，较前期上行4.04个基点；同时，300亿元91天期正回购的中标利率为1.36%，亦较前期上行3个基点。
对于本次利率上行，分析人士认为，央行旨在保障央票发行量，以缓解资金对冲压力。据统计，今年一季度公开市场到期量已接近2万亿，其中1月份到期资金量高达6440亿元。同时，1月份乃至1季度历来是信贷投放较多的时期，加上外汇占款持续增加造成的货币被动投放，要想在当前资金面已经很充裕的基础上继续保持“适度”宽松，央行的对冲压力不小。而从前期的公开市场操作情况来看，由于央票发行利率从09年下半年以来一直持平不动，一二级市场利率长期倒挂，导致央票发行量难以放大。特别是1年期央票发行量已经连续11期发行量保持在220亿元以下，直接影响到了央行在公开市场的资金回笼力度和效果。因此，市场人士早就一致认为央票发行利率上调势在必行。
据统计，本周公开市场到期资金量400亿元，央行周二、周四分别回笼870亿元和900亿元，净回笼1370亿元，为连续第13周净回笼。
值得关注的是，伴随央票利率的上调，昨日沪深股市大跌，投资者担心这会是市场流动性趋紧的开始。分析人士就此表示，至少在春节以前，资金面保持宽松的局面将不成问题。（中国证券报）
2010年国债发行将超18000亿元。中央国债登记结算公司债券信息部发布了《2009年债券市场年度分析报告》，对2010年的债券市场形势和新债供应规模进行了深入分析。
（具体内容请见附件）
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