全景网6月21日讯  上周市场调整，A-H比价也首度进入负溢价时代。在利空信息的影响下，医药、农林牧渔等具有明显后周期特征的必需消费品行业出现大幅调整，而航空机场、银行地产、石油石化等强周期行业表现靠前。A股近段时间总是和外围股市相背离，欧洲股市连涨7个交易日，可A股却连续疲软，再次反映了A股的"中国特色"。关于央行出台的汇改政策对A股市场的影响机构观点反应不一，有机构认为此是底部结束的信号，也有机构认为不宜抢反弹，大盘有可能再探2481点的新低。本周看多机构3家，看空机构3家，看平机构4家。

    【看多机构】

    中信证券：周期股的“阶段性”

    从估值看市场风险已得到较为充分的释放,强势股补跌成为周期股重新崛起的必要条件:目前依据市场一致预期计算的沪深300指数2010年动态PE仅为13.4倍,2011动态PE仅为11.2倍。前期中小盘成长股主导的市场反弹存在困局,中小盘个股的估值压力制约市场反弹的空间。我们认为医药、电子信息等前期强势股的补跌不仅可以适度缓解成长股的高估值担忧,还能推动资金更多关注那些估值合理且未来预期有望好转的周期股,而这类权重股的上涨将更加有利于大盘的企稳回升,这也就是我们一直强调的“周期股的阶段性”。
　　投资建议:两条主线,一是关注估值较低,行业不确定性因素逐步释放,盈利增长相对比较明朗的周期行业,主要是地产、股份制银行、保险和石化,二是受益于人民币升值的航空,以及受益于保障性住房建设的机械、家电,主要推荐公司为:金融街、首开股份、中困平安、民牛银行、中围困航、青岛海尔、中国石化、报喜鸟、海螺型材、丰乐种业、达意隆、苏宁电器、中材科技。

    国联证券：弱市震荡中 反弹格局不变

    此前判断6月宏观调控情况表现基本平稳，将为市场营造较好的气氛。虽然农行IPO加速，但社保基金的表态，和近一段时间宏观调控“真空”使得股市扩容的影响被降低，市场有“维稳”的迹象。
　　对人民币汇率的问题也应从中国经济转型的大方向上去理解。我们认为首先一次性调整的可能性非常小；其次调整汇率的时机更可能出现在三季度，G20峰会前后；其三如果管理层确实下决心使用汇率工具，则意味着今年利率工具正如我们所预料的那样，重要性大大降低。从市场大趋势出发，弱市震荡中略有反弹的局面不会改变，主要原因仍在于宏观调控“观察期”时，市场有一定表现的空间。我们认为可以再农行上市前后关注资金转移带来的风格表现，但成长股的投资仍是全年最重要的主题。

    国金证券：弱反弹 风格被动转换

    弱反弹，风格被动转换。由于国内政策进入观察期，欧洲进入阶段性良性循环阶段，A股的国内外环境相对有利；同时，中报的来临可能意味着蓝筹股业绩的超预期和小盘成长股面临业绩不及预期的压力，因此，我们认为即将带来的中报将推动风格的被动转换。这一阶段主要特征将是，大盘蓝筹走势相对较强，录得小幅上涨概率较大，而小盘成长股、概念股迎来第二轮调整，市场出现今年第二轮的风格被动型转换。
　　投资建议。基于对未来的一段时间内市场将呈现“弱反弹，风格被动转换”的判断，我们主要的策略观点为，相对看好周期性行业，回避概念股，持有成长股。看好航空、煤炭、保险等中期业绩可能超预期的周期股，减持前期涨幅过大的概念股，关注医药、商业等成长股的内部分化。

    【看空机构】

    民族证券：跌破2481点进入倒计时

    以战略新兴产业为代表的中小股票走势的强弱，是A股市场强弱的风向标。最近题材股的大幅补跌，表明跌破2481点已经进入倒计时。这种情况下，投资者应控制仓位不好太重。
　　今年初，很多机构预计2010年上市公司净利润同比增长15%-20%，这其中没有考虑到工资上涨的因素。虽然上市公司一、二季度业绩增长不错，如果加薪潮很多扩散到上市公司，将在三、四季度将反映在上市公司的报表上。这样原本看起来合理的估值水平又显得“高”了。

    太平洋证券：补跌高估值 博弈低估值

    两个交易日股指高开低走的行情显示市场情绪依旧低迷，医药股、TMT、创业板个股的大跌，或许下跌可以归咎于药品价格管理办法出台的预期或是医药股走弱的主因，但是另一方面说明在经济不好的背景下，以医药股为代表的品种业绩大幅超预期的可能性也小，高估值溢价构成了补跌的风险。在基本面和政策观望没有大的改观情况下，仍难寄望股指有持续性的反弹。大盘股的发行使得近期资金面偏紧也将制约股指的表现，而一些估值过高的中小板和创业板个股短期仍可能面临回落压力。

    爱建证券：大盘将再次考验前期低点

    近期制约股市反弹的主要有农行发行上市、地方政府融资平台、政策仍趋严、前期强势股补跌等因素。从此次央行对人民币汇率问题的表态来看，这说明目前人民币升值的压力很大，因此对由于资本流入性通胀现象将是未来我国经济面临的又一个重大挑战。但同时对证券市场中的航空、房地产、造纸等行业带来一定的交易性机会。预计本周上证指数将顺势考验前期低点2481点附近，建议投资者谨慎为主,不轻易抢反弹。

    【看平机构】

    招商证券：中长期等转型 下半年看政策

    中长期等转型、下半年看政策：在看到经济转型的迹象明确之前，不要轻言反转；下半年市场走势的关键在于宏观政策的变化，如果政策放松，市场将进入筑底反弹过程；若政策放松，周期性行业会出现反弹但期望不能过高，毕竟政策空间不可能像09年那样大；由于经济转型意味着下一轮经济周期的增长点将发生变化，故中长期配置的关键点仍应在补跌之后的基础消费品和新产业中寻找。

    国信证券：关注人民币汇率弹性增强背后的因素

    推进汇改对市场的影响是正面的。首先是应对物价上涨的调控措施，加息的预期减弱。其次是对于非贸易品的影响正面，尤其是以人民币计价的金融资产，还可引导资源进入到服务业，而不是传统高耗能出口制造业的产能扩张上，从而有助于经济转型。
　　本周还要关注农行首发上市定价以及融资规模对市场的影响。从海外的战略投资者的消息来看，如同当前AH股的价差，家里开花墙外香，农行在海外比国内受到追捧。我们维持前期的判断，如果定价过高，对市场不利。定价高不仅仅是抽血的问题，而是银行股之间同质性比较强，整个银行业市值规模的扩张将给整个金融股带来压力。

    兴业证券：行情恰如世界杯 没有永远的强和弱

    弱者在慢慢的积蓄力量：一方面是强者的颠覆，另一方面则是冷门黑马的崛起。而黑马爆冷的条件，比如瑞士战胜西班牙，实力扎实而不浮躁，坚定运用防守反击战术；比如塞尔维亚胜德国，应运裁判之强势。同样，在A股中我们观察到，在强势股调整的同时，一些前期被打趴下的行业，在慢慢的积蓄力量。比如，房地产、银行、保险等。不是那么差的基本面、非常低的估值、政策预期好转，可能成为其爆冷的条件。
　　从估值上看，银行、保险、证券及其他金融等行业估值已经到了非常低的水平。实际上，基本面也许并没有那么糟。至少，在近期经济预期尚平稳的情况下，这些行业防御性更强，获得相对收益的概率更大。

    日信证券：小盘股补跌空间有多大

    端午节之后的上周市场虽然只有两个交易日，盘面走势却清晰展现出了两个特征：第一：A股市场并没有能力追随外围市场上涨，表明投资者对市场前景悲观，行情不具备发动有力度攻势的条件；第二：市场明显开始结构性调整行情。上周两个交易日，沪综指下跌2.21%，上证50指数下跌0.65%，但创业板指数两日下跌10.86%，中小板指数下跌5.74%。此前一直强势的中小盘股成为领跌主力，这也是目前市场最为显著的变化特征。

    我们认为，当前市场内外部环境仍然不乐观，并不能给投资者带来持续有力度的做多支撑，市场趋势难以迅速扭转，震荡调整过程也将进一步延长。

    本周股评家最看好的个股